方大炭素(600516)公司2014年上半年共实现营业收入17.88亿元，同比减少5.65%；实现归属上市公司股东净利润2.63亿元，同比增长23.10%；实现扣非后净利润2.45亿元，同比增长23.74%；实现每股收益0.15元。分产品看，报告期内各类碳素制品总产量为8.90万吨，实现营收11.92亿元，同比增长2.35%，毛利率为24.36%，增加了2.16个百分点；铁精粉产量为50.95万吨，实现销售收入4.67亿元，同比减少17.81%，毛利率为62.45%，回升了7.10个百分点。碳素制品和铁精粉毛利率的提升是公司业绩稳步回升的主要因素。公司3万吨/年特种石墨制造项目前期工程已启动，因2008年非公开发行募集资金结余尚未使用完毕，2013年增发募集资金仍未投入使用。10万吨/年油系针状焦工程项目因市场原因，迟缓投入。由于油系针状焦项目对公司的业绩影响较小，公司未来的业绩增长情况主要还要看3万吨特种石墨项目的进展。报告期内，公司的期间费用率为18.39%，同比微降0.14个百分点。具体看，销售费用率为5.55%，增加了1.12个百分点；管理费用率为10.70%，增加了1.08个百分点；财务费用率为2.14%，下降了2.34个百分点。公司期间费用率能够总体保持稳定，主要得益于财务费用率的下降。预计公司2014、2015和2016年的EPS分别为0.27、0.36和0.44元，维持对公司增持的评级。