期指三连阴，8月29日启动的上行走势遇阻。由于多头获利了结意愿增强，总持仓量持续三天下滑。周四期指运行至2475点上方时，日内总持仓量大幅下降，多头有借机高位离场的迹象。

　　周四净空持仓有所降低，前5名、前20名、净空特征明显会员净空持仓分别是3.53万、2.45万、2.78万手，环比分别减少1800手、减少1300手、减少1800手。其中，第一个指标高于月度均值，高于季度均值。第二个指标高于月度均值，低于季度均值。第三个指标高于月度均值，高于季度均值。净空持仓变动主要来自于第三个指标。从变动方向来看，隔日走势或利好多头。

　　9月5日，净空持仓大幅增加5100手，随后3日净空持仓规模保持在2.5万手水平，随后期指再度下跌53点。7月下旬至今，净空持仓处于2万手下方仅有4日，出现时段为8月26日至9月4日，此时期指处于摆脱振荡、启动上行的形态中。近期净空持仓持续高位的情况表明，部分参与者谨慎情绪有所升温。目前净空持仓规模上行，与部分空头参与者进场有关，当然不排除对冲所持股票头寸所驱动的空头加仓行为，后市需提防净空持仓大幅增加。数据显示，最近8日空头增仓意愿整体增强，前20名席位日均值环比增加2600手至2.36万手。前20名席位净空持仓上周四曾降至2万手，上周五大幅增加，最近3日维持在2.5万手。

　　期指至2470点附近后，总持仓量减仓幅度明显，空头重新集结。周四，期指日内总持仓量最高触及22万手，随后在1分钟内快速减少7000手，期指也掉头向下，指数跌幅超过16个点。技术上看，日内总持仓量的变动方向与期指走势关系较为密切。

　　以日持仓量变动5000手作为多头建仓的筛选标准，估算4月3日以来多头的建仓点位。简单设定交割周最后三日之前增加的持仓为直接建立在当月合约的头寸，交割周最后三日增加的持仓为直接建立在下月合约的头寸，考虑每手资金成本5.5点的情况下，4月3日以来留存的多头头寸每手赚178.3点。

　　整体来看，空头选择在中秋节前布局，节后发力。期指上攻至2013年12月高点附近后回调，多头短期警惕风险。