大智慧阿思达克通讯社9月23日讯，上周公布的美联储会议显露鹰派论调，2-5年期美债收益率遭遇抛售，并令美债价格本月出现了年内最大跌幅，不过分析师对于美债后市的走势仍存在分歧。

　　数据显示，美国国债价格今年前8个月上涨了4.45%，但9月份出现了年内最大跌幅1%以上。不过，美债昨日收高，市场对中国经济增长前景存在担忧，全球股市普跌，引发资金流入债市避险，十年期美债收益率收盘下降2.5个基点至2.564%。

　　对美联储提前加息的预期是近两周主导美国国债价格走势的最重要因素，由于在FOMC会议之前市场预期美联储会改变前瞻指引的措辞，并释放更多提早加息的信息，美国国债收益率在9月的前两周持续上扬，与美元指数走强保持一致。

　　美联储9月FOMC会议预计明年首次加息的官员数量从12名增至14名，2015年首次加息的概率进一步增加。此外，美联储官员们对2015年底联邦基金利率的预测中值从1.125%上升至1.375%，2016年底的预测中值从2.5%升至2.875%，官方对未来两年加息速度的预测甚至超出了市场的预期，这使得美国国债价格进一步承压，短期和长期国债收益率均上涨，2-5年期国债遭遇抛售风潮，从而引发短债收益率触及2011年以来的最高水平。与此同时，10年期国债收益率仅温和上扬，导致美国10年期和2年期国债收益率差距收窄，利率曲线扁平化。

　　苏格兰皇家银行策略师John Briggs称，债市对美联储的反应仍是不足的，未来需要调整。美联储声明中的鸽派成份正在减少。随着时间的推移，债券收益将攀升并导致平坦化的曲线。

　　《金融时报》则撰文指出，美联储委员利率预测“点阵图”是对债市的一个警告，债市长期以来都预期经济复苏将长期低迷，通胀率下降将导致货币政策收紧步伐相对适度。

　　但美债市场前景仍存在诸多不确定性。《华尔街日报》援引多位分析师观点称，即使很小的加息幅度都可能令经济增速放缓，打压本就很低的通胀率进一步走低，并低于美联储设定的目标。

　　广发期货宏观研究员李刚接受大智慧通讯社（微信:dzh_news）采访时表示：“上周美联储会议其实传递了多重信号，官方对未来基准利率的预测传递的鹰派信号可能被市场过度放大，而其他维持宽松的鸽派信号却没有及时充分体现在利率资产价格走势中。比如说耶伦在新闻发布会淡化对于加息速度加快的看法等，不过会议过后的两个交易日美国国债收益率开始普遍下跌，尤其是上周五，10年期国债收益率下跌了1.53%，抵消了FOMC会议带来的全部涨幅，全周收益率反而下跌了1.38%。30年期国债收益率上周更是下跌了1.8%。”

　　对于后市，李刚认为随着市场逐步调整“偏激”预期，更多的“鸽派”信息将在国债市场的定价中体现出来（尤其是长期国债），加上本周诸多美联储官员将公开发表讲话，预计将会对基准利率预期提供更为全面的解释，或有助于长期国债利率进一步下降。

　　此外，考虑到市场对本周即将发布的美国经济数据预期可能偏高（二季度GDP初值、8月耐用品订单、房价指数、Markit PMI等），若经济数据不及预期也将进一步利好国债价格，因此推荐做多30年期或10年期美国国债，看跌美国长期利率。

　　李刚看涨欧元区国债后市行情，他指出，“欧央行TLTRO规模远低于市场预期，上周令德国国债收益率上升，但未来进一步实施QE的机率增大，可关注欧央行动向，逢机建立多头。”

　　发稿：姚辉/何巨骉审校：李书成