96份报告密集研究战略

　　沪港通顾名思义是上海股票市场及香港股票市场的一种互联互通机制，两地投资者据此可通过当地证券公司买卖规定范围内的对方交易所的股票，其中通过香港券商买A股的额度为3000亿元，而通过内地券商买港股的额度为2500亿元。

　　这一新概念首次露面是在今年4月。国务院总理李克强4月10日在博鳌论坛宣布将积极创造条件建立上海与香港股票市场交易机制。当日下午1点证监会与香港证监会即迅速公布《联合公告》进一步阐述细节，并透露6个月之后启动。消息公布当日，沪指涨幅逼近1.5%。

　　9000亿元“过江龙”候命

　　沪港通对于A股市场究竟意味着什么？简单而言，就是沪港通一旦开始实行，全球投资者则有望交易在上海交易所上市的568只股票。

　　这对于自2007年以来便处于存量资金博弈的A股市场自然是个福音，而这也是为何市场普遍认为沪港通将触发牛市的直接原因所在。

　　根据瑞银证券测算，“沪港通”机制若实行，估算海外投资者投资规模将达到9000亿元，相当于10%左右的A股自由流通市值。

　　而且对于外资而言，A股是有吸引力的。一位QFII投资经理近期表示，简单来看，中国是全球第二大经济体，全球总市值第三大股票市场，全球第五大流通市值的市场，也是亚洲最便宜的市场，并且在过去五年跑输全球新兴市场，这些因素都会使得投资人有兴趣。

　　另外，与港股相较，A股具备的可投资标的比港股更为分散，行业更多，其白酒、中药、军工、电力等特殊标的易受到追捧。

　　沪港通真的会带来大牛市？

　　随着A股市场的连续多日上涨，市场上关于“牛市来了”的呼声也越来越高，不过沪港通真的会带来大牛市吗？

　　从多份券商的研究报告上看，短期内答案并不是如此乐观。

　　首先是这种估值差并非能一直持续，分析认为，沪港通推出初期，会对两地上市股有一定的拉平折价效应，但效应不会有太大持续性。

　　技术层面的限制显然也是开闸初期的隔阂之一，按照沪港通的规定，目前海外投资者在香港交易所购买A股股票需要遵循港股的交易原则，这与内地的交易规则仍有不同，此外，海外交易者还需要面对人民币汇率波动的风险。

　　安信证券也分析，一个很可能的结果是短期内沪市A股的估值溢价将在很长一段时间内继续存在，但溢价差会收敛。而A股投资者甚至将自己的投资习惯带到港股的投资中。结果则是港股的大股票与小股票都鸡犬升天。

　　比较尴尬的还有深市股票，目前深交所的中小板和创业板的整体估值都远高于香港市场同类股票，一位私募曾经分析，如果深港两地资金互通，或许会加速原来投资中小板、创业板的资金流向港股，对深圳市场未必有利。

　　［投资提示］

　　如何配置沪港通概念股

　　一是找特色稀缺标的。在A股市场上如白酒、中药、能源装备、军工等，在港股市场上如博彩等。

　　二是配置A股低估值蓝筹，目前有，中国太保(行情,问诊)、中国人寿(行情,问诊)、中国平安(行情,问诊)、农业银行(行情,问诊)、工商银行(行情,问诊)、中信证券(行情,问诊)、建设银行(行情,问诊)、招商银行(行情,问诊)、光大银行(行情,问诊)、中国银行(行情,问诊)、交通银行(行情,问诊)。

　　三是买国际背景股。包括在香港上市的优质公司或以内地为主要经营区域的优质公司，如腾讯、港交所、新鸿基、中国移动、恒安国际等；以及在香港上市的全球化或以亚太区域为主要经营地的优质公司，如渣打、汇丰、保诚、太古、和黄。