水泥行业：9 月1 日至9 月5 日，全国水泥平均价格环比下跌1 元/吨，跌幅0.31%，华东地区下跌1 元/吨(南京-10)，西南地区下跌5 元/吨(重庆-20)，其他区价格均环比持平；9 月1 日至9 月5 日，全国水泥平均库存环比下跌0.24%，华东地区下跌0.42%(常州-5%，嘉兴-5%)，中南地区下跌1%(桂林-5%，崇左-5%，玉林-5%)，西北地区上涨1%(西安+5%)，其他地区无变化；9 月1 日至9 月5 日，秦皇岛中转地煤炭价格环比上涨(山西大混+5)，华东地区价格下跌1 元/吨，其他地区煤炭价格持平。
玻璃行业：9 月1 日至9 月5 日，全国均价+0.75 元/重箱，主要城市涨跌幅[0，+1.35]元/重箱，其中秦皇岛0.00 元/重箱，北京+2.35 元/重箱，成都+0.70 元/重箱，广州+1.25 元/重箱，上海+1.35 元/重箱；9 月5 日存货3181 万重箱，环比减少27 万重箱，同比上年增加17.03%，环比下降0.78 个百分点；9 月5 日总产线331 条，同比增加25 条，新点火1 条，冷修2 条；辽宁中玻(朝阳)一线1000 吨点火，本溪迎新一线600 吨冷修，江苏华润一线500 吨冷修。
其他建材行业：PVC、聚合MDI 价格上涨。
维持行业“持有”评级
上周水泥价格小幅回落，玻璃价格稳中有升；行业开始步入旺季，不过剔除季节性影响需求趋势仍然较弱，预计价格反弹空间不大。
上周我们对建材上市公司中报进行总结，在行业需求走弱的环境下，上半年建材上市公司整体盈利增速和盈利能力都趋势性回落，不过分化也很明显，分化的背后原因，华东华南水泥公司盈利高增长主要源于华东华南水泥市场供给格局好+成本下降+基数效应，建筑装饰材料部分公司盈利高增长或源自子行业景气度回升或原材料价格下降带来利润率回升或公司横向扩张能力强，这也符合我们在中期策略报告里的分析逻辑。下半年行业需求仍将疲弱，政策方向也不会大搞投资，这样一方面行业利润增速仍有下行压力，另一方面在房地产投资周期下行没见底前，行业整体估值也难以提升，基于此，我们维持行业“持有”评级，当然这并不意味着行业就没有任何机会了，基本面的结构性分化也将带来投资上的结构性机会。具体而言，对于水泥行业，我们建议关注基本面和估值都在底部、明年需求有望回升(京津冀一体化政策的拉动)的冀东水泥和金隅股份。对于玻璃行业，由于行业趋势仍存在下行风险，没有见底，建议继续等待。对于建筑装饰材料行业，我们看好下半年成长性好的方兴科技、长海股份、东方雨虹，以及估值低、盈利有逆周期性的建研集团、北新建材。
风险提示：宏观经济继续下行，新投产能超预期。
(责任编辑：DF078)