远未到谈论大牛市的时候

　　《红周刊》特约作者 玄铁令

　　牛市不是吹出来的，是资金买出来的。判断中国大牛市是否到来，首先不是看官员们的讲话，也不能仅看一时的货币政策或者财政政策，更不能看市场的市盈率或者市净率是否到了历史低位。

　　判断大牛市是否到来，是一门非常艰深且玄妙的学问。太阳升起，不是因为公鸡叫得响。大牛市到来，一定是众多合力聚焦在一起的结果。其中有高层决策，有中介宣传，有市场主流机构参与，有小股民跟风，最重要的是，场外资金在源源不断地跟进，追高，追高，再追高。可以说，大牛市是银行资金、社会资金、政府资金、企业资金以及中国大妈的闲钱甚至养老钱冲进来的结果。

　　现在有什么动力让场外资金入市呢？

　　新股改是什么？是注册制。这是大牛市梦想的戳破者，而不是实践者。因为新股供给一旦进入无限量模式，以中国当下的信用体系和企业家契约精神程度，最终一定是骗子太多，傻子不够用。

　　沪港通，看上去似乎美妙。可惜，这是国际板的前奏。虽然AH股中有28家是A股比H股便宜，但是，却有57家是A股贵过H股。如果放到所有A股，则可能是2539家股票中，只有过百家相对港股更便宜，其余2000家未来将跌个不休。

　　个人认为，注册制将是中国式注册制，其结果可能比照搬欧美注册制更糟。因为后者可能让市场迅速跌到位，而前者则会不停地修修补补，最终弄出个四不像的注册制，看看中国足球的命运和足协的下场，就是如此。

　　如果两市不能持续放量，比如沪市单日成交持续在3000亿甚至更高，大牛市几乎是空话。如果单只股票基金发行不能轻易过百亿，上3000点都是白日做梦。如果沪市以2000亿的单日量能为极限，则2400点就是本轮行情的终极目标。当然，创业板创新高是必然，因为其每日成交400亿至500亿，足以承受上攻时的抛压。

　　深沪股市当下的走势，仍然只是追赶美国牛市的牛尾巴行情。能否演变成中国领涨式大牛市，关键要看中国经济转型能否成功。中国股市远未到谈论大牛市的时候，暂且看作一波反弹行情，更符合现状。