===本文导读===

　　【行业分析】IT巨头“云端决战” 云计算板块盛宴开席

　　【个股解析】云计算概念11大个股价值解析

　　IT巨头“云端决战” 云计算板块盛宴开席

　　德国软件制造商SAP公司上周末同意以83亿美元现金收购美国软件制造商Concur公司股份，以此加强自身在云计算领域的竞争力。凭借此次收购，SAP将一举成为全球第二大云公司。

　　由于市场认为SAP公司此次交易中出价过高，导致该公司股价反应平平。但分析人士指出，鉴于云计算领域已成为全球IT行业玩家争夺的热点地带，SAP公司此次出手更多是为了不输在新一轮竞争的起跑线上；而该公司高调进军云计算领域，也意味着IT行业的“云端决战”正愈演愈烈。

　　大手笔收购市场反应平平

　　根据SAP公司的说法，该公司向Concur公司提供的收购报价为每股129美元，仅略低于其今年1月创出的历史最高价每股130.36美元。同时，SAP公司的出价较Concur公司9月17日收盘价溢价高达20%，这与其在2012年收购云采购软件制造商Ariba时的溢价幅度相同，也接近于竞争对手甲骨文2012和2011年分别收购Taleo和Right Now时18%和19%的溢价幅度。

　　尽管Concur公司股价至今已连续两年上涨，但该交易并未给SAP公司带来“叫好又叫座”的市场反应，SAP公司股价当日上涨每股0.83美元，涨幅仅有1%；倒是Concur公司股价盘后交易涨约20%至每股128.90美元。

　　不过，SAP公司显然是“醉翁之意不在酒”。该公司在宣布交易消息的同时宣称，收购Concur公司后，SAP公司将会拥有5000万个云用户，这一数量超过任何一家云公司；而按照营收来讲，SAP公司则将成为全球第二大云公司。

　　此前，SAP公司在全球范围内云计算领域的竞争对手主要包括甲骨文，IBM和新兴软件制造商Salesforce，虽然该公司早就预计到云计算大潮对自身核心业务模式的威胁日益增加，但只是当竞争对手甲骨文在云计算领域开展大规模收购后，该公司才匆忙在2011年斥资34亿美元收购了SuccessFactors予以应对。

　　伯恩斯坦咨询公司分析师认为，云计算促使客户放弃笨重昂贵的服务器转而使用基于网络的系统，可以有效节约成本。在此背景下，虽然这笔交易看起来非常昂贵，“但相信Concur公司在该领域的领导地位和收购完成后的重组将为交易加分，并通过保护SAP公司在差旅管理软件领域的地位而创造价值”。

　　云计算领域更多惊喜可期

　　行业观察人士指出，SAP公司针对Concur公司的收购反映了全球IT行业云计算领域争夺战愈演愈烈的态势——2000年互联网泡沫破灭之后，美国企业互联网化的过程让诸如甲骨文公司、IBM这样老牌的IT公司经历数年的高速成长，而目前随着传统硬件和软件屡屡遭遇挑战，近几年美国多家软件公司已经完成从软件公司向云计算服务商的转型，竞逐云计算领域早已是“树欲动而风不止”。

　　就在今年2月，美国IT服务巨头甲骨文公司宣布，以约4亿美元的价格收购科技初创公司BlueKai，后者提供的云服务能够帮助市场营销人员了解网上顾客的需求，并向其目标客户群体派发广告；IBM也同时宣布收购云数据库服务提供商Cloudant，旨在进一步夯实自己的云服务数据库产品组合。

　　此外，IT行业还在通过大幅调整相关云计算产品价格的方式抢占先机。全球互联网巨头之一的谷歌公司最近将其云服务器、云储存和数据库服务分别下调32%，68%和82%；而亚马逊公司也在8月26日宣布了自己的降价计划，储存服务价格平均下降51%，EC2计算服务降价38%，大数据服务也降价27%至61%。

　　分析人士认为，未来的云计算叠加大数据，将成为海量信息集中处理的基本方式，而云计算业务必将成为未来支撑IT业发展的“中坚力量”。因此，围绕云计算领域的竞争目前已进入了一个新格局，“从寡头坐享丰厚利润，变成了拼运营、拼供应链，看谁的服务和生态更好”。

　　在此背景下，SAP公司大价钱出手开展收购的行为更容易得到市场的理解，而随着企业在2014年使用更多的云计算相关服务，预计亚马逊和谷歌等云平台将为企业用户带来更多惊喜，而如思科、IBM、微软等都会加强自身的云服务。

　　日前，工信部软件服务业司司长陈伟透露，工信部针对云计算的“十三五”规划已经启动。与此同时，国家发改委、财政部、工信部等部委也在近日表示，将专项重点支持公共云计算服务平台建设、基于云计算平台的大数据服务、云计算和大数据解决方案及推广项目3个领域。

　　8月19日，阿里云计算宣布启动“云合计划”，招募1万家云服务商，构建新的云生态体系，共同推动中国各行各业向云迁移。

　　7月25日，李克强总理考察山东浪潮集团时，企业负责人向总理大胆“提要求”：“希望您像支持中国高铁一样，支持国产‘云计算’关键应用主机走向海外。”李克强当场承诺，今后出访不仅会推销中国高铁、中国核电，也会向全球市场推荐中国的“云计算”。(中国证券报)

　　云计算概念11大个股价值解析

　　个股点评：

　　浪潮信息2014年半年报点评：服务器收入大增，K1获多行业应用

　　类别：公司 研究机构：东兴证券股份有限公司 研究员：沈悦明 日期：2014-09-02

　　事件：

　　公司发布半年度业绩报告，2014年上半年公司实现营业收入28.68亿元，同比上升43.47%；归属于母公司所有者的净利润为1.01亿元，同比上升81.34%；扣非后归属于母公司所有者的净利润为2426.62万元，同比上升319.24%；基本每股收益为0.22元，同比增长68.32%。

　　观点：

　　1。服务器业务带动营收高速增长，投资收益提升净利润。

　　公司上半年营业收入28.68亿元，同比上升43.5%。其中，服务器及部件收入达到26.44亿元，同比大增53.5%(若去除其中浪潮香港的服务器部件收入，服务器收入为18.07亿元，同比增长147.9%)，主要原因是上半年我国服务器行业需求旺盛及公司竞争力加强；IT终端及散件实现收入2.11亿元，基本与去年同期持平。

　　上半年服务器业务在公司整体收入中的占比提升，并且面向互联网企业的低端服务器增速最快，因此总体毛利率同比下降了3.0个百分点，为12.7%。公司加大营销力度，销售费用率同比上升0.2个百分点；由于部分管理费用资本化，管理费用率同比下降2.4个百分点；财务费用率与上年同期持平。同时，上半年公司减持东港股份的股票获得9619.21万元投资收益。总的来看，净利润同比增长81.3%，基本符合市场预期。公司高毛利率的小型机天梭K1以及中端服务器(4路、8路)主要面向政府和央企市场，下半年是这些市场的传统旺季，并且K1的结算周期相对较长(通常为3个月左右)，因此下半年K1和中高端服务器将放量，带动公司毛利率显著提升，主营业绩增长将提速。

　　2。大力推广显成效，服务器销量首夺中国市场占有率第一，K1应用取得全面突破。

　　上半年，在国产化趋势的背景下，国产厂商在X86服务器市场整体份额大幅增长。公司通过举行“IBMtoInspur”等一系列市场计划，大力拓展营销渠道、发展合作伙伴，取得良好效果。根据Gartner《2014Q1中国X86服务器市场数据》，一季度公司服务器出货量80929台，市场占有率达到19%，首次位居中国第一、全球市场第五，同比增长288%，成为全球增长最快的厂商。

　　今年1月15日，公司启动国产主机“K迁工程”，全面加速天梭K1取代IOH(IBM、Oracle和HP)小型机的进程，帮助用户将数据库、中间件以及各类应用系统从IOH等国外设备迁移到天梭K1主机上。上半年，公司K1系列产品已在国家电网、南方电网、建设银行、邮储银行总行、交通部、北京市财政局、安徽社保等单位得到应用。这些重点行业的突破将树立行业应用标杆，下半年K1的应用有望从点到面加速发展。

　　3。构建完整IAAS层技术能力，引领云计算国产化。

　　顺应IT架构向云计算变迁的大趋势，公司的研发不仅限于服务器，而是以云计算Iaas层核心业务为主线，构筑包括服务器、存储器、操作系统等完整的产品组合，目前已成为国内首家完成Iaas层云计算领域自主技术布局的厂商。报告期内，公司取得多项技术突破：“浪潮K-UX操作系统V2.0”成为国内首款通过等保三级认证的UNIX操作系统，并获得了公安部公共信息网络安全监察局颁发的《计算机信息系统安全专用产品销售许可证》，为公司主机产品进入关键行业核心应用奠定良好基础；推出国内首款面向金融行业的大数据定制机--浪潮云海金融大数据一体机；发布全新AS500系列、AS1000系列、AS8000系列及AS10000系列存储新产品，展示业界领先的解决方案及创新的产品技术理念。完整的产品线和软硬件一体化的技术能力使得公司能够立足空间广阔的IAAS市场，引领云计算国产化的浪潮。

　　结论：

　　国产服务器已迎来历史性发展机遇，正从低端到高端快速替代国外厂商的服务器，公司凭借多年的技术积累，在产品的定制化与高端化均确立了领先优势，有望夺得最大的市场份额。我们预计公司14-16年的每股收益分别为0.66元、1.00元和1.47元，对应14-16年的PE分别为57.4倍、38.1倍和25.9倍。2013年公司在我国X86服务器市场排名第四，居国内厂商第一，但仅占13.1%市场份额，国产化替代空间仍大；且公司是唯一拥有关键应用主机技术的国内厂商，凭K1驶入关键应用主机的蓝海市场，有望带动业绩超预期，维持公司“强烈推荐”的投资评级。

　　风险提示：

　　1、竞争加剧导致中低端服务器毛利率快速下降的风险；

　　2、关键应用主机系统国产化替代进程不达预期的风险。

　　东华软件：3Q利润增速快速回升，1-9月预增20%-40%

　　类别：公司 研究机构：群益证券(香港)有限公司 研究员：胡嘉铭 日期：2014-08-28

　　上半年公司实现营收20 亿元，YOY 增长15.01%，净利润3.54 亿元，YOY增长15.39%。其中，2Q14 单季净利润增速仅有7.22%，主要原因是威锐达并表时间晚于预期，部分投标项目延后，以及费用增长较快。

　　公司先后与永州、新郑、衢州等地签署投资合作协议推进智慧城市建设；并与“阿里云”建立战略合作关系。公司坚持外延发展战略，7 月中旬再度筹划发行股份收购资产项目，计划最晚于10 月20 日复牌。 同时，公司预告1-9月份净利润同比增长20%-40%，3Q 利润增速快速回升，全年业绩增长有保障。

　　我们维持之前的盈利预测，预计公司2014-2015 年实现净利润10.84 亿元和14.76 亿元，YOY+41%和36%，按最新股本计算，每股EPS 为0.72 元和0.98元，P/E 为24 倍和17 倍，维持“买入”投资建议。

　　华胜天成：实现云计算服务的战略新发展

　　类别：公司 研究机构：上海证券有限责任公司 研究员：陈启书 日期：2014-08-04

　　积极布局云计算服务的战略。

　　日前，国内IT 综合服务企业华胜天成与华为在北京签署了战略合作协议。根据协议，双方将会充分发挥各自独特的技术和资源优势，全面落实双方在政企市场规划及战略合作，促进双方在云数据中心、大数据和智慧城市等多领域以及金融、政府、邮政等多行业的共赢发展。

　　另外，华胜天成也是我国首批成功通过云建设和云服务评价的企业，标志着华胜天成在云建设和云服务领域的研发得到了权威测评机构的认可。

　　公司的新发展离不开战略转型。

　　华胜天成是我国大型IT 综合服务企业，其服务范围覆盖整个大中华地区以及部分东南亚国家，业务领域有IT 产品化服务，应用软件开发、系统集成及增值分销等多种IT 服务业务，近年更是转战云计算、大数据、物联网、智慧城市等新兴业务领域。

　　华胜天成的成功离不开其成功的战略转型及业务结构调整。近年来，华胜天成依靠两次成功转型逐步成为我国国内最大的IT 服务供应商之一：第一次是2007 年-2008 年公司成功实现从IT 分销业到IT 服务的全面转型，并直至今天仍显露飞速的IT 服务业务增长能力。第二次是始于2010 年“揽胜行动”明确提出了云计算的战略，以组建“云计算产业联盟”，意在营造整个云计算产业链相融共生的生态环境，并为客户提供基于云计算的“一站式”服务。

　　从公司目前情况看，公司已经基本实现新的云计算服务战略转型。

　　云计算市场的发展和“去IOE 化”促进本土服务商飞速发展。

　　云计算的技术模式由于本身具有低成本、方便性、安全性等一系列优点，逐步获得企业用户的了解与认可，并且开始主动考虑云计算与本身IT 的关系，积极推动云计算落地与市场化应用，自2011 年以后云计算市场已经进入成长期，这为IT 服务商的发展带来重大机遇。

　　另外，随着“棱镜门事件”的持续发酵，去“IOE”化的战略逐步上升到国家安全高度，软/硬件及IT 服务的国产化将是一个必然的趋势，从而国内提供IT服务的本土供应商迎来重要机遇期，比如浪潮以及华胜天成等等。

　　公司在传统的电信、金融、邮政等传统领域的IT 系统服务领域，有着较充分的市场优势，现阶段，公司在不断以IT 服务为核心，与国际知名企业建立广泛战略联盟为基础，致力于提升公司在云计算、数据中心管理及智慧城市、硬件系统设计与开发以及软件实施等方面业务能力。凭借着长久积累的传统IT 系统服务的市场优势，以及良好的云计算战略布局，公司有望成功实现云计算服务战略的新转型。

　　与大企业继续深化战略合作，提高云计算相关领域的自主研发能力。

　　近期，华胜天成与微软联手签署战略协议，共建“智慧武汉”。将作为微软中国授权的武汉经济技术开发区智慧城市、云计算数据中心和运营中心项目承包商，负责数据中心和运营中心项目的集成，与武汉经济技术开发区共同承担智慧城市的运营服务。

　　华胜天成与IBM 签署战略合作协议，在Linuxon Power 市场、智慧城市、存储业务、管理服务、咨询与应用管理服务等五大技术领域内展开全面而深入的合作。还有IBM 注资华胜天成子公司新云公司，以及华胜天成与IBM 达成的多项战略合作协议和系列的创新“计划”，是华胜天成在业务战略转型和升级上的具体举措。

　　另外，华胜天成不断在自主研发、自主创新等方面加大投入，已经在云计算、物联网、移动互联网、信息安全等领域推出了近百款自主产品及解决方案。

　　根据自身的云战略，华胜天成对外发布了自主研发的云计算五大产品：天成云机、e 维融通、天成云泰、i 维数据以及云悦服务。这五大产品覆盖了云计算“硬件、软件、服务”等多个层面，并贯穿于云计算“IaaS、PaaS、SaaS”等三个环节，充分说明其自身的研发实力。

　　投资建议：目前公司已经积极投身在云计算、大数据、智慧城市等新兴领域，与国际知名企业进行深层战略合作，提升自身相关业务能力，不断完善IT 服务产业链，将业务重点放在“云计算、移动互联网”等领域。

　　所以，考虑公司其稳定的核心业务、快速发展的软件及专业服务市场，以及目前公司实现云计算服务战略新发展的预期，首次对公司的投资评级为未来6 个月“增持”，建议增持。

(责任编辑：DF064)