太极股份公告半年报，收入超预期，利润基本符合预期。上半年实现收入20.1亿元，同比增长38.4%，高于我们预测的27%。实现归属于母公司所有者的净利润0.65 亿元，同比增长2%，与我们半年报业绩前瞻预测的8%基本一致。预测利润与实际利润有0.04 亿元差距的主要原因是子公司太极信息系统上半年亏损523 万元，而去年同期盈利2428 万元。根据2010 年报，太极信息系统获得“涉及国家秘密的计算机系统集成甲级资质”，业务涉及军工。军工业务的收入确认有波动性，波动性掩盖业务健康发展。2007-2013 年，太极信息系统的净利润均超过800 万元，推测2014 年下半年太极信息系统的收入和利润会跟上。

　　母公司体现高效经营，并表数字易误导投资者。由于慧点科技自2013Q4 并表、母公司收入占总收入80%，考察母公司同比增速更公允。二季度单季母公司收入增长49%，营业利润增长44%，净利润增长33%，成长较快。部分投资者质疑合并报表中的应收账款与开发支出高、现金流量表中“支付给职工薪酬”增速快。母公司上半年应收账款仅增加3.4 亿，开发支出下降，支付给职工薪酬下降，反映高效经营，子公司并表后的数字易误导投资者。

　　全年较快增长概率高。上半年签订合同增长34.1%，推测全年母公司净利润增速超过30%。子公司太极信息与慧点科技的稳健经营将在四季度报表中体现。

　　智慧城市与重点项目突破频繁。 2 月10 日报告《重点工程捷报连连，上调评级》描述重点工程；半年报描述金关二期、药品监管一期等重点项目顺利推进。

　　5 月30 日报告《智慧城市业务向行业应用渗透》，半年报对海南、乌鲁木齐、陕西智慧城市项目的描述正体现出公司在顶层设计后诱导出行业应用需求。

　　维持盈利预测与“增持”评级。预计2014-2016 年收入为45.4、58.1 和71.5亿元，净利润为2.4、 3.0 和3.6 亿元，每股收益为0.87、1.08 和1.33 元(见表1)。维持“增持”评级。