太龙药业：定增项目助推平台发展

　　本报记者 晓理

　　太龙药业发展步伐不停步，继去年增发募资扩大合剂生产线建设项目及中药材种植基地项目。公司日前再次启动增发，拟以发行股份及支付现金的方式全权控股新领先及桐君堂，交易完成后，公司将新增药品临床前研发服务业务，中药饮片业务也将进一步增强，太龙药业的核心竞争力将获明显提升。

　　预案显示，太龙药业本次将以6.85元/股发行股份3503.65万股及支付现金8000万元购买吴澜、高世静合计持有的新领先100%股权，发行股份购买2861.31万股桐庐药材持有的桐君堂49%股权，同时向鹏兴投资、博云投资发行股份不超2510.95万股募集配套资金，且不超1.72亿元。交易后，太龙药业将持有新领先100%股权和桐君堂100%股权。在盈利承诺方面，被重组方还作出业绩承诺，新领先2014~2016年度净利润分别不低于2400万元、2800万元、3350万元；若本次重组在2015年度完成，吴澜、高世静承诺新领先2015~2017年度净利润分别不低于2800万元、3350万元、3700万元。桐君堂2014~2017年度预测净利润分别为3293.51万元、3773.02万元、4127.24万元、4608.76万元。2013年，太龙药业实现营收13.05亿元，同比增长19.79%，实现净利润3605.95万元，同比增长78.52%。本次并购完成后，公司净利润将增长150%左右。

　　太龙药业是一家集药品生产、经营、科研于一体的现代化医药企业，主要产品有双黄连系列产品、双金连合剂、清热解毒口服液、中药饮片、哈伯因片、竹林胺片、甲磺酸帕珠沙星氯化钠注射液以及各种基础输液等中西药品，主要产品收录在《国家基本药物目录》之内。公司的双黄连口服液系列产品畅销十余年，销量全国领先；双金连合剂是公司自主研发拥有二十年专利的品种，被国家四部委联合评定为“重点新产品”，公司控股子公司杭州桐君堂医药药材有限公司的“药祖桐君”牌中药饮片口碑好，产品知名度高，目前已成为区域内影响力较大的公司，哈伯因是国际公认的治疗中老年记忆障碍和各型痴呆的安全有效药物。近年来，公司大力推进营销模式改革，积极优化产品结构，取得了良好的成果；核心子公司桐君堂中药饮片业务也保持了快速增长的态势。

　　2013年，太龙药业积极响应国家大力发展健康服务业号召，提出“一核两翼多平台”新的发展战略，即以大健康为核心，以实体主业经营、资本运作为两翼，对内创新商业模式，开展多种形式的合作，对外搭建共赢创业多平台发展。本次增发项目实施正是实施公司“一核两翼多平台”发展战略的具体步骤。

　　有资料显示，2005年~2012年，我国中药饮片企业总收入从140.18亿元达到了990.29亿元，复合增长率为31.05%，按此测算，我国中药饮片市场容量将在2017年达到3827.80亿元。同时，我国《关于促进中医药服务贸易发展的若干意见》、《国家基本药物目录》等均对中药饮片行业形成强有力的政策支持。中医注重治本，重调理、重改善患者的生活状态及各项身体机能，中药饮片取材天然，毒副作用及耐药性小，尤其适用于慢性疾病及专科用药，并且诊治费用相对低廉。在我国人口老龄化、基层医保条件薄弱、养生保健需求大量涌现的情况下，中医药诊疗需求进入黄金井喷期。

　　受益需求的增长，近年来，太龙药业持股51%的子公司桐君堂的中药饮片业务实现了快速增长，对公司盈利能力做出了重要贡献。桐君堂是行业龙头企业之一，对区域市场终端有较强掌控能力，拥有一大批行业优质客户，具备较强的核心竞争力。但由于桐君堂其他股东资金实力不足，桐君堂的营运资金一直得不到有效补充，导致桐君堂营运资金相对于营业收入严重不足。通过本次交易，桐君堂将成为太龙药业全资子公司，公司可充分利用融资优势，更好地支持桐君堂中药饮片业务的发展，从而增强公司盈利能力。

　　公司并购的新领先主要从事3类、6类化学药品临床前研发和技术服务。品种主要集中在心脑血管、神经精神、内分泌、抗感染及抗肿瘤等高发病领域，技术开发上处于国内领先地位。新领先先后为双鹤药业、通化东宝、步长制药、新华制药、瑞阳制药、扬子江药业等国内众多医药生产企业提供医药研发技术服务。新领先2012年、2013年净利润同比增长了161.99%、109.71%，收购新领先将使太龙药业获得一家优秀的医药研发平台，进一步增强研发实力，并将公司的业务领域扩展到医药研发外包服务领域。

　　宏原证券研报指出，管理层换届后,太龙药业新的管理团队对内致力于管理机制优化和营销平台调整,对外积极探索外延式发展。通过此次并购,公司的业务组合得到优化,同时管理层的激励问题得到解决，预计公司未来的重心将聚焦于产品线的拓展及业绩的提升，因此对公司给予增持评级。