投资建议：公司开始进军刚刚兴起的运动机器人市场，我们预计短期内运动机器人盈利贡献有限，但市场需求有爆发潜力。公司向机器人产业转型进度符合我们预期，维持2014-16 年EPS 预测为0.26/0.36/0.48 元，目标价22 元，由于现价上升空间约14%，投资评级下调至“谨慎增持”。
机器人产业新布局，成功切入运动机器人市场。公司公告显示：①新世纪机器人将成为中国机器人运动工作委员会的陆地项目智能平衡车指定器材企业、马球项目训练基地、国际交流中心；②截止目前，中国机器人运动工作委员会已向新世纪机器人批量采购1500 台马球机器人，双方签订战略合作协议，预计今后有稳定、批量的供货需求。我们预计每台马球机器人售价约8000-10000 元左右，目前对公司业绩贡献较小，但我们认为这只是公司进军运动机器人市场的开始，未来增长潜力较大。
运动机器人改变传统模式，市场前景广阔。①热潮已兴起：机器人运动在欧美发达国家已较为成熟，自2011 年被国家体育总局纳入社会体育运动项目后，以智能平衡车马球赛为代表的机器人运动热潮迅速在全国各地掀起。②观念在改变：机器人正改变着人们传统的运动、娱乐、休闲的观念和方式，例如从生理体能的竞技转向智能化的掌控力竞技，应试教育向素质教育转变。③市场待挖掘：根据我国人口数量和结构，我们预计运动机器人在教育、体育、赛事和培训等市场空间在数十亿元以上，但我国正处于技术探索和市场推广期，需求爆发仍尚需时日。
风险提示：我国机器人运动推广慢于预期；公司机器人拓展不达预期。
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