国务院总理李克强9月29日主持召开国务院常务会议，会议决定从今年12月1日起，在全国将煤炭资源税由从量计征改为从价计征，税率由省级政府在规定幅度内确定。目前立即着手清理涉煤收费基金，停止征收煤炭价格调节基金，取消原生矿产品生态补偿费、煤炭资源地方经济发展费等，取缔省以下地方政府违规设立的涉煤收费基金，严肃查处违规收费行为，确保不增加煤炭企业总体负担。

　　对此，齐鲁证券煤炭开采行业分析师刘昭亮、李超表示，在煤价大幅下滑的背景，煤炭资源税改革靴子终于落地，多年来悬在空中的政策利空因素已出尽。

　　从长期看，煤炭作为基础能源，资源税改革对促进节约资源、改善环境具有重要的意义，煤炭消费量下滑是大势所趋。从短期看，实行从价计征改革将使煤企成本下降：资源税从价计征较从量计征将增加企业吨煤成本，但清理涉煤收费基金等多项收费将降低企业成本，因目前煤价较低，两者对冲后可实现企业成本下降。因此，资源税从价计征，只有在煤价上涨的过程中才会增加企业的税负。后续涉煤收费基金的清理进度将直接影响到各省资源税税率的确定，预计税率不会太高，估计在2%~5%之间。

　　限产带来的边际效应大，对煤价影响将超预期。刘昭亮、李超认为，在煤企亏损面已达到70%的背景下，政府利用行政手段救市意图明显，近期发改委发布新的《煤炭经营监管办法》，国家发展改革委、国家能源局、国家煤矿安监局联合印发了《关于遏制煤矿超能力生产规范企业生产行为的通知》，要求全国煤矿企业签订《煤矿按照登记公布生产能力组织生产的承诺书》，并通过新闻网站向社会公开。证明了供给侧的政策扰动变量正在发酵，行业将出现主动去库存，最终导致煤价提前见底。对此齐鲁证券的判断是，行业供需将进入短期平衡期，国内煤价将企稳，预计10月份开始煤价将出现全面反弹，基本面将出现一轮向上修正的行情。

　　继续看多煤炭股反弹，行情将从政策预期推动走向基本面预期推动。齐鲁证券认为本轮反弹的核心因素——政策放松和行业限产供给收缩——未变且正在逐渐进入实施期，随着消费旺季的到来，需求将好转，多重因素叠加有望致煤价企稳反弹：

　　1、供给侧产能收缩：限产政策在央企及地方国企层面已推行，从主要几大煤企8月产量数据看，限产效果较好。9月份以来限产政策将在各省全面铺开，预计四季度煤炭产量将下滑，预计减少煤炭供给约1亿吨。

　　2、旺季需求预期好转：近期经济下行，宏微观数据均显示需求疲软，但考虑到煤炭消费旺季的来临以及煤电年末谈判的因素，需求预期可能过于悲观，存在预期差。

　　考虑到近期宏微观数据较差，需求疲软，市场可能面临震荡。但由于本轮市场反弹的核心因素未变，齐鲁证券继续看好四季度煤炭股的估值修复行情，并建议参与优质低价的大盘蓝筹和国企改革标的，组合配置包括：陕西煤业、中煤能源、中国神华、国投新集、盘江股份等个股。