一周煤炭行业观点：上周环渤海动力煤价格指数报收519 元/吨， 大幅下跌9 元/吨。上周大型煤炭企业普遍大幅下调煤炭销售价格，是促使环渤海地区各种动力煤交易价格和价格指数继续下行，并且跌幅有所扩大的主要原因。降价带来的效应从秦港库存可以看出，上周秦港库存离开750 万吨以上水平，虽然仍维持在711 万吨左右，但已经出现回落。产地方面，上周动力煤价格基本维持稳定。下游方面，沿海主要电力集团合计耗煤量虽有所回升，但仍不足60 万吨，而电煤库存延续下行态势至1370 万吨附近，存煤可用天数降至23.2 天。现阶段受工业用电增幅小、南方各地气温不高、水电丰富等因素影响，电厂机组负荷不高。但整体看，前期受到大煤企下调煤价影响，市场观望情绪较浓厚，预计从七月初开始，大型煤企降价的效果才会有所显现，到达北方港口的拉煤船舶和有意购煤的客户会有所增多。整体看，7 月以后，预计夏季高温天气会助推港口库存下降，神华集团带领的煤企集体降价也会对需求回升有一定帮助，但是前期的高库存以及水利增发等因素仍会制约煤价回升。在现阶段下，我们依然继续看好 “煤炭、电力、油气”全方位战略布局的永泰能源，以及低估值、业绩稳定、高分红、一体化策略的煤炭龙头中国神华。

　　1)港口煤价：环渤海动力煤本周下降9 元/吨至519 元/吨。大同优混下降5 元/吨至547 元/吨； 山西优混下降7 元/吨至505 元/吨； 山西大混下降5 元/吨至443 元/吨；普通混煤下降7 元/吨至386 元/吨； 2)期货价格：焦煤期货活跃合约截至7 月4 日一周下降25 元/吨至787 元/吨；动力煤期货活跃合约上周下降8.2 元/吨至493 元/吨； 3)港口煤炭库存：截至7 月7 日，一周库存下降37.58 万吨至710.99 万吨；截至7 月4 日，广州港库存为303.14 万吨， 较上周下降24.65 万吨；4)重点电厂煤炭库存：截至6 月20 日重点电厂煤炭库存下降15 万吨至7593 万吨；5)国际煤价：截至7 月4 日ARA 指数上升1.16 美元/吨至72.95 美元/吨；RB FOB 指数下跌0.77 美元/吨至73.15 美元/吨；NEWC FOB 指数下跌0.05 美元/吨至70.84 美元/吨。截至7 月2 日BJ 动力煤FOB 价格下降1.30 美元/吨至70.90 美元/吨； 6)产地价格：阳泉煤业无烟煤本周下降50 元/吨至800 元/吨；昊华能源动力块煤本周维持下降15 元/吨至355 元/吨；永泰能源2#肥煤本周价格下降30 元/吨至770 元/吨；潞安环能动力煤价格上涨20 元/吨至455 元/吨； 7) 美元指数：截至7 月4 日美元指数上涨0.26 至80.28；澳元兑美元下跌0.0057 至0.9365；8)流动性指标：M1 5 月同比增速为5.7%； M2 5 月同比增速为13.4%；截至2014 年7 月7 日SHIBOR3 个月利率为4.7495；SHIBOR 1 年为5.0000；