□华宝兴业基金

　　目前市场上两只货币ETF  在收益分配与净值计算上存在差异。华宝添益每日分配基金收益，净值不变，二级市场以围绕净值波动的价格买卖，K线围绕一个水平线微幅上下波动；银华日利则基金收益每年分配一次，平日收益累计在净值中，价格围绕变化的净值波动，体现为K线上行。单从K线图看‖似乎华宝添益易于发生亏损，因为卖出价可能低于买入价，但实际上，其带来的收益主要来自每日分配的基金收益，买卖价差对总收益影响较小，通过两类货币ETF获得的收益没有明显区别。

　　在多数交易日内，货币ETF价格均在净值之上，看似“溢价”但实则可能为“表面溢价”，具体取决于其与合理成交价格孰高孰低。

　　买入货币ETF可享受当天收益，卖出则不享受，但实际资金交割发生在次日，因此合理成交价格会高于净值。还是以华宝添益为例，周一到周四其合理成交价格应为，周五合理成交价格应为，其中包含(*3)的原因是，周五买入华宝添益并持有可以享受周五、六、日合计3天收益。若二级市场价格尚低于合理成交价格，此时买入则更为划算。

　　货币ETF价格与回购利率常常此消彼长。当场内流动性充沛、回购利率走低，部分客户将从回购转投货币ETF，推高其价格。反之，流动性异常紧缩发生“钱荒”时，回购利率显著冲高吸引场内资金，货币ETF价格一般明显走低甚至低于净值，此时可利用折价进行一、二级市场间套利，博取额外收益。