投资要点：

　　产品市场以盘整为主

　　本周化工产品市场整体以底部调整为主，价格变化不大，在我们所观测的130 个化工产品中，本周有43 个化工产品价格下跌，占比33.08%，较上周增加了3.85 个百分点；其中，价格涨幅明显的产品主要包括：甲醇、硫酸、丁二烯、BDO，以及软硬泡聚醚等产品；而跌幅较为明显的产品包括：天然橡胶、丁苯橡胶、PTA、涤纶短纤、镍材料以及甲苯等芳香族产品；此外，本周草甘膦价格也呈现了小幅下调，跌幅为1.79%；其余产品均以调整为主。

　　行业及公司信息

　　《石化产业规划布局方案》(以下简称《方案》)已获得国务院同意，《方案》仅围绕炼油、乙烯、芳烃三方面展开，根据《方案》，预计到2020 年全国炼油综合加工能力79000 万吨，乙烯、芳烃生产能力分别为3350 万吨、3065 万吨，2025 年炼油、乙烯、芳烃生产加工能力分别为85000 万吨、5000 万吨和4000 万吨。

　　市场表现及投资策略

　　本周市场整体以震荡调整为主，化工行业随大盘波动，9 月05 日-9 月12 日， 沪深300 指数下跌0.45%，化工板块整体表现强于大盘，期间上涨2.23%，在申万28 个子行业中排名第11；在所观测的几个化工细分子行业中，氯碱、氮肥、石油贸易以及维纶等子行业涨幅居前，分别上涨6.89%、4.76%、3.90% 和3.23%；此外，本周仅钾肥和石油加工两个子行业表现为下跌，分别下浮1.25%和0.07%。

　　目前行业整体估值为16.78 倍，相对于沪深300 的估值溢价率为91.99%，估值继续上行。

　　展望后市，9 月经济将进入传统的需求旺季，但从我们监测的数据来看，市场仍难以给力，需求不旺，化工产品价格疲软，多数仍处于底部调整的过程中； 而从海外市场看，受海外经济复苏，部分化工品出口保持高速增长，景气逐步上升；鉴于此，我们建议把握景气反转的阶段性机会，关注反转幅度较大和逻辑明确的子行业，积极配臵中长期盈利向好的子行业和公司。股票池推荐：黑猫股份、闰土股份、康得新、沧州明珠、广聚能源。