圣农发展(002299)公司上半年业绩同比大幅增长，实现营业收入29.12亿元，相比去年同期增长52.37%；实现营业利润2841元，相比去年同期增长111%；实现归属母公司所有者净利润为4350万元，相比去年同期增长119%。实现EPS0.05元。收入增长，毛利率上升。营业收入增长显著，主要是随着欧圣农牧自有鸡场和浦城圣农第一阶段6000万羽肉鸡项目的投产，本公司产能持续扩大，销售量大幅增加，报告期内，公司鸡肉产品销量较上年同期增加了43.96%。加之销售价格的回升，营业收入增幅高于销售量的增幅。上半年，公司综合毛利率同比上升12.44个百分点至8.9%，主要由于鸡肉销售均价同比上升了5.86%，同时主要原料价格下降，豆粕的采购均价同比下降了5.24%，玉米的采购均价同比下降了3.73%。行业去产能进一步推进。目前行业在产祖代鸡存栏量在105万套左右，后备约60万套左右，上半年祖代鸡引种量约在50万套，较去年89万套有明显下滑。为强化行业去产能，白羽肉鸡联盟规划在目前祖代鸡存栏量基础上再减10%。我们认为在行业去产能的大背景下，肉鸡价格上升的中期趋势已经确立。看好公司在食品安全方面的竞争实力，预测公司未来三年EPS分别为0.28,0.78和0.97元，给予公司“审慎推荐”投资评级。