小型SUV市场增长迅速，公司新车H2前景看好

　　小型SUV售价较低，通过性较强，目标群体定位年轻消费者和女性消费者。在狭义乘用车销量平稳增长的情况下，首次购车SUV占比提升、换购需求、城市限购促使SUV渗透率提高；而随着消费者年轻化及消费习惯的改变，小型SUV有很大的市场空间。根据我们对上牌数的统计，13年小型SUV上牌数约35.6万，同比增长247.5%，远高于SUV平均水平。细分行业快速增长，为哈弗H2提供市场空间。

　　管理层极具战略眼光，H2打响公司中高端战略前哨战

　　随着合资品牌价格下探，自主品牌比拼价格的策略不可持续，提高产品质量、做出品牌、逐步向高端产品进军是自主品牌突破困境的现实选择。H2的开发始于2010年“三高”战略发布之后，而H6则是2008年开始开发。市场普遍认为H8是公司对于高端品牌的第一次冲击，但我们认为H2已经进入合资品牌价格区间，是公司中高端战略的前哨战。

　　高品质换取高价格，H2有望成为公司另一款明星产品

　　自主品牌由于缺少品牌溢价，较难进入合资品牌价格区间并取得成功，以高配换、高品质取高价是自主品牌向上突破的现实选择之一。我们对H2与其竞品进行了分析，H2的高价主要基于更高的产品品质，能够给消费者提供更好的驾驶体验。尽管市场可能需要时间去验证车辆品质，但我们认为H2经历爬坡期后完全有望成为公司另一款明星车型。

　　投资建议

　　公司是自主品牌乘用车的排头兵，自主品牌有望获得政策面的细微呵护，基于对公司管理团队的信心，我们看好公司的中高端战略，预计公司14-16年EPS为3.06元、3.95元、4.96元，公司H2订单表现良好，后续SUV新品持续推出有望为公司带来一定的销量弹性，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　汽车行业竞争加剧超预期；公司SUV销量低于预期。