港股通基本交易规则
　　1、投资者如何买卖港股通股票？
　　答：投资者委托内地证券公司买卖港股通股票的，证券公司接受委托后，经由上交所证券交易服务公司，向联交所进行申报；该申报在联交所交易平台撮合成交后，将通过相同路径向证券公司和投资者返回成交情况。在结算交收方面，中国结算作为港股通股票的名义持有人向香港结算履行港股通交易的清算交收责任，中国结算进而与其结算参与人就港股通交易进行清算交收，结算参与人负责办理自身与客户之间的清算交收。
　　2、投资者通过沪港通买卖股票时使用哪种货币？
　　答：投资者参与沪港通采用人民币进行交收。内地投资者仅限于买卖港股通标的范围内的联交所上市且以港币报价的股票，以人民币进行交收。香港投资者仅限于买卖沪股通标的范围内的股票，并以人民币进行交收。
　　3、投资者买卖港股通股票，是否需要与证券公司签订专门的业务合同？是否需要重新开立股票账户？
　　答：投资者买卖港股通股票前，应当与内地证券公司签订港股通证券交易委托协议，签署风险揭示书等。个人投资者还须满足有关港股通投资者适当性管理的条件。投资者若已有沪市人民币普通股账户的，无需另行开立股票账户。
　　4、港股通交易以“手”为买卖单位，一手的股数是多少？
　　答：“手”在香港证券市场术语中，即一个买卖单位。不同于内地市场每买卖单位为100股，在香港，每只上市证券的买卖单位由各发行人自行决定，可以是每手20股、100股或1000股等。投资者如果想查阅每只证券的买卖单位，可以登录联交所网站，在“投资服务中心”栏目内，选择“公司/证券资料”，输入股份代号或上市公司名称以查询。此外，投资者在交易系统的交易界面上也可以看到某只股票一手的股数是多少。
　　5、港股通股票以“手”为买卖单位，少于一手的“碎股”如何进行交易？
　　答：少于一手，即少于一个完整买卖单位的证券，香港市场称之为“碎股”(内地称“零股”)。联交所的交易系统不会为碎股进行自动对盘交易，但在系统内设有“碎股/特别买卖单位市场”供投资者进行碎股交易。联交所参与者可在交易系统的指定版页挂出碎股买卖盘，供参与者自行挂盘配对。参与港股通业务的内地投资者对于碎股，只能卖出，不能买入。
　　为提高市场透明度，联交所会同时发布碎股/特别买卖单位市场的实时资料给资讯供应商。
　　6、投资者买卖港股通股票可以使用何种订单类型进行申报？
　　答：沪港通仅向双方投资者提供限价类型订单，而不提供市价订单等订单类型，两地投资者均不得使用市价订单。因此，投资者买卖港股通股票在开市前时段仅可使用“竞价限价盘”，在持续交易时段对于整手买卖指令使用“增强限价盘”。
　　7、联交所的买卖盘“竞价限价盘”和“增强限价盘”有何特点？
　　答：首先，竞价限价盘是有指定价格的买卖盘，适用于开市前时段。竞价限价盘的指定价格应等于最终参考平衡价格，或者较最终参考平衡价格更具有竞争力（也就是指定价格等于或高于最终参考平衡价格的买盘，或者指定价格等于或低于最终参考平衡价格的卖盘），或者可按照最终参考平衡价格进行对盘，取决于交易对手方是否有足够可以配对的买卖盘。
　　在开市前时段，竞价限价盘会根据价格及时间优先次序按最终参考平衡价格顺序对盘，而不会以劣于最终参考平衡价的价格对盘。在开市前时段结束后，任何未完成而输入价不偏离按盘价9倍或以上，也不低于按盘价九分之一或以下的竞价限价盘，都将自动转至持续交易时段，并且均被视为限价盘存于所输入价格的轮候队伍中。
　　其次，增强限价盘适用于持续交易时段，投资者可以其指定或者更优的价格买入或卖出股票。增强限价盘可以同时与10条轮候队伍进行配对，也就是输入卖盘可以较最佳买盘价低9个价位，输入买盘可以较最佳卖盘价高9个价位。配对后，任何未能成交的买卖盘余额将按此前输入的指定限价转为一般限价盘，存于所输入价格的轮候队伍中。
　　8、港股通股票的买卖盘报价规则及价位表是怎样的？
　　答：每个交易日首个输入交易系统的买盘和卖盘，是受一套开市报价规则所监管的。按照此规则，开市前时段内做出的开始报价不得偏离上个交易日的收市价（如有）的9倍或以上，也不得低于上个交易日的收市价（如有）九分之一或以下。
　　另外，在持续交易时段，如果首个挂牌是买盘，那么其价格必须高于或者等于上个交易日收市价下24个价位的价格。如果首个挂盘为卖盘，那么其价格必须低于或者等于上个交易日收市价格之上24个价位的价格。此外，无论是买盘或卖盘，首个挂盘在任何情况下都不得偏离上个交易日收市价9倍或以上，也不得低于九分之一或以下。这里的“价位”是指证券交易可允许的最小价格变动单位。
　　有关开市报价的详情，投资者可以登录联交所网站，在“规则与监管”栏目下的“交易规则”选项中参阅《交易所规则》第503条了解。
　　另外，非首个输入交易系统的买盘或卖盘报价规则为：买盘或卖盘的价格不得偏离按盘价（也就是上个交易日的收市价）9倍或以上，也不得低于九分之一或以下，相关价位见下表（投资者可以参阅联交所《交易所规则》附表二，至于非开市买卖盘的报价规则可参阅《交易所规则》第505条至第507A条）。
　　每种股份的价位，视其股价而定。以下是证券（债券除外）的价位表：
　　证券价格
　　最低上落价位
　　由
　　0.01至
　　0.25
　　0.001
　　高于
　　0.25至
　　0.50
　　0.005
　　高于
　　0.50至
　　10.00
　　0.010
　　高于
　　10.00至
　　20.00
　　0.020
　　高于
　　20.00至
　　100.00
　　0.050
　　高于
　　100.00至
　　200.00
　　0.100
　　高于
　　200.00至
　　500.00
　　0.200
　　高于
　　500.00至
　　1,000.00
　　0.500
　　高于
　　1,000.00至
　　2,000.00
　　1.000
　　高于
　　2,000.00至
　　5,000.00
　　2.000
　　高于
　　5,000.00至
　　9,995.00
　　5.000
　　报价规则一般不适用于竞价限价盘，但是竞价限价买盘或竞价限价卖盘的价格也不得偏离上个交易日收市价9倍或以上，也不得低于上个交易日收市价九分之一或以下。
　　9、港股通股票的收市价如何计算？
　　答：在正常运作情况下，港股通股票的收市价按照持续交易时段最后一分钟内五个按盘价的中位数计算。系统由下午3:59分整开始，每隔15秒录取股票按盘价一次，共摄取五个按盘价。按盘价是根据联交所《交易所规则》第101条规定，在比较了当时的买盘价、沽盘价及最后录得价后确定的。这种选五个时段按盘价的中位数的方式可以尽量减少某一宗交易的成交价对收市价的影响。举例如下：
　　摄取
　　时间
　　买盘价
　　沽盘价
　　最后录得价
　　按盘价
　　第一次
　　下午3:59:00
　　＄39.40
　　＄39.45
　　＄39.45
　　＄39.45
　　第二次
　　下午3:59:15
　　＄39.40
　　＄39.45
　　＄39.45
　　＄39.45
　　第三次
　　下午3:59:30
　　＄39.40
　　＄39.45
　　＄39.40
　　＄39.40
　　第四次
　　下午3:59:45
　　＄39.35
　　＄39.45
　　＄39.40
　　＄39.40
　　第五次
　　下午4:00:00
　　＄39.30
　　＄39.35
　　＄39.35
　　＄39.35
　　以上五个时段的按盘价由低到高依次为：
　　＄39.35
　　＄39.40
　　＄39.40
　　＄39.45
　　＄39.45
　　取中位数（即中间的价格）为＄39.40，因此，收市价即为＄39.40。
　　10、投资者买卖港股通股票能否进行回转交易？
　　答：投资者买卖港股通股票，当日买入的股票，经确认成交后，在交收前可以卖出。
　　11、投资者买卖港股通股票能否卖空？
　　答：投资者买卖港股通股票禁止裸卖空。
　　12、投资者买卖港股通股票能否参与大宗交易？
　　答：投资者买卖港股通股票不得参与香港市场的对盘系统外交易（类似于大宗交易）。
　　13、港股通股票的名称中会加入风险警示标记吗？
　　答：投资者在参与港股通交易时需留意，联交所交易股票一般而言并没有如中国内地市场在证券代号前加入标记(例如，ST及*ST)以警示风险的做法。
　　如果投资者想要了解某上市公司股票的风险，那么可以通过登录联交所“披露易”网站的方式查询相关公告：
　　有关上市公司的财务状况，投资者可以在“披露易”网站，通过查询上市公司发布的业绩公告及财务报告的方式了解。另外，根据《上市规则》规定，上市公司有关公告/报告需载于其网站至少5年。
　　有关上市公司以往是否被交易所公开披露或谴责、或该上市公司是否已进入除牌程序的信息，投资者可以通过“披露易”网站内的“上市公司公告”-“进阶搜寻”的“标题类别”中选择“监管者发出的公告及消息”，翻查相关记录。
　　有关已停牌上市公司的每月报告，投资者可以登录“披露易”网站，在“发行人相关资料”栏目中查阅“有关长时间停牌公司之报告”，具体了解停牌3个月或以上的上市公司的每月报告。
　　免责声明：本栏目的信息不构成任何投资建议，投资者不应以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。上海证券交易所力求本栏目的信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。更多有关港股通投资的信息，投资者可参阅香港联交所网站（http://www.hkex.com.hk/chi/index_c.htm）。(中.国.证.券.报)
　　

　　沪港市场的估值逻辑
　　对A股投资者而言，在中小板和创业板的公司当中，市盈率有几十倍甚至上百倍的估值并不罕见。
　　然而这在港股市场，除了腾讯控股（00700.HK）这种高成长公司能够达到50倍左右的高估值水平以外，估值高于20倍在香港市场中并不多见。港股有别于A股的估值逻辑是：大股票高估值，小股票低估值，A股则相反。
　　为何会有此不同呢？
　　华南一家知名券商投行业务高管向记者表示，对内地股市而言，由于监管层一直严格控制A股创业板和中小板的发行节奏，一家融资额只有几个亿的公司上市进程被一拖再拖，而监管层对于银行等大盘股的动辄数百亿的再融资则是采取放任的态度。
　　由于监管层刻意控制节奏，使得中小板和创业板的股票供应一直都比较有限，但由于游资贪图短期利润的本性，喜欢炒作小市值公司，使其股价在短时间内大幅波动，因此A股中小市值股份一直处于比较高估值的状态；另一方面，常有机构和公司高管合谋炒作股价掩护解禁股高位减持；大盘股再融资使得股票多数处于供大于求的状态。
　　“相比而言，港股中小市值公司无论是IPO还是再融资都没有类似A股复杂的审批流程，这使得过去几年香港出现了一些恶意圈钱之后股价不断走低，又不断合并股份从表面上推高股价的公司，被这样的公司欺骗多了，投资者自然回避，使得小公司股价越来越低。”上述券商投行业务高管表示。
　　汇盈证券董事谢明光则认为，香港市场以机构投资者为主，资金量占了市场的九成左右，内地市场更多以散户为主，一般来说机构投资者喜欢大盘股，追求稳定收益，并不喜欢“沾手”流动性不佳的香港中小盘股份，而内地无论是作为市场主体大部分的散户，还是部分机构都很喜欢炒作中小盘股。
　　广发全球精选基金经理丁靓认为，因为香港股票的发行是备案制，增发股票融资按照市场化操作，不需要行政审批；过去一些中小市值股份被炒高后，大股东会通过增发股份等方式来融资，这对小股东利益可能有所侵害，使得投资者这类股份兴趣逐步降低，这也使得香港市场中小市值股票流动性和估值都较低；对A股一些不靠经营业绩炒作的中小市值股份而言，相信在两地市场相互逐步放开后，也会有所回落。
　　有多位早已经参与投资港股的内地资深人士向本报记者称，投资港股的吸引力之一，就是有着很多只有几倍市盈率的中小盘股份，而在这些公司经过长期成长后，变成市值较大的股份，估值也随之提升到十几倍，从这个角度看，对于多年来利润增长幅度接近的公司，在香港投资的回报率可能远高于A股；对A股而言，公司“从小变大”的过程很可能是伴随着估值从几十倍下降到十几倍左右。
　　也有市场人士预期，沪港通实行后，内地资金炒作中小盘股份的风潮会向港股蔓延，对港股中小市值股份有很大的助推作用；而此前H股股价远低于A股的公司早已经被疯狂炒作几个月。也有业内人士认为，这需要考虑到香港的中小市值股份在内地是否有同类估值较高的企业，有可比A股标的，相应港股才有更大炒作空间。(第.一.财.经.日.报.李.隽.)