美联储在最新政策声明中指出：7月会议以来的信息表明，经济正以温和速度增长，整体而言劳动力市场状况进一步改善，但失业率几乎没有变化，一系列有关劳动力市场的指标表明，劳动力资源利用度不够的问题依然明显；家庭开支适度增长，企业固定投资攀升，而房地产领域的复苏依然缓慢；财政政策仍在限制经济增长，但拖累的程度在下降；通胀一直低于联储的长期目标，较长期通胀预期依然稳定。

　　今天美联储在发布政策声明的同时发布了最新经济预期，主席耶伦稍后(北京时间2点30分)将召开新闻发布会。

　　其实，市场人士此前对美联储将维持超低利率，以及QE将缩减100亿美元等基本持一致看法，他们最大的分歧就在于声明的两个单词：considerable time(相当长时间)会不会继续加在“维持超低利率政策”之前。如果保持，则意味着联储在未来收紧政策方面将审慎，而去掉表明联储的潜在首次加息很可能提前。

　　今年3月以来美联储在政策声明中一直承诺，即使在停止采购债券(即终结QE)之后，仍会在“相当长时间”内保持低利率。从目前势头看，联储终止QE的决定很可能在今年10月的会议上作出。

　　美联储迄今一直明确地表示：“本委员会继续预计，在资产采购项目结束后的相当长时间里，继续将联邦基金利率维持在当前区间很可能依然是恰当的，尤其在假如预期通胀率继续低于2%的长期目标，较长期通胀预期依然被锚定的情况下更是如此。”

　　美联储观察家认为，本次会议上是否取消这两个词的争论将非常激烈，意见双方的力量对比可能在伯仲之间。上个月亚特兰大联储主席洛克哈特在接受采访时表示，身为央行[微博]的联储可能需要等到几次会议后才改变这一措辞。

　　但是，FOMC的其他成员，其中既包括一些鹰派也包括一些鸽派人士都希望重写这句话。费城联储行长普罗索曾对7月底的上一份会议声明发表不同意见，此前他使用新措辞的要求被FOMC拒绝。

　　对华尔街以至整个金融市场来说，这两个单词的重要性在于能预示联储到底何时开始加息。如果保持不变，市场一般认为首次加息是在2015年6月，而如果措辞改变，那意味着加息很可能在明年3月就来临。自2008年12月以来联储一直维持0-0.25%的超低基准利率。

　　美银美林的首席经济学家汉森(Michael Hanson)指出，他对周三美联储最新政策“最基本的”情境预期是，联储不会改变“相当长时间”这一措辞，但FOMC作出这一决定的正反两派力量将非常接近，“联储知道取消这一语句将被市场视为可能较早加息的讯号，我认为目前他们还不想发出这样的改变政策信号”。

　　摩根大通的经济学家格拉斯曼(James Glassman)从另一个角度阐述了自己为何认为“相当长时间”将继续存在，“原因就是美联储要找到代替它的妥协性措辞颇为棘手，很难找到意见双方都认可的新语句”，这样就不如维持现状。

　　昨天也就是周二，有美联储“通讯员”之称的《华尔街日报》专盯联储的记者希尔森拉斯(Jon Hilsenrath)一席话推动美国国债价格走升(国债收益率下降)，他预测今天联储可能会保持“相当长时间”的这一说法但可能作出一些说明。美股闻讯明显拉升。

　　上周多家华尔街投行宣布，将自己对美联储首次加息的预期时间提前。此外多位分析师指出，在周三将公布的政策声明中，联储将取消“相当长时间内”保持0-0.25%利率的说法，从而为收紧政策埋下伏笔。

　　比如，美国经济前景集团的首席全球经济学家鲍默尔(Bernard Baumohl)就预测，联储将不再使用这两个单词，首次加息将在明年3月发生，“联储将发出讯号，近零的利率政策即将成为历史”。

　　哥伦比亚管理公司的分析师庞德(Zach Pandl)认为，美联储取消这句话的可能性是显著存在的，“如果不去掉”，联储相当于关闭了明年3月加息的大门，“如果去掉，联储将保持明年3月选择的灵活性，同时无需作出任何这方面的保证”。(立悟/编译)