今年以来，A股市场再次掀起了一股“追星浪潮”。

　　随着影视公司扎堆上市，众多“明星股东”登上资本舞台。“明星股东”的存在，让影视公司更容易受到投资者的认可；市场的认可，则让“明星股东”们获得了暴富机会。

　　资本市场“追星”的背后，数以千亿的资金正向影视行业涌来，而这些“明星股东”们，真的能成为上市影视公司持续盈利的保证吗？

　　5年前的一张照片，或许将成为中国资本市场的经典一幕——著名导演冯小刚和华谊兄弟执行总裁王中磊肩并肩站在一起，面对着显示屏上节节高升的股价，笑得合不拢嘴。

　　那是2009年10月30日，深圳创业板举行开市仪式，华谊兄弟作为首批上市的28家创业板企业之一，当天涨幅达147.8%，“明星股东”冯小刚晋升为亿万富豪。

　　5年以来，国内多家影视公司登陆A股市场，今年更是出现了影视公司扎堆上市的“壮观景象”。

　　在这场娱乐与资本的狂欢中，超过50位明星成为上市公司或是拟上市公司的股东。

　　“明星股东”的现象背后，是影视行业的群雄逐鹿的格局，以及粗放的经营现状。

　　□新京报记者郑道森北京报道

　　明星受益“造富机器”

　　中国的“明星股东”现象始于华谊兄弟，这家公司曾在人才流失的问题上吃过亏。

　　2005年，原华谊经纪公司总裁王京华曾带领陈道明、夏雨、胡军、刘嘉玲等大批艺人离开华谊兄弟，当时媒体报道曾经夸张地称此为“地震”。

　　2009年10月30日，华谊兄弟作为创业板首批28家公司之一登陆资本市场，公司股东不仅包括王中军王中磊，还有冯小刚、张纪中、黄晓明、李冰冰等十多位导演和明星。

　　不久之后的一个颁奖礼上冯小刚说：“我会在这个公司干到底，我会跟着王中军干到底。”他还不忘推销华谊兄弟的股票：“如果在座的有华谊兄弟的股民，我告诉你们华谊兄弟的股票可是很值钱的，绝对有投资的价值。”

　　两年后的2011年，光线传媒上市，作为一家以电视节目制作起家的媒体公司，光线旗下主持人谢楠、柳岩、大左（人称“光线三宝”），以及常索妮、达娃卓玛都获得了公司股权。

　　华谊兄弟、光线传媒是中国娱乐业的两家龙头企业，在他们的示范作用下，“明星股东”几乎成了影视类上市公司的“标配”。

　　新京报记者梳理发现，5年来，A股上市的影视公司已缔造了至少50名“明星股东”，他们包括冯小刚、陈凯歌这样的名导演，邹静之、于正等“金牌编剧”，人数最多的要数演员们，这里既有唐国强、王姬等“老戏骨”，也有孙俪、赵薇、范冰冰、吴秀波等当红明星，还有李易峰、贾乃亮等新生代艺人。明星们通过资本市场获得的收益，多的达到上亿元，少的也有上百万元。

　　新京报记者梳理了2009年以来明星股东持股成本，发现这些股东入股价格大多非常低廉，某种程度上有着股权激励的性质。

　　仅以孙俪为例，她曾是海润影视的股东，海润影视借壳上市之后，她将持有申科股份701.62万股，按照申科股份上周四的收盘价，孙俪的持股市值将达1.7亿元，相比之下，她在2012年的入股成本仅为914.40万元。

　　“明星股东”成“中国特色”

　　在高额的片酬之外，明星们同时在资本市场的“造富机器”上赚取丰厚收益，这样的现象或许是“中国特色”。

　　影视投资人曹海涛告诉新京报，在香港影视行业，明星就像是公司的赚钱工具,成本被控制得非常合理。一部电视剧中演员成本不可能像大陆这样，达到一部戏的近50%，甚至更多。对于他们来说，成为公司的股东，这样的可能性更是少之又少。

　　在美国，好莱坞六大片商几乎垄断了主流影片市场，这些公司都有悠久的历史，明星们想要成为迪士尼、华纳兄弟、派拉蒙这些公司的股东几乎是难上加难。

　　对于中国而言，影视行业是一块新兴的市场，仅仅在浙江横店，就有大大小小的上百家影视公司，其中15家公司已先后通过并购、借壳、IPO等方式与资本市场“亲密接触”。在这些公司中，不乏“明星股东”身影。

　　“如果中国只有几家大的集团公司做影视，明星的片酬就会立刻被控制住，更是很难出现明星股东的现象。”曹海涛说：“但目前的情况是，煤老板、地产商、怀有影视情结的企业家、想要转型的创业者都纷纷涉足，蜂拥而来的资本抬高了明星的身价，也让明星日益成为公司的稀缺资源。

　　上海一家券商的文化产业分析师告诉新京报，影视公司最核心的资产是人，如果一家上市公司有很多明星、导演作为公司股东，作为券商，会觉得公司在人才储备方面比较有优势，无形中会提高对公司的估值。

　　“你跟券商讲哪个公司，或许券商都不知道，但你说这是赵薇入股的公司，大家就知道了。”一位影视行业投资人说：“这其实也是一种粉丝经济。”

　　投身股市影视明星频现暴富故事

　　多数明星入股成本不高，影视公司引入“大咖”迎合资本市场，明星通过持股获得财富

　　演艺明星股市狂欢

　　从2009年华谊兄弟登陆创业板“造富”冯小刚、黄晓明等十多位导演、影视明星，到近期海润影视公布借壳申科股份方案，当红女星孙俪将持有壳公司701.62万股，目前市值已超过1亿元；再到赵薇、范冰冰等多位明星出现在拟登陆深交所创业板的唐德影视股东名单……过去五年，越来越多的“明星股东”涌现。“明星股东”的存在，让公司更容易受到投资者的认可；而市场的认可，则让“明星股东”们获得了暴富机会。

　　孙俪持股海润影视（申科股份）持股市值超1亿

　　赵薇持股唐德影视市值4733万（按拟募资额估算）

　　范冰冰持股唐德影视市值5219万（按拟募资额估算）

　　陈鲁豫持股能量影视市值3866万（按拟募资额估算）

　　吴秀波持股幸福蓝海市值6617万（按拟募资额估算）

　　周立波持股能量影视市值2380万（按拟募资额估算）

　　黄晓明华谊兄弟持股市值1.3亿（首日收盘）

　　冯小刚华谊兄弟持股市值2.04亿（首日收盘）

　　（2） 孙俪

　　入股公司：申科股份

　　持股数：701.62万股

　　持股占比：1.67%

　　初始成本：914.40万

　　市值：1.7亿（7月31日收盘价）

　　关系：签约演员（第六大股东）

　　（3） 张纪中

　　入股公司：华谊兄弟

　　持股数：216万股

　　持股占比：1.71%

　　市值：1.5亿（首日收盘）

　　（4） 黄晓明

　　入股公司：华谊兄弟

　　持股数：180万股

　　初始成本：540万

　　市值：1.3亿（首日收盘）

　　（5） 余秋雨

　　入股公司：徐家汇[-2.38% 资金 研报]

　　持股数：518.6万股

　　持股占比：1.5％

　　初始成本：241.22万

　　市值：1.186亿（首日收盘）

　　关系：第十大股东

　　（6） 吴秀波

　　入股公司：幸福蓝海

　　持股数：465.75万股

　　初始成本：4503.84万

　　市值：6617万（按拟募资金额估算）

　　关系：签约制作人（第六大股东）

　　（7） 范冰冰

　　入股公司：唐德影视

　　持股数：128.9921万股

　　持股占比：2.15%

　　初始成本：85.6万

　　市值：5219万（按拟募资金额估算）

　　关系：签约演员（第十大股东）

　　（8） 赵薇

　　入股公司：唐德影视

　　持股数：116.997万股

　　持股占比：1.95%

　　初始成本：77.64万

　　市值：4733万（按拟募资金额估算）

　　关系：签约演员（第十一大股东）

　　（9） 陈凯歌

　　入股公司：新丽传媒

　　持股数：247万股

　　初始成本：1407万

　　市值：4132万（按拟募资金额估算）

　　（10） 陈鲁豫

　　入股公司：能量影视

　　持股数：325万股

　　持股占比：4.18%（发行后）

　　市值：3866万（按拟募资金额估算）

　　关系：公司董事（第三大股东）

　　（1） 冯小刚

　　入股公司：华谊兄弟

　　持股数：288万股

　　持股占比：2.29%

　　市值：2.04亿（首日收盘）

　　（11） 罗海琼

　　入股公司：华谊兄弟

　　持股数：54万股

　　持股占比：0.43%

　　市值：3824万（首日收盘）

　　（12） 邹静之

　　入股公司：华策影视[0.00% 资金 研报]、幸福蓝海

　　持股数：21万股

　　初始成本：50.14万

　　市值：2283万（首日收盘）+1331万=3614万

　　（15）

　　何晟铭

　　入股公司：泰亚股份[0.00% 资金 研报]

　　持股数：265.17万股

　　市值：2532万（7月31日收盘价）

　　（14） 李冰冰

　　入股公司：华谊兄弟

　　持股数：36万股

　　持股占比：0.29%

　　初始成本：18.93万元

　　市值：2549万（首日收盘）

　　（13） 王姬

　　入股公司：新文化[-2.72% 资金 研报]传媒

　　持股数：100万股

　　持股占比：1.04%

　　初始成本：5元每股

　　市值：3180万（首日收盘）

　　（16） 周立波

　　入股公司：能量影视

　　持股数：200万股

　　初始成本：446万元

　　市值：2380万（按拟募资金额估算）

　　关系：第七大股东

　　（17） 张丰毅

　　入股公司：唐德影视

　　持股数：57.01万股

　　初始成本：37.83万

　　市值：2306万（按拟募资金额估算）

　　（18） 刘恒

　　入股公司：华策影视

　　持股数：21万股

　　持股占比：0.50%

　　初始成本：50.14万

　　市值：2283万元（首日收盘）

　　（19） 达娃卓玛

　　入股公司：光线传媒

　　持股数：25万股

　　持股占比：0.32%

　　市值：1850万（首日收盘）

　　（20） 霍建起

　　入股公司：唐德影视

　　持股数：45万股

　　持股占比：0.75％

　　市值：1821万（按拟募资金额估算）

　　关系：第十四大股东

　　（21） 杜淳

　　入股公司：泰亚股份，道博股份[0.99% 资金 研报]

　　持股数：106.07万股，45.6万股

　　市值：1013万（7月31日收盘价），692万（首日开盘），合计1705万

　　（22） 杨幂

　　入股公司：泰亚股份

　　持股数：132.59万股

　　初始成本：537万

　　市值：1266万（7月31日收盘价）

　　贾乃亮“超低价”入股

　　新京报记者梳理明星股东的资料发现，大多数明星股东入股的成本不高，一些明星甚至以远低于市价的价格获得入股机会。

　　今年7月，上市公司泰亚股份收购影视公司欢瑞世纪，相关材料显示，新生代男演员贾乃亮、李易峰都是在今年6月25日“突击入股”，入股价格为每股2.5元。而此前的股权转让中，欢瑞世纪的股价已达每股25.35元。贾乃亮20万元的出资额，至少能换来200万元以上的回报。

　　类似的，孙俪在2012年以914.40万元入股海润影视，今年，海润影视公布借壳方案，未来孙俪将持有壳公司申科股份701.62万股。按照申科股份上周四的收盘价，孙俪的持股市值将达1.7亿元，投资回报近20倍。

　　明星效应让公司“更大”

　　这样的情况，最早在华谊兄弟上市前后就已出现。

　　2008年，黄晓明以3元每股的价格购入了180万股华谊兄弟股份，共出资540万元。张涵予、罗海琼等一众明星也于华谊兄弟第二次增资扩股时以每股3元的成本价入股。华谊兄弟上市首日，收盘价为70.81元，明星股东所持有的股份价值暴增。

　　当有人质疑明星购股是“半买半送”，华谊兄弟董秘胡明曾表示，这是影视公司为激励和挽留签约明星，同时利用明星效应刺激市场关注和投资热情的策略。“股权关系就是血缘关系，在明星成为股东之后，他的身份转换了，他变得更关心公司和经济。他是在为自己卖命、打拼。”胡明说。

　　对于轻资产的民营影视公司来说，影视剧单一产品具有不可延续和不可复制的特点，企业没有可凭借和长期持有的可评估资产。作为创造票房和收视率的主要生产力，包括演员、编剧、导演在内的明星演艺人员成为影视公司重要的且可评估的无形资产。在签订演艺合约的同时，为签约明星提供低价认购公司股权机会，成为诸多影视公司的策略。

　　豪华的明星阵容，的确帮助华谊兄弟取得了理想的发行价格，高达1928.61亿元的资金欲申购公司股票，也创下当年创业板申购资金的最高纪录。华谊兄弟实际募集资金12亿元，比原计划募集资金翻了一倍。

　　并不牢固的“血缘关系”

　　胡明口中的“血缘关系”，有时并不牢固。

　　2010年，华谊兄弟曾爆发过一场“解约风波”，周迅合约期满与公司解约，公司股东李冰冰、黄晓明也被传出将与华谊解约。一时间，华谊兄弟面临舆论的压力。华谊兄弟方面曾表示：“前五名艺人加起来的收入也只占公司的5%，艺人去留对公司影响不大，所以艺人解约不该在《上市公司重大事项披露办法》之中。”

　　最终，持有华谊兄弟180万股的黄晓明，决定与老东家“分手”。他于2011年成立了自己的公司。

　　类似的，持有华谊36万股的李冰冰也成立了自己的工作室。此后接受记者采访时，李冰冰称，“会以其他的方式继续与华谊的合作关系及情谊”。

　　在演艺圈，这样的情况已屡见不鲜。一位影视投资人告诉新京报记者，陈小艺是大唐辉煌的股东，但她的经纪约并不在大唐辉煌，而是在北京鑫宝源影视投资公司，杜淳持有强视传媒的股权，但其经纪约在华谊兄弟。

　　多位明星同时持有多家公司股份

　　新京报记者发现，一些明星同时持有多家上市公司的股权。

　　2010年，华策影视上市时，金牌编剧邹静之成为公司股东，持有华策影视21万股，然而今年幸福蓝海预披露时，邹静之的名字又出现在了这家公司股东名单里。幸福蓝海的招股书显示，邹静之持有公司93.15万股股票，占股0.4%。

　　曾扮演新版“潘金莲”的孙耀琦，也同为两家上市公司的股东。

　　2013年，长城影视借壳江苏宏宝[-3.37% 资金 研报]登陆资本市场，资料显示，孙耀琦在2011年9月以每股15.5元的价格入股，长城影视借壳之后，江苏宏宝连续拉出12个涨停，孙耀琦身家超千万。

　　就在今年7月，泰亚股份宣布收购影视公司欢瑞世纪，这时人们发现，孙耀琦还是欢瑞世纪的股东，曾在今年6月以25.35元的价格入股20万股。

　　在邹静之、孙耀琦之外，此前文中提到的杜淳，也同时是强视股份和欢瑞世纪的股东。

　　值得注意的是，一些明星股东甚至与上市公司之间鲜少合作，为何有机会入股甚至引发媒体质疑。

　　吴秀波入股幸福蓝海就是这样的情况。资料显示，吴秀波2011年入股幸福蓝海，当时他唯一一部比较红的作品是电视剧《黎明之前》，但这部剧的制作方是华录百纳[-1.05% 资金 研报]，并非幸福蓝海，在入股之后，吴秀波相继拍摄了《请你原谅我》、《心术》等电视剧，以及电影《北京爱上西雅图》，但这些作品都不是幸福蓝海出品。

　　上市公司与明星股东的资本狂欢

　　越来越多的“明星股东”涌现背后，市场也正在日趋冷静。

　　一位影视行业人士对新京报记者表示，股市就是讲故事，还有谁会比影视公司和持股的艺人大咖们更会讲故事的呢？在他看来，“明星股东”背后，其实是公司与艺人共同合谋的一场资本狂欢，公司期望引入大咖来满足机构投资者的理性预期，最终将自己的股票卖出高价。

　　“任何一个人都是绑定不了的，也是留不住的。”影视投资人曹海涛告诉新京报记者：“只要一家公司是以人才为主体，就必然会面临人才流失的风险。”

　　曹海涛曾投资大唐辉煌、强视传媒等影视公司，以及莫言的签约公司精典博维文化。在他看来，“明星股东”的存在，只能说是让明星与公司之间，建立了更好的沟通关系，假如我是你公司的股东，可能沟通起来可能更用心，但要想签署排他性的合作协议，在目前的市场环境下不太现实。

　　北京的一位文化产业分析师告诉新京报记者：“随着越来越多明星股东跟公司解约，资本市场对于影视公司的判断也日趋理性。判断一家影视类上市公司的好坏，不能光看明星股东，更要看公司管理层对于明星的管理能力。”

　　“股权关系就是血缘关系。”在对“明星股东”现象的解释中，华谊兄弟董秘胡明的说法颇具代表性：“在明星成为股东之后，他的身份转换了，他变得更关心公司和经济。他是在为自己打拼。”

　　梳理中国“明星股东”5年来的发展史，新京报记者发现，一些明星股东与上市公司之间的合作并不多，而公司股票也并没能绑定一些明星和上市公司之间的关系。

　　华谊兄弟就曾爆出黄晓明和李冰冰解约的消息，而一些明星在某家公司持有股份之后，却将自己的经纪约签在了另一家公司，另一些明星甚至在多家上市公司同时持有股份。

　　有业内人士指出，明星持股已成公司与艺人合谋的一场资本狂欢——公司期望引入大咖来满足投资者预期，明星希望通过持股获得资本收入，双方各取所需。

　　□新京报记者郑道森

　　王叔坤北京报道

　　★案例1

　　赵薇兄妹持股市值将超3亿

　　6月23日，拟登陆深交所创业板的唐德影视招股书公布的股东名单中，赵薇、范冰冰、张丰毅等多位明星赫然在列。公告显示，其中持股117万股、持股比例为1.95%的赵薇，与目前担任公司董事职务、持股10.67%（640万股）的第二大股东赵健，为兄妹关系。兄妹二人持股总占比为12.62％。

　　唐德影视招股说明书显示，公司拟募集资金8.09亿元，发行2000万股，照此计算，每股价格40.45元，赵薇个人持股市值约为4733万元。赵薇兄妹持股总市值将超过3亿元。

　　对于引入演艺人才作为公司直接或间接股东的目的，公告阐释为使明星与公司利益趋于一致，引导产业链上下游的重要资源在公司平台上与公司业务进行有效结合，以保障公司的持续发展。

　　根据公开资料，唐德影视成立于2005年，主营业务为电视剧的创作生产、国内外电视剧的发行等，目前具备年产十部大型影视剧的生产能力，曾拍摄《永不消逝的电波》、《金大班》等电视剧。

　　招股书中对限售期满后演艺身份股东减持公司股份或艺人不再与公司续约的风险表示担忧。

　　为固化与明星演艺人员的合作关系，唐德影视与知名编剧盛和煜、齐星、余飞、柳桦，知名导演霍建起、滕文骥，知名演员范冰冰、赵薇、张丰毅、巍子等分别签署了四年或四年以上的长期战略合作协议或演艺经纪代理协议。

　　唐德影视与赵薇签订为期四年（2011年4月至2015年3月）的演艺经纪合约，其中包括电视剧独家代理、广告表演和广告活动、其他演艺活动非独家代理。根据协议，唐德影视有权要求赵薇每年参演一部其投拍的电视剧。新京报记者王叔坤

　　★案例2

　　申科“股东”孙俪将成亿万富豪

　　7月14日，申科股份将重大资产重组文件上报证监会，国内最大民营影视制作公司之一海润影视借壳申科股份上市一事尘埃落定。随后即将被海润影视借壳的申科股份，股价一再涨停。

　　上市成功后，参股其中的明星将收益惊人。身为股东的孙俪（孙丽），所持海润影视占比2.61%的202万股份，将随之变更为701.62万股申科股，占比1.67%。按照7月31日24.28元/股的收盘价计算，孙俪持股市值将达约1.7亿元。

　　来自艺恩咨询的数据，2013年海润影视以5.7%的市场份额排在华策影视和克顿传媒之后，位列电视剧市场第三位。

　　海润影视早期以“海岩剧”闻名，代表作品包括《永不瞑目》、《玉观音》等热播剧，而作为多部“海岩剧”的女主角，孙俪一早便成为海润影视公司的持股人。

　　2003年，22岁的孙俪出道不久便与海润影视签约，之后因饰演海岩剧《玉观音》女主角安心而成名并获得金鹰奖。此后，作为海润影视的“老员工”，孙俪曾出演多部海润公司剧集。

　　据披露，早在2010年，海润影视就启动了上市计划。

　　2010年1月，海润影视实际控制人刘燕铭开始搭设境外上市、返程投资的VIE架构（协议控制），其赴港上市主体注册于开曼群岛（简称“开曼公司”）。而在开曼公司的股东架构中，就已出现了孙俪的名字。2011年8月，刘燕铭将所持部分开曼公司股权以零对价转让给了孙俪、曲光辉、李晨等人。

　　由于当年香港股市低迷，随后海润放弃了香港上市计划。2012年海润传出欲在大陆借壳上市的消息。

　　2012年10月，孙俪出资914.4万元，以每股单价3.6元的价格从刘燕铭处受让海润影视254万股；四个月后，孙俪将其中的51.73万股以每股30.93元的价格转让给了广东邦华。此次交易，孙俪入账1600万元。目前，孙俪对海润影视的持股比例为2.61%，为公司第六大股东。