资金流向监测和研究机构EPFR最新数据显示，在最近五周内，该机构监测的欧洲股票基金资金持续外流，已经创下了2013年第二季度以来最长的连续资金净外流时间。自7月以来，该区域主要股指也纷纷自此前创下的高位明显回落，截至北京时间28日19时，以7月3日收盘点位计算，欧元区斯托克50指数已累计下跌2%，德国DAX指数下跌3.9%，法国CAC40指数下跌3.1%。

　　分析人士指出，经济基本面表现疲软是欧洲股市继续走牛动力不足的根本原因。欧元区近日公布的多项经济数据差于预期，多家机构也强调欧洲经济此前的复苏迹象更多是由于债务危机造成的“起点低”而得以凸显，欧洲经济并未达到全面复苏的水平。

　　复苏不确定性上升

　　欧盟统计局数据显示，欧元区6月消费者物价指数(CPI)同比增长0.5%，与5月的同比增速相同，至此欧元区通胀率已经连续第九个月不及通胀目标2%的一半，显示出欧元区面临通货紧缩的风险仍非常大。

　　欧元区今年第一季度国内生产总值(GDP)环比增长0.2%，低于去年四季度。近期多家机构也下调了其今年二季度的GDP增速预期，由此前预测的0.4%—0.5%下调至0.2%—0.3%。

　　作为欧元区规模最大的经济体，最新公布的德国7月商业景气指数跌至年内低点108.0，远差于预期的109.0；7月商业预期指数为103.4，也低于预期的104.5。

　　花旗银行分析师指出，这些数据显示出欧元区的经济形势仍然非常脆弱，连一贯表现稳定的德国经济也出现疲弱迹象，这给近期欧洲股市带来一定压力。

　　EPFR指出，投资者正在重新评估欧元区本来就很脆弱的复苏势头，截至7月23日当周，欧洲股基资金净流出额超过1亿美元，并且继续其连续资金净流出的趋势。而相比股市而言，欧元区债市的“安全系数”较高，投资者当周将高达20亿美元资金净投入至欧洲债基中。

　　国际货币基金组织[微博](IMF[微博])在最新公布的展望报告中指出，欧元区经济正在复苏，但复苏不够强健。在此背景下，欧元区今年GDP增幅将略高于1%。IMF强调：“由于企业、家庭和银行继续修复它们的资产负债表，疲软的总需求正在对实体经济活动产生重压，并下拉了整个欧元区的通胀。该区域经济增长存在下行风险。在短期有限的政策空间内，进一步的负面冲击，无论是区域内部的或外部的，都可能削弱金融市场的信心，遏制经济复苏，将经济推入低通胀甚至通缩。”

　　欧股短期难走强

　　在此背景下，多家业内机构对欧洲股市的态度纷纷由此前的“非常乐观”转为“相对谨慎”，部分机构预计，欧洲股市短期内难以再现此前的牛市格局。

　　路透社最新评论指出，欧洲此前复苏迹象明显更多是基于其由于债务危机造成的“起点低”而得以凸显，欧洲经济总体而言实际并未达到全面复苏的水平。

　　荷兰国际集团(ING)分析师奈特利表示，相对于目前美国和中国更为明显的经济复苏形势而言，欧洲经济继续复苏的动能却出现减弱，这也直接反映到投资者对该区域股市等风险资产的态度上。特别是马航事件加剧了欧洲的地缘紧张局势，也成为欧洲股市的不利因素之一。奈特利还强调，欧洲央行[微博]稍早前的再宽松举措，应该会助推欧元区经济增长，但会有6至12个月的滞后，所以这也不是股市的短线利好。

　　法国巴黎银行则在最新研报中表示，此前资本流入为欧洲股市带来的强劲支撑已经明显减退。从该机构的监测数据来看，欧洲投资者购买海外资产，已经盖过了海外对欧元区资产的需求。投资组合中欧洲股市以及相关基金等资产的资金净流入现象已经出现逆转，部分资金已转向投入购买欧元区以外的国家证券和其它资产。

　　高盛集团股票策略师奥本海默指出，欧股近期可能将出现波动较大的局面，除去宏观层面的因素，投资者应该看到部分股票的估值不再便宜，短期风险正在明显上升，但长期仍看涨欧洲股市。

　　富兰克林泛欧洲股票团队总监乌唯·策尔纳表示，欧洲当前的整体复苏以及股票市场未来仍面临一些不确定性。例如银行业的估值已经修正。未来欧洲银行业将面临更艰难的环境，部分原因是由于更严密的监管及更高的资本要求。此外，大部分欧洲的公用事业企业均存在供过于求的情况，这将压低其盈利前景。

　　(来源：中国证券报)