白电龙头股价集体下挫，或受近期气温偏低和雨水偏多影响。

　　今日白电龙头格力电器、美的集团和青岛海尔股价分别下跌3.9%、2.23%和2.10%，拖累家电板块跌幅位居市场第一，并明显高于其他板块。我们认为主要受市场担心气温偏低和雨水偏多影响，且可能存在重仓投资者集中出货的情况。我们在之前的报告中对气温风险有提示，在此做进一步分析。

　　气温和雨水对夏季空调销售有一定影响，但在减弱。

　　空调的主要功能是制冷，若夏季气温偏低和雨水较多，一方面影响居民制冷需求，同时降低消费者购物意愿。从最近几年的情况来看，2008 年是凉夏，当年5~7 月空调行业内销增速低于前后几个月，受到一定影响。但在气温稍低的2011年，夏季空调出货并未下滑，影响减弱。今年5月全国气温较高，6月偏低，我们认为若不出现2008年级别的凉夏，空调需求受影响程度将较低。

　　空调必需性增强，更新需求变多，增长有望趋稳定。

　　从过去几年空调内销的月度分布可以看出，需求的淡旺季在减弱，淡季销量增加且持续时间变短，而行业和上市公司库存绝对量和库存内销比均出现下降。随着空调在城乡居民家庭的普及率上升，和居民收入水平进一步提高，空调的必需性在增强。同时更新需求比重提升，行业增长有望更稳定。

　　中报业绩有望超预期。

　　若受厄尔尼诺现象的影响，未来一段时间长江流域雨水可能仍然偏多，对市场情绪有影响，但我们认为白电龙头中报业绩有望维持快速增长，市场预期料将上调。推荐各类产品销量快速增长的美的集团、空调占比较小的青岛海尔和PE估值低至6倍的格力电器。