2015年的首周，中国股市以罕见的剧烈拉升后骤然急跌收官，预示着这一年的股票市场绝对不寻常。果然，在周末马上有重磅资本市场改革接踵而至。我们暂且不提一周22只新股发行天天有申购创下历史记录，周五，证监会正式发布批准上海证券交易所开展股票期权交易试点的举措，正是资本市场改革的一次重大突破，是2015年继续推进金融市场改革的强烈信号。它同时标志着我国资本市场开启了“期权元年”。
　　一、上证50标的股。
　　本次的试点范围为上证50ETF期权，其正式上市时间为2015年2月9日。目前，上证50标的股的：
　　浦发银行 ( 600000 ) 包钢股份 ( 600010) 华夏银行 ( 600015 ) 民生银行 ( 600016)
　　上港集团 ( 600018 ) 中国石化 (600028 ) 中信证券 ( 600030 ) 招商银行 ( 600036 )
　　保利地产 ( 600048) 中国联通 (600050) 特变电工 (600089) 上汽集团 ( 600104 )
　　国金证券 (600109) 包钢稀土(600111)中国船舶 (600150) 复星医药 (600196)
　　广汇能源 (600256) 白云山 (600332) 中航电子 (600372) 国电南瑞 (600406)
　　康美药业 (600518) 贵州茅台 (600519) 海螺水泥 (600585) 百视通 (600637)
　　青岛海尔 (600690) 三安光电 (600703) 东方明珠 (600832) 海通证券 (600837)
　　伊利股份 (600887) 招商证券 (600999) 大秦铁路 (601006) 中国神华 (601088)
　　海南橡胶 (601118)兴业银行 (601166) 北京银行 (601169) 农业银行 (601288)
　　中国北车 (601299) 中国平安 (601318) 交通银行 (601328) 工商银行 (601398)
　　中国太保 (601601) 中国人寿 (601628) 中国建筑 (601668) 华泰证券 (601688)
　　中国南车 (601766) 光大银行 (601818) 中国石油 (601857) 方正证券 (601901)
　　中国重工 (601989) 中信银行 (601998)
　　上证50期权权重中，六家券商占比18%，三家保险占比13%，非银在其中的作用举足轻重。
　　券商：中信6.9%,海通5%，华泰1.8%，招商1.7%，方正1.5%，国金0.8%；保险：平安9.2%，太保2.6%，中国人寿1.3%。
　　二、什么是上证50ETF？
　　就是以上证50指数成分股为标的进行投资的指数基金。
　　上证50指数每半年调整一次成份股，特殊情况时也可能对样本进行临时调整。
　　上证50ETF的代码是 510050 。
　　就像任何股票一样，输入该代码可以查到价格变动情况。
　　三、什么是上证50ETF？
　　 ETF期权指是一种在未来某特定时间以特定价格买入或卖出的交易型开放式指数基金的权利和合约。
　　在全球交易所上市型衍生品市场中，新世纪以来发展最为迅速的非ETF期权莫属。截至2012年，诞生不足15年的ETF期权在场内股权类衍生品中的交易比重已超过10%。
　　从地域来看，ETF期权在北美、欧洲以及亚洲等主要市场均有产品上市交易，但美国市场处于绝对领先地位。纽约泛欧交易所、纳斯达克-OMX集团、费城证券交易所、芝加哥期权交易所以及国际证券交易所分列市场份额的前四位。
　　从品种来看，成交最活跃的ETF期权集中在标的为美国几大宽基指数的ETF之上，包括跟踪标准普尔500指数的SPDRS&P500ETF、跟踪Russell2000指数的iShares Russell 2000 ETF以及跟踪纳斯达克100指数的Power shares QQQ ETFs等。
　　四、如何交易ETF期权？
　　基本条件为：市值与资金账户可用余额（不含通过融资融券交易融入的证券和资金）合计不低于人民币50万元。具备融资融券业务参与资格或者金融期货 交易经历，或者在期货公司开户6个月以上并具有金融期货交易经历，无严重不良诚信记录以及承受风险等能力。
　　比如目前50etf价格是2.524元/份。投资者如果认为上证50指数在未来1个月内会上涨，于是选择购买一个月后到期的50etf认购期权。
　　 假设买入合约单位为10000份、行权价格为2.5元、次月到期的50etf认购期权一张。而当前期权的权利金为0.1元，需要花0.1×10000=1000元的权利金。
　　投资者在合约到期后，有权利以2.5元的价格买入10000份50etf。也有权利不买。
　　假如一个月后，50etf涨至2.8元/份，那么投资者肯定是会行使该权利的，以2.5元的价格买入，并在后一交易日卖出，可以获利约(2.8-2.5)×10000=3000元，减去权利金1000元，可获得利润2000元。如果上证50涨的更多，当然就获利更多。
　　相反，如果1个月后50etf下跌，只有2.3元/份，那么崔哥可以放弃购买的权利，则亏损权利金1000元。也就是不论上证50跌到什么程度，最多只损失1000元。
　　五、 股票期权交易对整个股票市场的主要影响。
　　 (1)利好标的证券，或带来标的证券大幅上涨。
　　由于期权具有双向交易、日内回转交易等特点，有利于优化资产配置，且必然会催生更多丰富的投资策略，甚至带来新的套利机会，此外，我国股票期权主要采用实物交割，因此期权组合投资策略对正股标的需求加大，因此会对股价造成正面的刺激作用，可能带来股价大幅上涨。
　　(2)为投资者提供避险工具，稳定股票市场。
　　当股票期权推出后，我国投资者又增加一种双向投资，在看空股票或某个版块时也可以通过运用相对应或者相近的股票期权实现套期保值，规避指数下行风险，保证一定的盈利空间，从而降低买卖成本，也可以有效改善我国市场上股票助涨助跌的现象，从而降低股票波动，稳定股票市场。
　　(3)能有效激活现货，成交量有望迎来井喷。
　　由于期权具有灵活的功能，为许多投资策略带来了便利，必然会提升其在A股市场的活跃度。并且由于我国股票期权采取实物交割方式，所以必然会扩大投资者对A股的需求；另一方面也将会给证券及期货 公司等带来客观的经纪等业务收入增量，大大利好国内金融业发展。
　　(4)完善市场风险管理体系，改善投资者交易行为。
　　期权作为基础性的衍生产品，是资本市场风险管理体系的重要组成部分。推出股票期权有助于促进实体经济与资本市场的协调发展。使用期权进行套期保值等同于买了“保险”，简便易行，在规避下行风险的同时保留了上行收益空间。这将极大鼓励机构投资者进行长期投资，改善股市文化，普及风险管理、价值投资理念。
　　(5)丰富风险管理工具，推动金融产品创新。
　　期权不仅仅是一个功能上简便易行的避险工具，更是进行金融创新最常用的基础性构件。以ETF期权为例，ETF可以针对不同标的不同风格发行，因此通过买入或卖空不同的ETF期权合约，可以进行更为精细的风格投资、风险对冲与产品设计。
　　六、股票期权交易对其标的股的主要影响。
　　总体说来，股票期权交易对标的股的影响主要表现在对其价格、波动率以及交易量等几个方面。
　　(1) 利好标的股，或带来标的股大幅上涨。
　　股票期权具有双向交易等特点，有利于优化资产配置，将会催生更多丰富的投资策略，甚至带来新的套利机会。此外，我国股票期权主要采用实物交割，因此期权组合投资策略对标的股需求加大，因此会对股价造成正面的刺激作用，可能带来股价大幅上涨。
　　(2) 长时间内降低标的证券波动率。
　　我国股市投机气氛较浓厚，行情看涨则一拥而入，行情看跌时便一哄而出，导致股价大幅动荡。造成这种助涨助跌现象的重要原因是长期投资者无法在市场上规避股价波动带来的系统性风险，因而在行情看淡时不得不抛售股票。如果推出股票期权交易，长线投资者为避免股票下跌而带来的损失可买入或卖出相对应或者相近的股票期权进行套期保值，从而锁定投资损失，增强持股信心。而且当股票现货市场的价格缺乏理性时，股票期权市场由于其自身的功能会抑制这种非理性的倾向，促使股价向合理的价值回归。所以，规避风险、发现价格的功能使得股票期权推出后可以降低股价波动，保持股票市场稳定运行。
　　(3) 大大提高标的证券的成交量。
　　由于期权具有灵活的功能，并且我国股票期权采取实物交割方式，必然会吸引大量的投资和投机资金参与从而显著增加标的股的交易量，提升其在A股市场的活跃度，为许多许多投资策略带来了便利；另一方面也将会给证券及期货 公司等带来客观的经纪等业务收入增量，大大利好国内金融业发展。
　　(4)有利于各类产品创新。
　　期权的推出还有助于开发各种新型产品，如保本产品，还可以催生出一些波动率管理策略，套利策略等，所以期权的推出会大大活跃各类产品和金融创新，对整个金融市场起到一个积极的作用。
　　(5)对券商保险的直接影响。
　　股指期权推出对券商有三重利好：一是期权标的为蓝筹股，市场交易量将提升，券商经纪业务受益；二是海外衍生品市场大于现货市场，券商投资和产品创设业务增收；三是期权推出后预计后续创新不断，券商加速转型为现代投行，杠杆率提升。股指期权开闸对险资资管的利好：针对蓝筹股的套保机制开启，有助于风险规避型的保险资金加大股票基金配置比例，获得稳定高额收益，上限可参考英国险资投资股票的比例长期保持在三分之一左右。同时将引致更多持有正股的配置需求。中国平安是第一大权重股，占比9.2%，受益最大，另外还有中国太保2.6%，中国人寿1.3%。
　　七、市场反应
　　期权是一种散户最最难以抗拒的东西。它抓住了人性最脆弱的部分，成为一种群众最热衷的彩票的可能性极大。短期出现的暴富故事一定会激励这个民族个体不断得投入其中。
　　它应该会极大得活跃50指数，并且我们要知道，目前创业板平均PE是70倍；中小板是45倍。沪深300是20倍，50指数仅10倍。
　　看涨期权这种亏损有限，收益无限的东西，绝对会给予玩家一个新的天地。
　　机构怎么看？机构肯定有多种玩法，但一切玩法的盈利模式的前提都是散户可以接受。买入50ETF期权，沪深300期指做空对冲？可能的。通过打压这两个指数交集之外的几个权重股票来盈利。----这还算是一种比较中性的盈利模式。
　　或者先拉升50指数，制造期权财富神话，通过舆论然后吸引大量散户买入看涨期权，再在高处卖出期权，同时打压指数，让散户看涨期权归零，每个散户亏这点钱完全不会疼痛，----就像收税一样。连哼哼都不会有。然后再拉抬，再打压。通过波动起落来剪羊毛。羊完全没事，但毛绝对要被反复收割。
　　八、本周的交易策略。
　　50ETF期权的推出，加剧了本周市场的变数。目前来看，上证50本周会如何表现，创业板指数又如何表现，任何人都不知道。
　　不过，因为要到2月9日才能正式上市，因而，在之前都只是预演，这将会加剧市场的波动。但是，无论上市前和上市后，50ETF期权只会是机构投资者与具备发言权的大资金的游戏，尤其是在改革初期。
　　中小投资者都应该明白，任何带杠杆的和双向盈利模式的都是消灭散户的利器。后市操作难度、踩准节奏的难度等将急剧放大，甚至连很多中小投资者的以往靠持股做指数趋势的赢利模式，都会变得更吃力。
　　因而，近期只宜多看少动，操作尽量推动午后的日K线即将形成时。闲置资金参与打新。特别强调的是，不要以传统思维来看股市，不要一根筋地看待多空。（新浪微博）