动力煤价格调整，港口煤价继续下降。本周(7.28-8.04)陕西榆林、神木动力煤上涨3%-10%，贵州六盘水，兖州混煤下跌4%左右。秦皇岛港口动力煤普跌5-10元/吨，秦皇岛港库存回落至700万吨以内，周降5.3%至672万吨。

　　沿海煤炭运价指数连跌16周后连续第3周回升。沿海煤炭运价指数连续16周下降后连续3周回升，本周指数上升2.3%，但各航线有所分化，涨跌互现。国际市场方面，NEWC Index 上涨1.66%至69.10美元/吨。

　　冶金煤普跌，焦炭价格涨跌互现。冶金煤方面，本周山西大部分地区焦煤价格下跌1-5%，喷吹煤价格下跌2%-8%，贵州六盘水焦煤下跌2%左右，本周焦炭价格涨跌互现，太原一级焦炭价格下跌1.0 %，介休一级焦上涨1.1%。

　　动力煤企稳可期。神华8月改变定价方式，将5500大卡的煤提至479元/吨，是近两个月来首次涨价，同时采取减量措施，对缓解市场供应和争相杀价现象有一定程度缓解；需求层面，尽管已进入夏季用电高峰期，电厂库存去化速度仍比较温和，截至8月1日，沿海六大电厂存煤共计1299万吨，较上周增加1.18%，日耗合计68.3万吨，较上周减少4.07%，存煤可用天数18.02天，较上周增加1天。成本底和供应收缩对动力煤价格形成支撑，维持动力煤有望止跌判断。

　　焦煤疲弱难改。焦煤方面，季节性淡季使得钢市下游出货疲软，成交冷清，7月钢价反弹夭折，重归跌势，钢价指数在7月30日创2014年新低，山西焦煤下调8月价格50-80元，需求不济和龙头降价的带动下，焦煤价格在未来一个月仍有可能维持疲弱状态。

　　维持同步大市-A 评级：煤价跌至大部分公司成本线以下，行业亏损面扩大至70%，这种状态难以长期持续，去产能的时点逐步临近，我们维持行业同步大市-A 评级，仍建议重点关注蒙西、陕西、贵州地区的整合空间。

　　风险提示：经济复苏力度不及预期；煤炭资源税从价征收；环保政策从严实施。