看点一：控股新加坡APS 公司带来的知识产权优势。目前长电先进凸块技术水平已经跟国际接轨，这也是国内赶上国际先进水平的新起点，这其中的支撑是与收购新加坡APS 之后获得的知识产权优势密不可分。利用知识产权优势做大制造是长电发展的历史，也是被证明的成功战略，我们认为在目前Bumping 需求快速增长，3DIC 陆续成熟放量的潮流下，长电科技凭借知识产权优势有望继续做大做强封测制造环节。

　　看点二：联手中芯国际带来的价值链提升优势。此次合作通过双方共同打造Bumping 生产线以及长电科技配套的后段倒装(Flip-Chip)封装先进封装工艺生产线，再结合中芯国际的前道28nm 先进工艺，将形成国内首条完整的12 英寸先进本土半导体制造产业链，使先进工艺代工价值链趋于完整。从长电科技的角度而言，在保障自身已有资产效率的同时积极积累12 英寸线的高端综合服务能力，在3DIC 快速普及的趋势中占据先发优势。

　　盈利预测及投资建议：我们预计公司2014-2016 年公司实现营业收入62.25 亿元、77.18 亿元、96.48 亿元，归属母公司股东净利润分别为2.34 亿元、3.75 亿元、5.29 亿元。考虑公司拟增发2.35 亿股后，EPS 分别为0.21 元、0.34 元、0.49 元，对应的P/E 分别为44、28、20。考虑公司未来3 年业务的成长性，给予“买入”评级。