事项

　　发改委下发《关于电动汽车用电价格政策有关问题的通知》，确定对电动汽车充换电设施用电实行扶持性电价政策。《通知》中明确，居民家庭、住宅小区等充电设施用电执行居民电价；经营性集中式充换电设施用电执行大工业电价，同时2020年前免收基本电费；充换电设施用电执行峰谷分时电价政策；各地通过财政补贴、无偿划拨充换电设施建设场所等方式，积极降低运营成本，合理制定充换电服务费，增强电动汽车竞争力；充换电设施配套电网改造成本纳入电网企业输配电价，不再收取接网费用，减轻电动汽车用户负担。

　　一、个人用户用车成本进一步下降

　　《通知》中要求，居民家庭住宅、住宅小区等充电设施用电执行居民电价以及峰谷分时电价政策。目前个人电动汽车用户通常选择夜间时段充电，因此将有机会享受到更为优惠的低谷电价。假设个人用户以0.4元/kWh的低谷电价充电，百公里耗电量为18~25kWh，则用电成本为约7~10元/百公里；同时假设传统汽油车百公里油耗为8~11L，油价按8元/L计算，则用油成本约为64~88元/百公里。由此可见，电动汽车在用车成本方面具有相当大的优势，对于个人用户具有很高的吸引力。

　　二、经营性集中式充换电设施用电成本降低盈利空间提升

　　经营性集中式充换电站向用户收取的充电费用由“电费”与“充电服务费”两部分构成。《通知》中要求，经营性集中式充换电设施用电执行大工业电价，2020年前免收基本电费。目前我国大工业用电电价由“基本电费”和“计量电费”两部分组成。其中基本电费依据用户受电变压器容量计算，对于容量为315kVA以上的变压器，按照32元/(kVA×月)收取固定费用，而计量电费则是根据用户实际用电量以及单位电价计算得出。由此可知，在免除基本电费后，一座典型的大型集中式快充站每年可节省电费30~60万元，有助于降低充电站用电成本，进而提升盈利空间。

　　经营性集中式充换电设施同样享受峰谷分时电价政策。考虑到社会车辆到经营性快充站接受充电服务的时段通常为7:00~22:00，因此充电费用中的“电费”部分将主要以高峰及平段大工业电价为主。经初步测算，接受快充服务的电动汽车用户，其百公里用电成本将在10~14元(不包含充电服务费)之间，较之住宅自用型充电桩高出约40%.

　　对于个人用户而言，若充电服务费定价合理，则打包后的充电费用与传统汽油车相比仍将具有较大的成本优势，同时稍高的用电成本可以换来更为快速便捷的充电服务，那么这种商业模式是完全可以接受的；而对于充电站经营者而言，免除基本电费并享用大工业电价的政策显著降低了用电成本，在保障利润的前提下不至于因为充电费用总价过高造成客户流失。总之，该政策有助于实现电动汽车使用者和集中式充电站经营者双赢的局面。需要注意的是，目前《通知》中仅要求“按照确保电动汽车使用成本显著低于燃油(或燃气)汽车使用成本原则制定充换电服务费”，但并未明确相关细则。从图表2中可知，对于集中式充电站的经营者，特别是非电力公司属性的经营者，其盈利能力主要取决于充换电服务费用的高低。虽然电价优惠政策有利于降低集中式充电设施的用电成本，但在当前充电服务费用标准尚不明确的情况下，还无法准确判断大容量充电站的盈利能力，因此还需要持续密切、关注各地方政府出台的相关实施细则。

　　四、选址难、地价高的问题有望破解

　　站址问题是困扰大容量充换电站建设方与经营方的主要难题。一方面，城市中心区已难于找到位置适宜、交通便利、供电基础较好的地点作为站址，另一方面，即使有适宜的站址，在当前地价高企的背景下，土地费用又成为了建设经营方的沉重负担。据估算，用地成本已经占到整个大容量充电站投资成本的30%。北上广深等一线城市是新能源汽车最主要的潜在市场，但选址难、用地贵的矛盾也更为突出。《通知》中要求，各地政府需要提供财政补贴，或者无偿划拨充换电设施建设场所。该政策有助于解决充换电设施选址难、地价高的难题，大幅降低初期投入与运营成本，有助于吸引各类社会组织参与到充换电设施的建设与运营之中，进而推动充电网络快速规模化建设。我们认为，虽然该政策距离真正实施尚需时日，但是目前数量众多、布局完善、经营成熟的中石油、中石化加油站已经具有建成完善充电网络的良好潜质。如果中石油、中石化积极投身大容量快充站建设之中，凭借其强大的资金实力和网络优势，将有望快速建成覆盖一、二、三线城市以及高速公路、骨干道路网的充换电网络，并推动电动汽车行业的快速发展。

　　五、推荐标的

　　目前居民小区个人停车位、公共停车场充电设施以交流慢充桩为主，大容量快速充换电站则主要采用直流快速充电设备。随着小区车位充电设施逐步扫除安装障碍以及个人购买电动汽车意愿不断提升，我们预计交流慢速充电桩将会首先进入快速增长期。当电动汽车保有量不断上升、充电设施逐渐实现盈利后，大容量快速充换电站也将进入建设高峰，同时拉动大容量直流快速充电设备的需求。另外，我们认为未来非电力公司采购并运营的充电设施比例将逐步提高，因此推荐技术与价格兼具优势、销售渠道与网络更为完善中恒电气、动力源、奥特迅等标的。