投资要点

　　铅价强势补涨。

　　LME铅近三个交易日自2206美元/吨上涨至当前的2286美元/吨，涨幅为3.6%；沪铅指数上周五涨停，涨幅达4%，7/28日延续前一交易日的涨势，继续大幅上涨3.35%，近三个交易日合计涨幅高达7.9%。铅价呈现强势上涨，且内盘涨幅明显强于外盘。

　　LME铅库存呈现下降趋势。

　　当前LME铅库存为21.4万吨，与年初基本持平，但相比2011年10月份的峰值38.9万吨下降了45%。总体而言，铅的库存呈现下滑态势。库存下降是支撑铅价企稳上涨的一个驱动因素。

　　“血铅”环保事件导致铅的供给减少。

　　近几年所发生一系列的血铅中毒事件，一批不符合环保测评的中小铅冶炼企业被迫关停整顿，导致铅的供给自2011年2月份开始增速下滑，2013年11月至今增速均为负增长。环保约束成为铅供给减少的一种重要因素。

　　铅锌伴生，锌矿衰竭影响铅的供给。

　　2015年之后部分大型锌矿由于资源衰竭而关闭，由于铅锌多为伴生矿，锌矿的关停亦会同时影响铅的供给。

　　锌铅比价有均值回归趋势。

　　根据统计，近4年的锌铅比价均值为1.028，当前锌铅比价为1.146，在锌价屡创新高的背景下，铅有补涨的需求以实现锌铅比价的均值回归。

　　投资建议：推荐有补涨需求的个股。

　　我们继续看好锌价上涨，也看好锌铅比价效应导致的铅价补涨，我们继续推荐铅锌板块，投资者可以重点关注具有补涨需求的个股投资机会，比如：建新矿业(未评级)、中色股份(未评级)、驰宏锌锗(未评级)、西藏珠峰(未评级)等等。