矿价、钢价齐涨，淡季需求疲软抑制钢价反弹

　　上半年我国GDP增速为7.4%，显示宏观经济平稳运行，而近期李克强总理再强调稳增长，预计微刺激政策将持续发力。据测算，1亿元铁路投资能拉动约0.33万吨钢铁需求，目前铁路投资计划将拉动钢铁需求约一千万吨，无奈目前国内产能超十亿吨，铁路建设难缓解钢市供需矛盾。七月上旬重点钢企粗钢产量再涨至高位，在钢厂盈利状况良好背景下，钢市供给压力难减。本周期螺止涨回落，虽矿价持续上涨推动钢价回升，但目前仍处于行业淡季，钢价回升与多雨高温天气影响下，低迷的终端采购难有起色，预计钢价将重回弱势。7月份是需求淡季，产量降幅有限，供需矛盾依旧，且下半年外矿供应放量，矿、钢价均可能下跌，相对看好油气输送管、特钢等细分行业。广发钢铁组合及比例：久立特材(30%)、玉龙股份(20%)、金洲管道(10%)、新兴铸管(20%)、大冶特钢(20%).

　　原料：原料市场延续涨势

　　本周国内铁精粉均价743.0元/吨，较上周上涨7.4元/吨，青岛港进口矿均价665元/吨，较上周上涨12.5元/吨；唐山废钢2060元/吨，较上周上涨40.0元/吨；唐山方坯2740元/吨，与上周持平。

　　钢价：钢价微幅反弹，下周钢价重回弱势

　　本周国内钢价综合指数为119.92，周环比上涨0.08%，其中长材涨0.24%，扁平材跌0.1%，分别收于129.98、110.29。螺纹钢主力合约(1501)收盘价为3051元/吨，跌幅为2.46%；结算价为3086元/吨，跌幅为1.12%。螺纹钢期现货价差为-184元/吨，周环比下跌55元/吨。

　　盈利：各品种盈利全面改善

　　在考虑一个月原料库存条件下，我们估算目前螺纹钢毛利约160.90元/吨；线材毛利约219.53元/吨；热卷毛利约195.88元/吨；中厚板毛利约78.96元/吨；冷轧板毛利约30.97元/吨；镀锌板毛利约225.93元/吨。

　　社会库存：总量小幅下跌，各品种以跌为主

　　本周末钢材社会库存为1316.33万吨，周环比下跌1.01%，同比下跌17.66%。其中螺纹钢库存环比跌1.71%；中板库存环比跌1.16%；线材库存环比跌1.10%；热卷库存环比跌0.41%；冷轧板库存环比升0.83%。

　　风险提示：需求和补库存低于预期；环保去产能不及预期；行业亏损风险。