板块本周走势回顾：过去一周，A股银行板块上涨3.6%，同期沪深300指数上涨4.7%。按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名28/29.16家A股上市银行中，北京银行涨幅继续领跑(+7.9%)，其次为交通银行(+5.0%)和工商银行(+4.3%)，表现稍逊的是中国银行(+2.2%).13家H股上市银行中，表现最好的是光大银行(+6.4%)，表现稍逊的是哈尔滨银行(-2.0%).

　　事件回顾及展望：上周回顾：1)上市房企允许在银行间市场发中票；欧洲央行意外再降息10bps.2)五大行在上交所进行了上半年业绩路演。本周展望：1)周三(9 月11 日)公布8 月份信贷和社融数据。2)周二至周五(9 月9日至9 月12 日)上交所路演的银行依次为浦发、中信、兴业、光大。

　　资金价格——截止周末，美元兑人民币的即期汇率小幅升值至6.14，升水较之前一周(8.6%)持平。上周央行共向市场净投放资金70亿，其中，正回购到期400亿，两次正回购回笼资金330亿，发行利率3.7%(持平)。本周将有200亿正回购到期。资金利率整体下行， Shibor 隔夜/7 天/30 天分别下降10bps/48bps/15bps 至2.81%/3.19%/3.97% .1 年期/10 年期债券收益率3.78%/4.29%，分别较之前一周(3.81%/4.24%)下降3bps/上升6bps，长三角票据贴现利率下降10bps至4.05%。南方基金旗下的四只RQFII合计占用总额度攀升至93.7%，较8月底上升3.2个百分点，南方A50ETF溢价较上周略有所抬升。

　　理财市场——上周共计发行银行理财产品865款，到期726款，净发行139款，净发行量由负转正。在新发行理财产品中，保本型理财产品占比环比持平在27.4%，平均发行期限较之前一周(4.5个月)降至4.2个月，平均发行利率下降11bps至5.18%。互联网理财产品整体收益率略降3bps至4.44%。

　　信托市场——9月份截止周末，集合信托共成立82只，成立规模62亿元，成立平均期限1.31年(较8月份下降0.22年)，平均预期收益率为8.66%(较8月份下降45bps).

　　债券融资市场——8月份非金融企业债券净融资额1931亿元，其中发行规模4307亿元，偿还规模2376亿元。9月份截止上周末，非金融企业债券净融资规模241亿元，其中发行规模770亿元，偿还规模529亿元。

　　投资建议：上周资金价格、银行理财、信托产品的收益率均出现了一定程度下降，反应了政府致力于降低实体经济融资成本的努力。银行板块上周有绝对收益(+3.6%)，但仍然没有相对收益(-1.1%)，再次验证了我们之前的判断：实体经济融资成本的降低导致银行的利益部分向实体经济输送，板块明显超越大盘的概率降低。银行板块第二波上涨的催化剂将来自于海外资金的流入，需要密切关注新增资金的催化(8月底RQFII新批额度210亿，单月新增额度仅次于5月份的226亿)。除无法覆盖的平安、浦发，继续推荐北京、招商等资产质量稳定、中报业绩扎实并具备业务特色的品种，同时关注国企改革等大趋势对于部分银行如交行、华夏长期发展趋势的正面影响。

　　风险提示：经济复苏、沪港通推进低于预期，银行资产质量加速恶化。