锡业股份000960)复牌后的8月5日、6日、7日股价连续三日涨停，对于未来股东博信优质(天津)股权投资基金合伙企业(有限合伙)(以下简称“博信天津”)来说，尽管华联锌铟未能IPO，但通过重组注入锡业股份也让博信天津获利颇丰。

　　现有的资料初步显示，在华 联锌铟筹备资产证券化期间，一些股改产生的自然人股东及民企法人股东将股票转让给了博信天津。

　　2012年9月19日，徐安华将其持有的华联锌铟7%股份、马应喜将其持有的华联锌铟 4.38%股份分别转予博信天津，转让价格分别为 21000 万元和13140 万元；2012年12月 3日，马关汇丰(徐安华目前控股57.84%)将其持有的华联锌铟 0.62%股份转予博信天津，转让价格为2860 万元；2013年3月16日，马关汇丰将其持有的华联锌铟 0.64%股份、马应喜将其持有的华联锌铟 2.36%股份分别转予博信天津，转让价格分别为1920万元和7080 万元。

　　博信天津成最牛战投？

　　按照规定，博信天津因本次重大资产重组取得锡业股份的股份(包括但不限于送红股、转增股本等原因增持的股份)，自上市之日起12个月内不进行交易或转让，之后按中国证监会[微博]及深圳证券交易所[微博]的有关规定执行。

　　从现在锡业股份剥离亏损资产等行为看，至博信天津所持股票解禁时，可以获得良好的业绩支撑。

　　当时多名股东将华联锌铟15%股权转让给博信天津的总价为4.6亿元。博信天津用华联锌铟13.74%股权初步估值已上升至6.8亿元，或将换得锡业股份57636137股。而在重组方案公布之后，锡业股份连续三天一字涨停，博信天津所持股权解禁时，市值可能远远超过投入的成本。

　　博信天津2012年3月13日(首次收购华联锌铟股权时间为9月19日)在天津市滨海新区工商行政管理局办理企业设立登记，取得营业执照。企业设立时注册资金为 1亿元，有两名合伙人：普通合伙人天津博信投资管理中心(以下简称“博信管理”)；有限合伙人彭越。分别认缴出资额为 3000 万元和 7000 万元，博信管理实际缴纳出资 1000 万元。

　　有限合伙人彭越持有普通合伙人博信管理66%的份额，成立之初，博信天津更像彭越一个人的。

　　2012年9月22日彭越退伙。同日，博信管理、西藏和谷矿业投资有限公司(以下简称“西藏和谷”)、生命人寿保险股份有限公司签订了合伙协议，博信管理认缴出资1000万元，西藏和谷认缴出资 3亿元、生命人寿保险股份有限公司认缴出资2亿元。

　　在合伙人更迭的同时，博信天津规模较以前有了大幅增长，得以持续吃进华联锌铟股权。

　　信托资金隐现

　　西藏和谷的股东有两名，一个是控股80%股份的法人股东西藏汇成投资有限公司(以下简称“西藏汇成”)，一个是持股20%的自然人股东赵晓玲。西藏汇成的成立日期为2012年4月11日。西藏和谷成立日期为2012年3月12日。

　　2013年《宁波圣莱达(25.66, -0.29, -1.12%)电器股份有限公司重大资产出售及发行股份购买资产》方案中，同样出现了西藏汇成：西藏博信基石创业投资基金合伙企业(有限合伙)入股祥云飞龙的款项，由其股东中投合拓矿业投资控股有限公司(以下简称“中投合拓”)代付。中投合拓认缴出资额10亿元，实际出资2亿元；西藏汇成认缴出资额2亿元，实际出资1000万元；北京八方房地产开发有限公司认缴出资额3亿元，实际出资为零。

　　不难看出，中投合拓与西藏汇成是打虎亲兄弟的关系。

　　在《华宸·紫玉3号-中投矿业债权收益权投资集合资金信托计划（查询信托产品）》(以下简称“中投合拓信托计划”)中。中投合拓将拥有的对西藏和谷矿业投资有限公司享有的2.2亿元债权收益权，转让给信托受托人，转让总价格为1亿元。

　　在信托融资方案中，中投合拓跟西藏和谷(西藏汇成控股80%)是债权债务关系。

　　鲜有公开资料的西藏和谷投入博信天津的3亿元，资金来源是哪里？中投合拓为其提供借款2.2亿元，又用这笔债权进行信托融资，已经为这3亿元做了一个注解。

　　信托融资成本相对较高，非普通行业能够接受，所以不是出于对华联锌铟上市的信心，西藏和谷也不会利用信托融资进入博信天津。

　　在中投合拓信托计划中，信托利益的来源是2.2亿元债权的全部收益。债权投资收益率为转让款总额的14.5%/年，分两次支付；信托计划成立之日起5个工作日之内，支付转让价款4.5%的收益；信托计划每满12个月时的前10个工作日内，支付10%的收益。