8月以来沪深两市大盘维持高位震荡，期间沪综指累计上涨0.71%，深成指累计下跌1.45%，经过7月底的快速上涨，市场客观上有震荡整理的需求。不过值得注意的是，两融市场的热情却明显升温，8月4日以来，融资融券余额连续攀升，冲上5000亿元大关，期间单日的融资净买入额一度超过60亿元。截至8月29日，沪深两市的融资融券余额达到5237.05亿元，其中融资余额达到5200.94亿元，融券余额达到36.11亿元，融资仍然占据绝对优势。

在所有两融标的股中，有100只股票的融资余额占流通市值的比重超过10%，其中丰林集团、燃控科技和华平股份融资余额占流通市值的比重居前，达到21.56%、21.24%和18.52%。广宇发展、科大讯飞和二六三融资余额占流通市值比较较低，分别达到10.19%、10.15%和10.13%。

从市场表现来看，这100只股票8月的平均收益率达到9.04%，而同期所有两融标的的平均收益率仅为3.24%，融资占比高的标的显著跑赢了其他两融标的。具体到个股层面，有80只股票实现上涨，31只股票的涨幅超过10%，9只股票的涨幅超过30%，北斗星通、深天马A和中国宝安期间累计涨幅超过50%，分别为73.91%、62.18%和54.13%。在下跌的19只股票中，除廊坊发展和平潭发展的跌幅超过10%外，其余个股的跌幅普遍较小。

值得注意的是，在8月震荡市中，个股行情却颇为活跃，在多只牛股背后均看到了融资客的身影。8月初，深天马A的融资余额仅为8.20亿元，此后连续攀升，期间融资净买入额最高达到1.40亿元，截至8月29日其融资余额已高达16.43亿元，增幅达到8.20亿元，占流通市值比重达到10.52%，期间累计上涨62.18%，成为8月市场的强势牛股。而北斗星通、人民网、中国宝安等一批牛股中均出现融资客的身影，其融资余额占流通市值的比重同样位居前列，融资成为8月牛股的重要推手。

两方向寻找融资牛股

虽然股指维持震荡，未能继续向上拓展空间，不过两融余额在8月快速攀升，融资资金在市场中的地位愈发重要，融资杠杆撬出了市场中不少强势牛股。总体看，融资占比居前的这100只股票具有两大特征：

首先，市值普遍较小。这100只股票流通市值的平均值仅为100.30亿元，其中有13只股票的流通市值超过200亿元，广汇能源、华数传媒和华谊兄弟的流通市值较高，分别为458.96亿元、367.97亿元和284.66亿元。有21只股票的流通市值在100亿元-200亿元之间，有66只股票的流通市值低于100亿元，其中美尔雅、大元股份和三峡新材的流通市值较低，分别为23.83亿元、23.04亿元和21.01亿元。市场人士指出，8月份金融、地产等大盘蓝筹板块的融资净买入额居前，不过由于其盘子较大，融资对其的推动力有限。在此背景下，融资客更倾向于在小市值品种上发力，考虑到资金是助推股价的直接动力，两融资金不断加仓成为股价的催化剂，融资余额占流通市值比重高的股票自然是牛股集中营。

其次，虽然这100只股票的行业特征并不明显，但却有着一根共同的主线——改革政策。这100只股票中，人民网、浙报传媒、电广传媒等传媒股受益于中央强调建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团的政策导向，广汇能源、卫星石化等个股则受益于能源改革的。由此来看，在布局方向上，融资客并不是简单的以行业来划分，而是沿着政策这跟主线去寻找标的。后市的政策方向仍值得投资者重点关注。