我们认为此次协议的签订首先使得公司检测业务充分受益。公司在建筑检测行业里积累丰厚，虽然在福建地区优势明显，但整体业务规模较小；目前检测行业面临着市场化改革的契机，公司力图在大的检测行业实行“跨区域跨领域”扩张；而天堂硅谷资本运作能力强，而且有较多的项目储备，与硅谷天堂合作将助力公司未来并购，利于检测业务做大做强，检测业务将成为公司未来业绩增长的一大看点。另外也为其他业务发展提供新契机。

　　天堂硅谷以14.38 元/股价格受让556 万股，而且一年内不减持，一方面，激励天堂硅谷以更快速度、更好质量、更低风险为公司做好市值管理，另一方面将提升市场对公司股价的信心，短期内有利于公司估值提升。

　　投资评级：维持“买入”评级

　　此前，我们认为在三个因素驱动下，公司存在估值修复可能：一是原材料价格下降带来盈利增速回升，使得公司盈利表现呈现出逆周期性(今年以来工业萘价格持续下行，环氧乙烷价格也持续低迷，公司减水剂业务毛利率因此受益，一季度盈利负增长后，二季度盈利增速已经转正，预计下半年盈利增速将持续回升)，二是房地产政策放松带来预期改善(公司是非常典型的房地产下游企业，其股价和估值受房地产影响较大，以上一轮房地产下行周期为例，房地产销售和预期的低点在2012 年1 季度，而公司股价和估值低点也出现在2012 年1 季度)；三是公司释放出转型预期，拓展检测业务以成为新的增长点。

　　而此次和天堂硅谷的合作，反映了公司管理团队的锐意进取之心，强化公司业务转型的预期，反映到股价上，将进一步提升公司估值，我们预计2014-2016 年EPS 分别为1.02、1.28、1.55 元，维持“买入”评级。

　　风险提示：地产投资大幅下滑，原材料价格大幅上涨，检测业务扩张不顺。

(责任编辑：DF146)