7月下旬，卫计委“对公立医院药品集中采购指导性文件”形成了“分类管理”的思路，此后湖北、福建、四川、浙江、江西等多个省份在短短1个月之内先后出台了公立医疗机构药品招标方案，除了湖北省是针对基药招标外，其他四省均实行了“两标合一”，医保招标无需再为基药招标“让路”，招标进度提前超出市场预期。我们判断，年底前，剩余大部分省份都将陆续公布基药和医保招标方案(预计大多数省份将是两标合一)，并加快推进招标，明年将无疑迎来招标大年，对于整个行业特别是有新产品上市的公司将是重大利好。招标方案上看，除了福建省相对激进“唯低价论”，其他省份的招标均相对温和，对独家、单独定价、通过欧美认证和国家奖项的龙头企业均有所倾斜。

　　建议重点关注年底前医药行业的补涨和估值切换行情医药行业自年初以来整体涨跌幅仅10.7%，在28个板块中排名第21，且其中原料药、医疗器械和医疗服务子行业涨幅较大，化学制剂和中成药子行业涨幅仅10%和3.88%，这其中一方面是消化去年以来医药行业的高估值，另一方面是受去年4季度以来打击商业贿赂影响，但毫无疑问，医药行业仍然是未来增长确定性最强的行业，中报整体业绩符合预期，从各子行业PEBand看，均处于历史较低水平，考虑到明年将是医药招标大年，年底估值切换行情有望推动医药板块上涨，特别是随着其他板块的大幅上涨，医药行业的投资比较优势将更加凸显。

　　分化将进一步加剧，建议关注独家(单独定价)品种、首仿药和外延式并购等投资主线医保控费是大趋势。8月18日，人社部发布《关于进一步加强基本医疗保险医疗服务监管的意见》，将加强对医保费用的监管。最具“风向标”意义的安徽省卫计委9月4日发布了《安徽省县级医院临床路径管理试点病种按病种付费指导方案》，对新农合181个病种实行定额收费；重庆10月1日起也将在全市二级医院推行50个单病种的定额付费；三明市和广州市将陆续实施“医保支付价格”(利好国内龙头企业的加速进口替代)，无疑不是加大医保控费力度。国务院加大力度推进商业医保，未来对医保控费和用药结构的合理性监控将更加严格。我们判断，未来医药行业将分化加剧，对于辅助治疗、疗效不明确、过度依赖带金销售的品种将受到前所未有的管制。

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