洲明科技 (300232)公司上半年表现靓丽，业绩实现翻倍增长，毛利率创新高。实现收入4.46亿元，同比增长35.05%；实现净利润2383万元，同比增长111.16%；实现营业利润4379万元，同比增长329.67%；EPS为0.24元。公司二季度毛利率达到30.8%，较一季度提升2.6个百分点，持续创新高；二季度净利润率10.2%，仅次于2012年二季度的历史高点。

　　小间距显示屏趋势明确，大幅提升产品盈利能力。相比液晶、DLP拼接墙，小间距LED显示屏画质清晰细腻，同时具备无缝拼接优势，维护成本低，正在迅速替代拼接墙产品。报告期内公司在业内首推0.8mm微小间距产品，并初步完成从单一产品供应商到“产品+方案”的集成商模式转型；上半年公司LED显示屏产品的毛利率大幅提升6.28个百分点，显示小间距的趋势明确，以及转型出现初步成果。上半年公司照明产品收入7703万元，同比增长63.91%；公司联合南方电网等合作伙伴成立国内首个服务型电子商务平台——南电云商，通过开辟LED照明行业的O2O服务推动公司照明业务的拓展；另外，在智能照明领域，公司完成国内第一个基于光通信的LED室内定位导航样本工程。

　　上半年海外经济持续复苏，同时公司加强海外业务拓展，上半年海外地区实现收入2.85亿元，同比增长88.22%。公司公告了上半年利润分配预案，每十股转增10股，不进行现金分红。持续看好公司在LED照明领域新模式的拓展，以及小间距产品对拼接墙的替代；预计公司2014-2016年净利润0.73、1.41、2.29亿元，EPS0.72、1.39、2.26元，同比分别增长122.8%、92.1%、62.6%。给予2015年25倍PE，合理估值为34.8元，维持公司“推荐”评级。