9月3日上午，国务院印发《关于促进海运业健康发展的若干意见》，首次把海运业发展上升为国家战略，并提出了7项重点任务(依次为优化海运船队结构、完善全球海运网络、推动海运企业转型升级、大力发展现代航运服务业、深化海运业改革开放、提升海运业国际竞争力、推进安全绿色发展)和4个方面的保障措施(健全运输保障机制、发挥财税政策支持作用、加强和改进行业管理、强化科技创新和人才队伍建设).

　　事件评论

　　市场对《意见》已有预期，内容相对务虚。本次《意见》发布前已是第2次提交至国务院，所以二级市场对于政策印发已有预期(从文件落款来看8月15日已成文)。从内容来看，《意见》的表述以框架性目标和方向性任务为主，并未涉及具体细则，相对务虚，留给市场的想象空间也较大。

　　国企改革仍是重点，运输保障和财税机制亦可关注。不过我们依然在《意见》中探寻海运业可能的变革切入点，并认为以下3方面值得注意：1)“深化国有海运企业改革，积极发展国有资本、民营资本等交叉持股、融合发展的混合所有制海运企业”，为海运业国企改革奠定了政策支撑，中海集运(已与阿里巴巴签订电商平台合作协议)、宁波海运(大股东变更为浙能集团后受到的支持力度更大)、上港集团(上海地区国企改革可能的先导者)都具备在这一点突破的条件；2)“健全运输保障机制，推动签订长期合同”，目前我国海运企业承运我国进出口货运量总量的1/4，提高国货国运的比例(比如原油、矿石)更像是一幅中药，起效慢但确实会带来实质利好；3)“发挥财税政策支持作用，借鉴海运业发达国家经验，研究完善涉及国际海运的财税政策，”拆船补贴政策去年12月已经出台，未来的突破口可能来自税制改革(例如引入吨税替代所得税)，短期的“节流”效果虽然有限，但长期来看，可以增强企业盈利能力和提升估值中枢(2、3均可参阅我们的专题报告《寄望航运补贴，寻找对症之药》).

　　政策落地后，回归盈利明显改善和深度转型标的。航运股指数近1月上涨超20%，BDI反弹5成、政策预期以及周期轮动是驱动因素。政策落地后，择股回归基本面，油轮板块中报盈利较好，如果油运运价在旺季初期继续超预期，可选择业绩弹性较大的招商轮船、中海发展配置；另外，转型邮轮运营、原有客滚运输业务具备较高安全边际的渤海轮渡也值得关注。