一旦俄罗斯和西方关系在未来几周进一步恶化，迫使俄中止对欧洲天然气供应，那此前受到打压的美国煤炭企业股价可能因此得到提振。有分析认为，欧洲日益增加的能源安全担忧或许是美国煤炭企业的机会。

　　对俄制裁成契机

　　乌克兰东部危机令欧洲和美国准备再次向俄罗斯实施进一步制裁。但由于俄罗斯是欧洲最重要的能源进口来源之一，使得欧洲处于两难的境地。根据美国能源信息署(EIA)的数据，2013年欧洲大陆消费的天然气中有近1/3来自俄罗斯的出口。

　　欧洲对能源安全担忧的增加为美国煤炭企业提供了翻身的良机。近几年来，国内消费需求的下滑令美国煤炭企业备受打击，随着冬天的临近，这些煤炭企业可能抓住机会填补欧洲能源需求空缺。据路透社报道，有超过一半的美国能源出口目的地已经是欧洲。

　　“俄罗斯和乌克兰局势对欧洲天然气有很大影响，出口需求必定增加。”布林莫尔信托公司首席投资官塞西莉亚(Ernie Cecilia)认为，“从短期来看，毫无疑问出口需求增加将有助于煤炭类股。”

　　不过，美国国内的重重不利因素很可能令煤炭类股价的反弹短暂且难以为继。当前即便美国股市普遍从金融危机期间的低点反弹，煤炭股仍表现低迷。

　　自2009年3月9日美国标准普尔500指数触及金融危机时的最低谷至今，美国最大的煤炭生产商博地能源(Peabody Energy)的股价已下挫逾27%。尽管目前标普500指数已是当时的近3倍，同期的道琼斯美国煤炭指数仍下滑7.7%。

　　近三年来，道琼斯煤炭指数表现得尤其糟糕，自2011年4月来估值已跌掉近3/4。该指数仅包括三只个股：博地能源、康索尔能源公司(CONSOL Energy)，以及阿尔法自然资源公司(Alpha Natural Resources)。其中，康索尔能源公司业务更加多元化，1/4的收入来自天然气，是这三只个股中唯一一只今年仍上涨的个股。今年以来该股上涨了5.3%，但仍落后于标普500指数今年超过8%的涨幅。博地能源今年下挫了约20%，阿尔法则更是重挫45%。根据汤森路透StarMine的预测，这三家企业中，预计康索尔是唯一一家在未来两年中能获利的公司。

　　根据EIA的数据，在天然气竞争、可持续能源技术兴起，以及新环境监管规则等因素的影响下，2013年美国煤炭产量下跌到自1993年以来的最低水平。由于联邦标准要求发电站减少碳排放，加速了燃煤发电站的关闭，2015年美国国内煤炭消费预计将下降2.7%。EIA的数据显示，美国煤炭消费在2007年达到高峰，之后便锐减了近37%。

　　坏日子到头了？

　　近两年来，供应过剩折磨着全球煤炭行业，导致一大批煤矿关停。而现在一些大承运商正发出信号：由于价格企稳，最坏的日子可能已经过去。

　　据美国《华尔街日报》报道，一些煤炭业高管称，大量煤矿的关门使全球煤炭供应过剩得到缓解，而中国和印度等买家需求回升，市场或许将快速重启。

　　煤炭是世界上最重要的能源产品，也是电力供应的最大来源，根据国际能源署(IEA)的数据，煤炭发电占全球发电总量的40%。对于像澳大利亚这样的国家，煤炭是排在铁矿石之后的第二大出口产品，也是重要的就业和收入来源。而在过去几个月中，全球关闭炼焦煤产能超过2000万吨，动力煤产能也在下降。

　　澳大利亚怀特黑文煤炭公司(Whitehaven Coal Ltd。)首席执行官弗林(Paul Flynn)表示，近几个月来对市场前景更加乐观。该公司向日本、中国和印度等国出售煤炭，煤炭价格的走低使该公司收入大幅减少，但弗林称他看到了明年盈利回升的潜力。

　　“我们感到了煤炭前景变好。”他称，“环境非常糟糕，但我看到了供应过剩局面的缓解。”

　　“我们研究了美国国内能源领域的情况，发现充足的天然气供应对煤炭有很大影响。”Nationwide Funds产品管理和研究副总裁鲁尼(Timothy Rooney)说，“总体来说，能源在美国是一项好的长期投资，但真正推动的是石油和天然气。”

　　不过，出于对自身经济反作用力的担忧，主要欧洲国家在对俄进行严厉贸易制裁的问题上仍很犹豫，尤其是像意大利这样严重依赖俄罗斯天然气的国家。欧盟28国内部的分歧显然已阻碍了对俄罗斯的集体行动。