投资要点：
八月需求疲弱是导致钢价近期下滑的主要原因。八月钢铁PMI 新订单指数下降4.5个百分点至44.6，降幅扩大，并且创6个月以来最低。7,8月来地产的疲弱是其主要原因之一。沪螺纹采购量八月也维持低位。钢铁行业PMI 下滑趋势同官方经济PMI 指数一致，8月中国官方制造业PMI 指数与汇丰制造业PMI 指数双双回调。我们认为后期钢价反弹仍然需要等待需求回升带动。
社会库存8月持续下降，上周社会库存总计为1148万吨。社会库存仍然处于下降通道中，较为正面，但是去库存的速度较之前相比放慢了不少，上周社会库存下降1.2%。
铁矿石价格持续下降，符合我们前期的判断。目前，进口铁矿石价格已经创五年新低，港口最新库存仍然在1亿吨以上，库存高企已经维持半年左右的时间，呈现常态化。我们前期提出，四大矿山上半年业绩显示，产量几乎都超市场预期，力拓同比增长10%，必和必拓增加20.8%， FMG增加23.8%，淡水河谷增加11%，我们预计今年四大矿的新增产量将超过中国新增需求近5000万吨以上，对价格压力较大。我们认为铁矿石未来两年价格持续承压。
行业动态利润仍然维持较高空间，但短期钢价下跌不利市场信心，钢铁股近期出现回调。我们认为短期钢铁股的回调主要受钢价下跌影响，但我们的中长期看好的逻辑尚未改变。短期来看看，我们等待需求企稳反弹，建议投资者实时关注可能的进一步刺激政策以及对需求带来的边际效果。
持续看好鞍钢股份，目标价8.00港币。中长期看，我们仍然继续看好龙头板材企业。板材供需状况较好，利润率较高。我们预计鞍钢股份三季度盈利继续环比改善。公司股价目前反映0.60xPB，下行风险较低。
(责任编辑：DF120)