一、市场表现

　　本周市场继续窄幅震荡走势，周一周二受良好的经济数据支撑大盘延续上涨，但周三周四在创业板的拖累下，股指明显回落，周五则在地产的带动下继续上扬。全周沪指上涨0.59％，深成指上涨0.73％，创业板继续下跌3.93％，风格上权重股表现强势，中小板和概念股继续回落。

　　二、消息面

　　国外：1、美联储主席表态美国经济仍需要宽松政策支持，劳动力市场仍然疲软，担心房地产复苏或放缓，美联储购买资产10月结束；2、美国6月工业制造业产出月率0.1％，工业产出月率0.2％，低于预期；3、周四晚马航飞机在乌克兰和俄罗斯边境被炸。

　　国内：1、第二季度GDP同比增长7.5％，6月工业增加值9.2％；2、中国6月社融为1.97万亿，超预期；3、本周二央行进行200亿28天正回购操作，周四进行了180亿28天正回购操作。

　　本周市场继续风格轮换，前期强势的中小板和创业板回落明显，而水泥、地产等强周期股表现优异，同时白酒、农产品等非周期板块表现优异。

　　受创业板回落明显，概念股也明显回落，前期强势的军工、在线旅游、医疗受外围表现不佳以及自身调整需求表现不佳，跌幅居前。

　　三、总体想法

　　短期对创业板相对悲观，对国企改革、沪港通等概念股相对看好。

　　本周市场风格轮换明显，前期强势的军工、医疗、次新股等纷纷回落，调整幅度较深，而从半年报来看，创业板内的业绩明显不及预期，这算是个证伪的过程，短期内热炒的概念股会有进一步回调的需求。而国企改革、沪港通则接过概念炒作的接力棒，同时地产、水泥等强周期股表现优异，而触底的白酒、农产品等则表现优异，短期内依旧看好这些板块，估值低是一方面，有业绩支撑则是根基。

　　技术上看沪指依旧在2000-2200点位区间震荡，短期内冲破这个区间的概率不大，同时量能也温和放大。创业板本周守住1300点位，进一步下调应该是大概率事件。

　　债券市场

　　本周市场流动性受到季末税款上缴影响，全周大部分时间维持紧平衡状态，1-7天资金价格相对稳定，跨月资金价格上涨明显。至周末收盘，银行间隔夜，7天和14天回购加权价分别在3.29％，3.75％和5.03％，较上周变化分别为-3BP，-2BP和+77BP。公开市场方面，央行于周二和周四共计进行380亿元28天正回购操作，另有500亿元正回购和50亿元央票到期，本周合计净投放170亿元。6月底以来，受到季节性因素扰动，市场资金较二季度明显收紧，公开市场操作仅有小量投放。下周随着新股进入缴款期，冻结资金规模将达数千亿，届时市场流动性预计将继续接受严峻考验。

　　债券市场方面，利率债市场在资金价格中枢上移和二季度经济数据总体向好的双重压力下，包括短端在内收益率曲线整体明显上移，直至周五午盘方稍显缓和。具体成交情况看，国债1年期，5年期和10年期较上周分别上行35BP，9BP和12BP。国开债1年期，5年期和10年期分别上行24BP，16BP和13BP。信用债方面，短融品种受到资金趋紧影响，收益率较前期明显上行，1个月以内超短期品种尤为明显，但资质较好的个债在收益率高位依然可获得银行类机构青睐。中票品种，中高等级券收益率随利率债上行，且机构介入相当谨慎，交投活跃程度下降。企业债品种，整体卖盘较之前明显增多，但收益率的上行也吸引了部分资管类机构介入，交投较为活跃，城投类品种表现依然强于产业债。