低于8成仓位被迫加仓

　　新版《基金法》付诸施行已满周年，同时《公开募集证券投资基金运作管理办法》于8月8日正式施行，其中最吸引眼球的是对股票基金最低仓位的规定。《办法》规定，以80％作为标准线划分基金类型，80％以上的基金资产投资于股票的为股票基金。此前股票型基金采用的是60％-95％的仓位标准。不过《办法》中同样规定，若现有股票基金合同约定的最低仓位不符合该规定，可以选择修改基金类型为混合型。若类型不修改，不满80％仓位股票型基金将不得不被迫加仓。

　　2014年二季报数据显示，371只股票型基金中（剔除建仓期基金），仓位处于60％~70％共36只，占比9.73％；处于70％~80％共101只，占比27.30％；80％~90％数量最多，共163只，占比44.05％；介于90％~95％之间共64只，占比17.30％，另外有6只基金低于60％。从统计数据来看，受新规冲击最大的基金数量约为143只，占比38.65％，上述基金要么修改类型，要么近期被动加仓。对于仓位调整频繁的基金，或对后市相对谨慎而不愿加仓的基金来说，修改类型成必然选择，未来混合型基金或大幅增加。

　　新增资金量有限

　　市场认为，新规迫使部分不愿修改类型的基金被动加仓，对股市形成利好。但我们认为，其对市场影响十分有限。即便不考虑类型转换，所以低于80％的基金均加仓至80％，累计资金量仅为150亿元，且资金入市非一日之功。若考虑基金类型转换，入市资金量将更少。另外，有观点认为，股票基金仓位的提高将吸引更多的资金量入市。新增资金入市更大程度上依赖于经济基本面的提升，及政策环境的变化，于此关系不大。

　　除了对基金近期操作的影响，新规或将对未来股票型基金的投资风格产生较大作用，仓位下限水平的提高使得基金辗转腾挪的空间被压缩，依靠选时来获取超额收益对于该类型基金来说将变得更加困难。对于淡化择时的基金来说，基金运作影响较小，对于仓位变化异常活跃的基金来说，投资上可能会面临较大的压力，或被迫修改类型。