2014年，中国股市出现了5年来最大的上涨行情，上证指数涨幅达53%，年线收出一根大阳线，标志着中国股市七年大熊市的结束，以及新一轮大牛市的开启。
　　从大周期看，这轮牛市在过去半年来仍处于牛市第一波的运行中，未来3年内，至少都会处于这轮大牛市的运行中。这是最基本的牛市持续时间，因为中国股市在过去走了长达7年的熊市，调整非常充分，故新一轮牛市也必然有数年的运行周期。我们前期分析指出，新一轮牛市必然会突破上一轮牛市的高点6124点，并创出新高。当然，这或许是一两年以后的事。
　　辞旧迎新，展望2015年，我们认为，中国股市将会呈现如下运行格局：
　　第一，深化改革必将继续成为大盘和市场走强的最强大推动力，使改革牛市纵深发展。习近平在近日召开的深改组第八次会议强调，2014年是全面深化改革的开局之年，2015年是全面深化改革的关键之年，气可鼓而不可泄，要乘势而上，推动全面深化改革不断取得新成效。这实际上已经指出了2015年股市的大格局，即在2014年股市因改革而初见成效的基础上，在2015年深化改革中，股市必然要再上台阶。只有股市上涨，国有资产大幅增值，投资者大都盈利，企业业绩和融资增长，才能有效推动中国经济实现转型，这才是全赢格局，也是改革成功的最重要标志。
　　第二，沪港通和融资资金将继续为股市提供强大资金支持。沪港通开启了海外资金进入A股的大门，未来，将有更多的海外资金进来，而这些海外资金，都将买进大盘蓝筹股等权重股，从而稳住或推动大盘。融资资金也将不断增加，预计券商将纷纷增资扩股，为投资者提供更多资金。此外，当牛市赚钱效应扩散，房地产资金、居民储蓄将继续入市，形成全民炒股的局面。
　　第三，新股注册制对市场影响深远。注册制已经定调，预计2015年底实施。因先要出方案，故估计2015年中期注册制将基本明朗，市场也一定会提前反应。注册制将大大增加股票供应，本质上是大利空，特别是对于非蓝筹股、绩差股、创业板等都是致命打击，将会加剧市场已经形成的二八现象。故2015年如果还不能更新投资理念并跟随主流资金操作，收益可能比2014年还惨。
　　第四，从大盘运行走势看，预计2015年一季度将继续运行牛市第一波，然后转入牛市二浪调整。就上涨指数而言，牛市第一波实际上是从2013年6月的1849　点开始，若涨一倍，就是3700点，这和3478点的上一轮熊市的大B浪反弹比较接近。故这波行情的高点可能在3500-3700点一线，然后可能在注册制等利空打压下转入二浪调整。但是，既然大趋势是牛市，二浪调整以箱体震荡的可能性居大。
　　第五，市场主流机会将依旧在蓝筹股上，二八现象将成为常态。只有蓝筹股涨幅巨大转入阶段性调整后，才可能轮到非蓝筹股表现。需要再次强调的是，蓝筹股中，券商、银行、保险等金融股依旧是牛市的中坚和支撑，是大资金买进的重点，市场的领涨龙头。其次，周期性二线蓝筹也面临大机会，包括电力、煤炭、钢铁、有色、地产等；消费、医药等非周期性行业也将继续牛市行情。主题投资方面，一带一路和国企改革是重点，军工改制也仍是一大关注点。
　　我们相信，如果对上述格局有了预期和把握，就会在2015年获得良好的收益。我们说，牛市第一波一定会填平所有估值洼地，所以目前操作重点依旧是低估值的蓝筹股。
　　（作者介绍：陈实，资深证券专家，中国证监会首批证券咨询执业资格获得者，长期发布诚实基金投资报告，本文为2177期）