网易财经9月9日讯 兴业证券发布A股投资策略称，“金九”行情趋势已成，短期内行情趋势将自我强化。在政局稳定的背景下，每逢重大事件之前，A股市场往往激情燃烧，关于牛市的宣告和颂赞也层出不穷。此次四中全会和沪港通之前，行情放量大涨，卖方研究员、大众媒体及各种股评专家对“牛市”的期盼和鼓吹更甚以往，吸引社会增量资金入场，有利于短期行情的延续，但是，也透支了十月行情的动能。
投资机会方面，兴业证券表示，围绕经济转型的战略主线挖掘机会。
第一，传统周期性产业的“新故事”，非银金融（券商、保险）、农业（特别是养殖）、装备制造（铁路设备、电力设备等）、地产、稀土、化工（石油石化、化学制品、玻纤、油田服务）、电力、股份制银行等传统行业的“新故事”——（1）改革提升估值，如国企改革、土改、京津冀等，而传统产业的股价里面已经隐含了悲观的预期，做空的风险大，“买了能安心睡觉”；（2）经济转型提升基本面，包括，行业景气拐点出现，或者，行业龙头企业“赢家通吃、剩者为王”；（3）沪港通吸引海外资金，沪港通标的股票池中的A股短期至少有博弈性机会。
第二，新兴产业的“新变化”，因为，新兴产业整体估值偏贵，但是行业成长前景好，有“新变化”就很关键，可以继续淘金军工股、清洁能源、环保、体育等。逻辑在于：（1）二季度开始持续活跃的热门板块整体估值偏贵，但是行业成长前景好，加上政策利多频出，因此，深受投资者追捧。在多头市场氛围下，高风险偏好的投资者可以“财富险中求”,淘金“专治各种不服的”热门股，比如，军工、信息安全、新能源汽车等。（2）中报增长较快而同时今年较充分调整以消化估值压力的，2014年Q2增长较快的新兴行业包括：通信设备、增值服务、半导体、计算机软件、电站设备、电子设备、传媒等。
第三，耐心布局“新蓝筹”，淘金中大盘成长股，即今年股价盘整消耗估值压力、行业持续成长、市值在100亿元左右的细分行业龙头。四季度“沪港通、估值切换”有望成为“新蓝筹”行情的催化剂。从沪港通来看，对于基本面至上的海外投资者更偏好作为行业龙头的绩优股。
以下为全文：
★回顾：8.31《加仓迎接金九银十》的判断得到充分验证。
——“金九”行情成色十足，大盘强势放量如期创下反弹新高，主题投资活跃，大小指数的交替上行。20140726兴业策略《一波三折，坚持运动战》判断行情的节奏：一波三折，逼空式大盘反弹难持久，8月份行情“蓄势”震荡，等“金九银十”，叠加四中全会的乐观预期、沪港通等因素，行情再次冲高。
——“金九银十”行情的驱动力是改革和转型，特别是“四中全会”、“沪港通”。
（1）“四中全会”之前的1个多月，A股市场对于改革红利的反应将更积极。十八届四中全会大概率在10月中旬，为期三天。“四中全会”推进依法治国而带来的改革、转型的预期进一步提升，相应地，改革、转型、创新相关的最新政策不断地推动新的股市热点，比如，军工、科技创新、国企改革。
（2）我们对于“沪港通”启动之前的行情保持乐观。首先，A股可作为海外资金寻求风险分散及多元化配置的良好标的。其次，欧洲资金有望驻扎香港参与“沪港通”，因欧洲经济低迷而乌克兰危机在寒冷的天气来临之前或难缓解。第三，大批“讲政治”的“假外资”，特别是当前香港9500亿离岸人民币存量。
★展望：时间窗口胜于大盘指数，“金九”优于“银十”，短期震荡不改趋势
——“四中全会”、“沪港通”之前的这段时间窗口行情易涨不易跌。
（1）A股市场对于习式改革和转型的乐观预期显著增强。现在经济不死不活、政策不温不火，符合我一直推崇的“退二进三转型、妥协中前行”的最佳宏观路径，我一直反对所谓“大破大立、深蹲起跳”。现在转型路径已明确，中国大概率将在平稳中改革、转型，社会预期也将随之平稳、乐观。
（2）人心思涨，特别是“金九”行情趋势已成，短期内行情趋势将自我强化。在政局稳定的背景下，每逢重大事件之前，A股市场往往激情燃烧，关于牛市的宣告和颂赞也层出不穷。此次四中全会和沪港通之前，行情放量大涨，卖方研究员、大众媒体及各种股评专家对“牛市”的期盼和鼓吹更甚以往，吸引社会增量资金入场，有利于短期行情的延续，但是，也透支了十月行情的动能。
——“沪港通”渐行渐进，568家“沪股通标的”的大盘蓝筹股开始活跃，维持市场的强势。8月29日-9月5日，人民币对美元即期汇率周升值10基点到6.1412，中国石化、上汽集团等权重蓝筹股放量上扬，表明了A股市场的配置性价值正在吸引外资和产业资本等增量资金。9月4日欧央行会议超预期推出系列宽松政策，欧元作为融资货币短期有望继续流向中国资本市场。
——9月中旬公布的宏观数据依然难有惊喜，预计PPI、M2和信贷继续偏弱，可能会引发短期震荡，但是，不会改变趋势。未来1个多月，短期经济波动和“稳增长”政策对行情的影响将弱化，而改革和转型的因素对于股市的影响更显著。从中长期的趋势来看，A股市场实现了十八届三中全会提出的“市场在资源配置中起决定性作用”，成为优化资源配置的重要平台。产业资本从传统产业退出或者积极谋求转型，从而带来A股市场并购重组的热潮、新故事、新活力。另外，部分产业资本加快收缩主业、回笼资金，开始财富管理，A股将受益于此。
——再次提醒更新研究框架。我2011年下半年写《螺蛳壳里做道场》就开始不断提醒大家，淡化用总量经济的分析框架来研究投资机会，而强化用结构分析的框架。现在转型成效已初步显现，A股的游戏规则将从我三年前提出的“闭环市场”、“存量博弈”转为“开放市场”、“增量资金驱动”，股市的“螺蛳壳”箱体也将迟早被打破。A股的研究者要解放思想、不断学习，因为社会在快速变化！
★投资策略：不惧震荡，珍惜“金九”，围绕经济转型的战略主线挖掘机会
——投资策略：中期来看，今年就是震荡市，不必过喜或者过悲，保持节奏、保持好攻击节奏，灵活实施运动战，积小胜为大胜。短期来看，中秋节之前的行情短期上涨过快，节后有震荡调整的风险，但依然不改变上行的趋势。9月份，行情仍处于可操作的阶段，投资者此时应该淡化对于大盘指数见顶的担忧，而应该强化大盘下跌空间不大，从而可以安心找机会、享受这段“吃饭行情”。
——投资机会：传统产业的“新故事”+新兴产业的“新变化”
第一，传统周期性产业的“新故事”，非银金融（券商、保险）、农业（特别是养殖）、装备制造（铁路设备、电力设备等）、地产、稀土、化工（石油石化、化学制品、玻纤、油田服务）、电力、股份制银行等传统行业的“新故事”——（1）改革提升估值，如国企改革、土改、京津冀等，而传统产业的股价里面已经隐含了悲观的预期，做空的风险大，“买了能安心睡觉”；（2）经济转型提升基本面，包括，行业景气拐点出现，或者，行业龙头企业“赢家通吃、剩者为王”；（3）沪港通吸引海外资金，沪港通标的股票池中的A股短期至少有博弈性机会。
第二，新兴产业的“新变化”，因为，新兴产业整体估值偏贵，但是行业成长前景好，有“新变化”就很关键，可以继续淘金军工股、清洁能源、环保、体育等。逻辑在于：（1）二季度开始持续活跃的热门板块整体估值偏贵，但是行业成长前景好，加上政策利多频出，因此，深受投资者追捧。在多头市场氛围下，高风险偏好的投资者可以“财富险中求”,淘金“专治各种不服的”热门股，比如，军工、信息安全、新能源汽车等。（2）中报增长较快而同时今年较充分调整以消化估值压力的，2014年Q2增长较快的新兴行业包括：通信设备、增值服务、半导体、计算机软件、电站设备、电子设备、传媒等。
第三，耐心布局“新蓝筹”，淘金中大盘成长股，即今年股价盘整消耗估值压力、行业持续成长、市值在100亿元左右的细分行业龙头。四季度“沪港通、估值切换”有望成为“新蓝筹”行情的催化剂。从沪港通来看，对于基本面至上的海外投资者更偏好作为行业龙头的绩优股。