关陈

　　A股再度迎来改革时刻。

　　值得注意的是，这一次改革的对象是“退市”这块硬骨头。7月4日，证监会发布《关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见（征求意见稿）》，向社会公开征求意见。

　　向公众征求意见的做法固然可贵，但历来改革，如何做到取信于民恐怕更为重要，这也被视为改革能否取得成功的关键因素。

　　众所周知，自古就有商鞅立木建信的佳话，秦国也由此完成商鞅变法而日渐强盛，以致吞并六国完成统一霸业。更早的春秋时期，孙武为立军威，不惜杀死“老板”吴王的两名爱姬；而司马穰苴为严明军纪，甚至故意斩杀齐景公的宠臣庄贾。

　　此中道理并不复杂，但往往实行起来却是没那么容易。如果仔细观察中国股市的改革历程，尤其是退市制度改革，就不难体会个中的滋味。

　　在今年5月初国务院发布的新国九条中，就曾重点提及这一“老大难”问题—其第二条的第8部分即为“完善退市制度”。

　　该条内容提出，构建符合我国实际并有利于投资者保护的退市制度，建立健全市场化、多元化退市指标体系并严格执行。支持上市公司根据自身发展战略，在确保公众投资者权益的前提下以吸收合并、股东收购、转板等形式实施主动退市。对欺诈发行的上市公司实行强制退市。明确退市公司重新上市的标准和程序。逐步形成公司进退有序、市场转板顺畅的良性循环机制。

　　具体内容可谓字字珠玑，纠缠A股市场多年的“老大难”问题，似乎即将迎刃而解。但对资本市场稍有研究的人不难发现，类似的说法并不陌生。

　　实际上，早在十年前，即2004年发布的国九条中，就已经涵盖了关于退市制度的问题。

　　其第五条内容的末尾，提出了“完善市场退出机制。要采取有效措施，结合多层次市场体系建设，进一步完善市场退出机制。在实现上市公司优胜劣汰的同时，建立对退市公司高管人员失职的责任追究机制，切实保护投资者的合法权益。”

　　但十年时间过去了，退市制度仍是A股市场的一块难以化解的“心病”，尤其最近数年时间，除了吸收合并等因素退市，真正退市的上市公司屈指可数。

　　而在此期间，监管层对于退市问题不可谓不重视。最大动作当属2012年沪深两大交易所相继出台退市新规，一度引发垃圾股地震。但最终只有ST创智和ST炎黄两家公司成了刀下鬼，一众炒作资金大呼上当。

　　经此一役，如今证监会再提退市改革，二级市场几乎已经没有反应，有的垃圾股甚至不跌反涨，难怪有业内人士戏称退市改革已经成了股市版的“狼来了”。

　　事已至此，监管层在积极对外征求意见的同时，是否也应自省，从国九条到新国九条，退市制度为何始终原地转圈？

　　从我们在业内的采访情况来看，问题的根源或不在于规章制度的缺失，执行不到位才更值得关注。

　　在相关受访者看来，监管层只要严格执行现有的制度，展现出改革的决心，树立监管层应有的威信，退市难题的解决或许没有那么难。（编辑 卜坚 郑世凤）

　　作者：关陈