长江证券 胡路

　　事件描述：

    2014年7月29日，公司发布公告称，公司第四届董事会第九次会议审议通过了《关于合资设立浙江三维节能环保有限公司的议案》，公司拟以自有资金出资2550万元，占总出资额的51%。

    事件评论：

    布局节能环保，借助行业客户资源实现业务拓展：公司此次投资设立三维节能环保有限公司，涉足节水、节能环保、合同能源管理等领域，旨在充分开发公司现有行业客户，满足其节能环保业务外包需求，在巩固公司移动通信网络优化覆盖的基础上谋求业务拓展，借助行业客户渠道优势实现多业务协同发展。此外，公司此次以自有资金对外投资，有助于提高自有资金利用效率，在一定程度上提升公司的盈利能力。

    4G建设加速发展，拉动网络优化行业逐渐回暖：2014年中国4G建设进入加速发展期，中国移动[微博]制定了2014年底完成50万基站的建设目标并明显加快了4G建设和推广速度，截至2014年6月底，中国移动4G基站数已经达到40万个，4G用户数达到了1394万户。中国移动4G遥遥领先的同时，中国联通和中国电信面临较大的竞争压力。受竞争驱动，中国联通和中国电信必将加快4G发展速度，两者可以借助TDD-LTE/FDDLTE混合组网试验追加4G投资，助推中国4G持续爆发式发展。可以预见，随着中国4G建设愈向深入，4G后周期的网络优化行业无疑将会迎来需求回暖时机，成为4G建设下一个确定性受益的细分领域。公司作为无线网络优化领域产品线及业务布局最为完善的龙头企业，无疑将会成为行业回暖的明显受益者。

    积极谋求战略转型，打造公司长期可持续发展能力：公司在立足移动通信网络优化市场的基础上，积极布局新的业务领域，试图实现战略转型以确保公司长期可持续发展。目前，公司已经涉足煤炭、公安、铁路等行业的信息化建设，提供垂直行业无线通信解决方案，未来公司有望基于行业信息化建设拓展相关服务业务，以满足行业客户的多样化需求。

    投资建议：鉴于4G建设有助于拉动网络优化行业需求提升从而驱动公司主营业务逐渐回暖、垂直行业应用拓展有助于为公司开辟全新发展空间，我们看好公司长期发展前景，预计公司2014-2016年全面摊薄EPS为0.06元、0.31元、0.39元，重申对公司“谨慎推荐”评级。