时隔七年，中国重启按揭支持证券市场
　　时隔7年之后，新一轮首单RMBS（住房贷款抵押证券）资产证券化产品将于明天正式试水。
　　7月15日，中国邮政储蓄银行在中国债券网发布《邮元2014年第一期个人住房贷款支持证券化发行公告》，宣布将于2014年7月22日正式发行“邮元2014”产品。
　　据报道此单RMBS基础资产加权利率为5.88%，加权剩余期限15年。经中介机构与主管部门沟通，该笔RMBS未批量办理抵押更变。
　　尤其值得注意的是，本单RMBS为此轮试点中首例个人住房抵押贷款采取延迟变更抵质押权登记的操作方式，在充分信息披露的基础上，通过认定抵押权随主债权转移，且在发生权利完善事件之时再采取变更操作。
　　彭博指出，开放MBS市场能够帮助银行释放资产负债表，将更多的风险转移给MBS买家。彭博援引世邦魏理仕中国研究部门负责人Frank Chen的评论称，RMBS是政府扭转房地产下行趋势的一个补充手段。
　　七年来首个RMBS
　　本次“邮元2014”是继中国建设银行的“建元2005-RMBS”和“建元2007-RMBS”之后，时隔七年行业内第三个、新一轮资产证券化首个RMBS产品。
　　公告显示，本期证券定于2014年7月22日在全国银行间债券市场正式发行，发行规模为68.14亿元。其中优先档64.73亿元将招标发行，次级档3.4124亿元将由邮储银行自持。优先档中，A级59.96亿元，B级4.77亿元。
　　邮元2014的具体交易过程为：邮储银行作为发起机构将相关信贷资产委托给作为受托人的交银国际信托，设立邮元2014年第一期个人住房贷款证券化信托。
　　此后，交银国际信托将发行以信托财产为支持的资产支持证券，将所得认购金额扣除承销报酬和发行费用的净额支付给发起机构，并向投资者发行资产支持证券，并以信托财产所产生的现金为限支付相应税收、信托费用及本期资产支持证券的本金和收益。
　　具体招标时间为7月22日下午2：00-3：00，7月24日缴款截止，起息日和信托设立日同为7月25日。同时公布的承销团名单中，包括了8家银行，分别为工行、中行、民生、兴业、光大、北京银行、上海银行、宁波银行；以及6家券商，分别是中信证券、招商证券、国泰君安、中信建投、东海证券、第一创业证券。其中，中信证券担任主承销商。
　　风险在于提前还贷
　　记者援引邮储银行相关人士介绍称，本单所选的住房贷款基础资产选择城市分散，且大部分为我国一二线城市，单笔贷款资金金额小，基本属于刚需购房客户，且抵押完备可靠，抵押物市场价值平均达到贷款的一倍以上。
　　中诚信国际一份针对此次RMBS的评级报告中，分别授予“邮元2014”优先A级和优先B级资产支持证券的评级为AAA和A-。
　　中诚信国际还指出，RMBS需要面对提前还款风险（Prepayment Risk），即住房抵押贷款还款人在合同规定期内以超出合同规定的还款额度来偿付住房抵押贷款本金，从而使RMBS资产池中的现金流处于不稳定状态的风险。
　　具体而言，住房抵押贷款的提前还款分为两种，即“完全提前结清”和“部分提前还款”。借款人的提前还款将会导致资产池的现金流不稳定，主要表现在“提前还款行为使得每期还款额发生变化，本金回收速度加快；提前还款情况下总现金流的流量会减少，一部分本金被提前偿还，利息收入减少；前期偿付本金额度增加可能会导致赔付本金额先增加后减少，或偿付本金额一直呈现递减的趋势。”(.华.尔.街.见.闻)

　　开行获央行1万亿再贷款 住房金融事业部月底挂牌
　　国家开发银行二季度工作会议显示国开行截止6月末的资产总额为9.9万亿元，比2014年一季度增加了1.56万亿元。
　　家开发银行（下称国开行）二季度工作会议显示国开行截止6月末的资产总额为9.9万亿元，比2014年一季度增加了1.56万亿元。（更多独家财经新闻，请加微信号cbn-yicai）
　　有报道称，上述资产增量中有1万亿元来自央行二季度给国开行的再贷款，该贷款主要用于支持国开行的住房金融事业部。
　　有知情人士对记者确认上述消息，同时表示，国开行的住房金融事业部将于本月底挂牌，而且该事业部的总负责人将由国开行现任行长郑之杰兼任。
　　上述人士还表示，住房金融事业部将下设三个局，采取独立核算。
　　2014年4月2日，国务院常务会议确定，由国开行成立专门机构，实行单独核算，采取市场化方式发行住宅金融专项债券，向邮储等金融机构和其他投资者筹资，鼓励商业银行、社保基金、保险机构等积极参与，重点用于支持棚改及城市基础设施等相关工程建设。(.第.一.财.经.网)

　　驰援本周资金面 央行24日再度开展500亿国库现金定存招标
　　在本周密集IPO扰动资金面的时间窗口，央行和财政部再次通过国库现金定存招标，向市场投放资金。这是继7月15日开展国库现金定存招标后，本月第二次开展国库现金定存招标，为今年春节后首次一月两度开展国库现金定存招标。
　　央行网站21日下午公告，为提高中央国库现金使用效益，加强财政政策与货币政策的协调配合，财政部、央行定于2014年7月24日上午9:00至9:30，进行2014年中央国库现金管理商业银行定期存款（八期）招投标。本期操作量500亿元，期限3个月（91天），起息日为2014年7月24日。
　　此前，国库现金定存招标通常1月开展1次，今年来仅在1月份开展了2次，以缓解春节前的资金面压力，而7月份再度1月开展2次，且时点又是在资金高峰的7月24日，显示面对本周IPO、公开市场到期资金量较少等因素导致当下资金面趋紧情况，监管当局维护本周资金面稳定的决心。(.中.国.证.券.网 .王.媛)

　　全球股市扫描，中韩股市成焦点
　　图一&二 美国股市表现优于全球已三年

　　
　　
　　图一&二显示出，过去三年美股表现有多么强劲。自2011年10月，美股近乎翻番，并且自2012年1月起，几乎从未跌破200日均线。
　　图二显示出，美股的表现优于MSCI全球指数、欧洲股市、亚洲股市、拉美指数、东欧股市以及非洲股市。
　　图3 FTSE停滞于7000点心理关口

　　
　　英国股市FTSE100指数已经在7000点关口停滞1年，股市的停滞或许是受英镑走强以及悲观的经济前景的影响。而标普于近期则直线上涨、
　　图4 市场看空 中国股市却未进一步下跌

　　许多全球基金经理看空中国股市，在过去几年，这种看空的情绪愈演愈烈。然而，事实上，中国股市并没有进一步下跌。2014年，A股市场的波动性大大降低，似乎很快股市将会有大动作。
　　事实上，中国大陆股市被大幅超卖。沪综指在2007年登顶6000点。7年之后的今天，股市下跌66%。自2009年以来，沪综指就没有跨季度的上涨。一直受到负面消息的影响下跌，投资者似乎已经忘了中国股市事实上也可以上涨。
　　图5 韩国股市三年来毫无进展

(.华.尔.街.见.闻)