===本文导读===

　　【行业研究】西南证券：新药获批概念逆袭沉寂市场

　　            国海证券：中成药行业增速止跌反弹

　　【公司研究】双成药业：签订抗肿瘤建设项目 迈入蓝海

　　            誉衡药业：整合丰富品种储备 进入新发展阶段

　　西南证券：新药获批概念逆袭沉寂市场

　　医药行业数据跟踪。14年前6个月医药制造业主营业务收入、利润总额累计分别为10797亿、1056亿，同比增长分别为13.5%、14.9%(营业收入及利润总额增速较前5个月上升约0.5、0.3个百分点)；而医药制造业的主营业务成本为7727亿，同比增长15.0%。从单月情况来看，6月份医药行业收入同比增长为17.3%，高于之前月份的单月增长。可见当前医药工业整体经营水平回升迹象明显，符合我们前期对下半年医药工业收入增速的判断。

　　最新医药政策。1 )我国拟制定首部中医药法。鼓励和支持社会力量举办中医医疗机构，对中医医疗人员分为中医医师和传统中医师，实行分类管理； 2 )发改委拟放开非处方药等定价。对非处方药、非医保目录等药品价格，实行市场调节，由企业自主定价；3 )卫计委部署 2014 年新农合工作。明确规定新农合基金累计结余不超过当年筹资总额的 25%； 4 )卫计委要求做好疾病应急救助有关工作。要求各地于今年 9 月底前设立疾病应急救助基金，积极救治急危重伤病患者；5 )《医疗器械注册管理办法》等五部规章发布。完善医疗器械监管法规体系，规范医疗器械市场秩序，促进医疗器械产业健康发展。

　　7 月份医药观点。1 )7 月份市场指数跑赢医药指数的主要原因为地产、银行等蓝筹股大幅反弹。估计受新版 GMP 认证影响的弱化、招标推动的影响，下半年医药工业收入增速将反弹至 15%以上。同时估值切换关键窗口期，在 3 季度末或 4 季度初医药指数将迎来大幅上涨(估计超过 30%)。因此我们判断目前属于战略建仓最佳时机；2)中药终端价降价事宜或许低于市场预期。低于市场预期可能表现两个方面：一方面是发改委对中药终端降价幅度低于市场，主要考虑到国家对中药扶持，以前国家对中药鼓励政策枚不胜举，近期国家又出台《中药法》征求意见稿；另外一方面国家对中药降价市场窗口还将继续推迟；3 )招标政策趋势持续缓和。如湖北省基药招标拉开序幕，该省调低了价格标的权重使得招标政策显得温和。

　　8月份投资策略及其组合。我们坚持“估值+催化剂(新药获批、外延式扩张)”的选股思路。尤其是在医药指数缺乏整体行情的情况下，该选股策略显得更为重要。合理估值将为投资者提供安全垫，如果只有合理估值，而缺乏催化剂的个股在二级市场表现仍比较差(尤其是医药指数没有整体行业的情况下)。而对医药企业来说，股价催化剂如新药获批、外延式扩张尤为重要。从当前时间点看，外延式扩张催化剂是味猛药，该行业趋势很可能延续未来2-3年。在该投资策略的指导下，我们8月份投资组合如下：约150亿市值重点推荐誉衡药业(002437)、贵州百灵(002424)；约50亿市值重点推荐福安药业(300194)、安科生物(300009)；约30亿市值以内重点推荐沃华医药(002107)、双成药业(002693) .(西南证券)

　　国海证券：中成药行业增速止跌反弹

　　化学原料药及中药材价格跟踪

　　关注的化学原材料中，上周国产和进口的维生素A价格周环比下降5.88%和7.43%；国产叶酸上涨7.89%和泛酸钙下跌4.35%。维生素E、B1、B6及肌醇价格不变或跌幅在3%以内。康美中国中药材价格指数从今年4月份起下跌，到7月初累计下跌4%后起稳。8月3日指数1145.42点，周环比上涨约0.089%，月环比上涨0.180%。部分中药材如三七周环比下跌2.98%，月环比下跌4.16%；太子参周环比上涨6.05%，月环比上涨10.94%；丹参价格指数这周无变化，但月环比下跌2.954%；金银花周环比上涨0.130%，月环比上涨0.139%；茯苓周环比上涨0.088%，月环比上涨1.396%。

　　行业经济运行数据分析

　　医药制造业：2014年1-6月实现收入1.079万亿，同比增长13.53%，实现利润总额1056亿元，同比增长14.88%，营业费用累计1250亿元，同比增长13.20%。营业费用增速显着低于主营业务收入和利润总额增速。从2-6月份增速来看，目前医药制造业盈利能力企稳，预计今年将继续保持15%左右增速运行。从细分行业看，收入增速最好的子行业为医疗器械(18.13%)和中药饮片(16.73%)；利润增长最好的子行业是化学原料药(21.23%)和中成药(17.20%)。所有子行业收入增速已经企稳，除原料药、化学制剂和中成药的利润增速高于收入增速外，其他中药饮片、生物制品和医疗器械利润增速均小于收入增速。

　　本周观点

　　人保部介绍当前我国基本医保基金运行总体平稳，随着取消农业非农户口之分后的城乡居民医保整合合并，以及各地大病保的落实将大为提高人民医疗支付能力，释放医疗需求。这对医药板块形成长期利好，维持医药行业推荐评级。近期《中医药法》征求意见稿出台，明确了中医药在我国医疗体系中的地位，全面从立法上支持中药全产业链发展，利好中医药长期发展。在中成药调价预期持续搁置下，中成药行业收入和利润增速止跌反弹，建议关注中成药板块。

　　行业聚焦

　　1)《医疗器械注册管理办法》等五部规章发布；2)社会办医政策落实情况专项核查工作将开展；3)6项针灸国家标准出台促国际推广；4)基层用药边界重构限制拟放宽；5)当前我国基本医保基金运行总体平稳；6)国务院取消农业非农户口之分要求整合城乡居民医保；7)首批定点生产基药启动招标，规模企业迎契机；8)广东今年全面推行大病医保可报销费用最高超50万元；9)FDA 批准 Zydelig 用于治疗三种类型血液肿瘤。

　　上市公司重要公告

　　科伦药业：实际控制人增持公司股份实施完成

　　达安基因：2014年半年度业绩快报

　　上海莱士：2014年半年度业绩快报

　　嘉应制药：2014年半年度业绩快报

　　华兰生物：2014年半年度业绩快报

　　海普瑞：2014年半年度业绩快报

　　冠昊生物：2014年半年度报告

　　风险提示：大盘系统性风险；医药政策风险；生产经营风险； 药品降价超预期；高估值风险(国海证券)

(责任编辑：DF078)