煤炭股集体爆发 平庄能源大单买入瞬间涨停
　　煤炭板块在盘中忽然暴涨，平庄能源得到大单买入，股价瞬间涨停，目前报4.13元。受此刺激，多只煤炭股集体大涨，美锦能源、靖远煤电、兖州煤业均涨逾4%。（.21.世.纪.网）

　　夏季全国煤炭交易会7月举办
　　记者林火灿从中国煤炭工业协会获悉：2014年夏季全国煤炭交易会将于7月24日至25日在大连举办。交易会以“创新与突破”为主题，旨在促进煤炭交易市场体系健康发展，使煤炭交易更透明、更高效。
　　中国煤炭工业协会副会长姜智敏表示，交易会将按照“搭建平台、提供服务、市场化运作”的原则，为企业自主交易创造条件。(.中.新.网)

　　陕西再度出手拯救煤炭市场 试点采矿权抵押贷款
　　继上次减免煤炭企业多项费用之后,陕西再度出手拯救煤炭市场。
　　近日,采矿权抵押贷款试点工作在陕西榆林召开,该试点将依托《陕西省采矿权抵押备案试点管理办法》(以下简称 《办法》)实行,该《办法》或将在7月中旬出台。
　　本次救市意在解决煤炭企业融资难题。最近两年榆林煤炭企业融资困难,在与银行对接时出现问题,通过民间借贷也无法满足资金需求,导致煤炭企业融资链条断裂。
　　《每日经济新闻》记者从榆林当地银行业内人士处获悉,目前这项工作尚处于起步阶段,在落实该项工作时,商业银行分支行具体如何对接,有待省行出台细则进一步明确。
　　解决煤企融资难题
　　该试点工作由陕西省国土资源厅牵头,陕西省发改委、银监局等部门配合,目前已制定相关方案。《每日经济新闻》记者获得的《方案》显示,采矿权抵押贷款将先在榆林市神木县、府谷县范围内进行试点,只限于煤炭采矿权人向银行类金融机构申请贷款的抵押。
　　按照规划,本次救市措施的时间安排较为紧密。今年7月中旬《方案》或将出台,8月1日起,陕西省国土资源厅开始受理采矿权抵押备案报件,开展相关业务。8~12月正式开展采矿权抵押贷款试点工作。
　　记者注意到,在煤炭价格依然没有起色,煤炭企业资金紧张之际,陕西省采矿权抵押贷款试点的启动,被看作是支持榆林煤炭经济发展的利好政策。尽管处于起步阶段,但这项工作依然为亟需资金的煤炭企业带来希望。
　　据当地媒体报道,当日部分金融机构分别与神木、府谷的部分煤矿企业签订了采矿权抵押贷款意向性协议,涉及金额36亿元。
　　市场研究机构中宇资讯煤炭分析师关大利认为,“一方面是煤价连续下行,煤企回款速度缓慢;另一方面是前期煤炭整合,煤炭企业有大量的资金投入,这都导致煤炭企业资金紧张。试点采矿权抵押贷款,对缓解目前的情况有较大帮助。”
　　在当地一位金融界人士看来,本次采矿权抵押贷款试点的推行值得期待。“最起码对打开目前的融资困局来说是一条新路子。采矿权抵押在此前是没有的,并且又涉及到国土部门、银行系统等多个部门,必须由政府主导协调才能落实。”
　　他认为,煤炭企业资金紧张的症结在于与银行对接时出现问题,加之民间借贷也无法满足资金需求,导致企业融资链条断裂。“从最初向银行贷款到民间借贷,民营煤炭企业走了很多路,这次是一条新路,需要寻求更多的资金来源注入企业。”
　　银行配合政府救市
　　尽管有当地政府强力主导,但在煤炭市场不景气的情况下进行采矿权抵押,那么,银行是否愿意为此埋单呢?
　　《每日经济新闻》记者了解到,目前榆林当地的商业银行暂时未收到有关这项业务的具体操作办法。榆林当地一位银行业内人士告诉记者:“以前在榆林没有开展过煤矿采矿权抵押贷款业务,这方面还没有经验,省行估计会出台具体操作办法,但现在还没有收到。”
　　上述银行业内人士表示,以前的做法是,拿土地抵押需要到国土资源局抵押,拿房产抵押到房管所抵押。此次的试点工作对榆林经济有很大好处,银行主要是为配合政府救市。但由于各家银行风险偏好不同,对煤炭市场的判断也可能不同,有的银行在办理业务时或许把关较严。
　　对此,关大利认为,目前煤炭市场的弱市行情主要是阶段性、结构性的过剩导致,银行现在确实要承担一部分风险,但从长远来看则不然。
　　“煤炭资源在未来很长一段时间内都将是能源消费主体,随着国家经济持续回暖,能源消费水平势必也随着回升,煤炭需求也将呈回升趋势。因此煤炭的长期抗压能力还是较强,尤其是一些具有优质资源储备的企业。”关大利说。
　　记者注意到,煤炭救市似有愈演愈烈之势,方式也渐趋多样。
　　此前内蒙古救市主要从下调煤炭价格调节基金征收标准和减免铁路运杂收费等方面入手,对内蒙古煤炭企业进行减负。山西继出台“煤炭20条”之后,近日又出台下调煤企可持续发展基金征收标准等措施。(每日经济新闻)

　　煤炭“寒冬”来袭：盈利煤企仅两成
　　中煤协副会长姜智敏表示，企业资金链紧绷。“加之今年一些大型煤炭企业有大量的贷款到期需要偿还，有的企业已经出现资金链断裂的危险。”
　　“寒冬期”的煤炭产业运行形势雪上加霜。
　　6月24日，中国煤炭工业协会通报称，针对目前煤炭经济运行中存在的一些突出问题和矛盾，5月份再次组织了5个调研组，分赴17个省区和36家大型煤炭企业。
　　此次实地调研显示，36家大型煤企中，有20家亏损，9家处于盈亏平衡边缘。部分老矿区、老企业亏损尤为严重。
　　中煤协副会长姜智敏表示，企业资金链紧绷，调研中过半数企业的职工工资开始下滑。“加之今年一些大型煤炭企业有大量的贷款到期需要偿还，有的企业已经出现资金链断裂的危险。”
　　煤企库存创历史高点
　　据通报，全国煤炭市场结构性过剩问题突出，价格不断下滑，行业经济效益大幅下降，企业亏损面进一步扩大。
　　煤炭产销量持续下降。前5个月全国煤炭产量14.96亿吨，同比下降1.8%;其中5月份3亿吨，同比降幅比4月份扩大1个百分点。全国煤炭销量14.26亿吨，同比下降2.2%;其中5月份2.86亿吨，同比降幅比4月份扩大1.2个百分点。
　　进口处于高位，煤炭发运增加。前5个月，进口煤炭1.35亿吨，出口276万吨，净进口1.32亿吨。全国铁路发运煤炭9.6亿吨，同比增长0.5%，其中5月份1. 89亿吨，同比下降0.2%。主要发运港发运煤炭2.82亿吨，同比增长7%。
　　库存居高不下，价格持续下滑。到今年5月全社会库存已经持续30个月在3亿吨以上。5月末，煤炭企业库存9500万吨，是历史最高水平;6月10日，重点发电企业存煤7608万吨，可用23天;6月20日，北方四港存煤量2047万吨，比年初增长51%;南方广州港存煤320万吨，防城港存煤近600万吨。
　　6月20日中国煤炭价格指数为145.7，比年初下降16.1点。秦皇岛5500大卡动力煤价格降至520-530元/吨，比年初下降110元/吨。炼焦煤价格比年初下降150-200元/吨。
　　行业效益大幅下降，固定资产投资下降。前4个月，规模以上煤炭企业主营业务收入9625.9亿元，同比下降6%;企业利润同比下降42%，与2012年同期相比下降67%;企业主营业务利润率4.3%，低于全国工业领域平均水平1.12个百分点。
　　前5个月煤炭采选业完成固定资产投资1321亿元，同比下降3.7%，降幅比上月扩大2.3个百分点。一些企业大幅压缩投资，部分项目停建缓建，如山西省前4个月涉煤投资同比下降40.2%，有近120处矿井停建缓建;贵州省煤炭投资同比减少27.72%。
　　落实“减负”迫在眉睫
　　通报指出，在此严峻形势下，煤炭需求增速放缓与产能建设超前、进口煤增加的矛盾越来越突出。前5个月全国煤炭消费16亿吨，同比仅增长0.4%;而2006年以来，煤炭新增产能26亿吨，且有11亿多吨在建。与此同时，国际煤炭价格低位徘徊，推动进口持续保持高位。
　　煤炭价格下降、收益大幅减少与企业负担重的矛盾越来越突出。一方面，前4个月，规模以上煤炭亏损企业亏损额247.4亿元，同比增长45.5%，增幅比上月扩大5.79个百分点;黑龙江、安徽、河北、吉林、青海等9个省区规模以上煤炭企业整体亏损。90家大型煤炭企业亏损面44.5%，同比扩大了17.8个百分点。另一方面，煤炭企业负担重的问题尚未解决。《国务院办公厅关于促进煤炭行业平稳运行的若干意见》下发之后，一些省区已经出台了一系列减轻企业负担的政策和措施，但目前这些政策效应还未得到完全显现，企业负担重的问题也未得到根本解决。
　　行业结构调整与煤矿退出难的矛盾越来越突出。部分资源枯竭、煤炭质量差、安全隐患突出、历史负担重、开采成本高、长期亏损的老国有煤矿“退不出、关不死、关不起”的问题愈加突出，行业结构调整面临较大的困难。
　　企业资金紧张与煤矿安全生产、矿区稳定的矛盾越来越突出。企业现金流量大幅减少。4月末，规模以上煤炭企业应收账款3532.4亿元，同比增加13.4%，比2011年同期增加1500亿元;财务费用大幅上升。前4个月规模以上煤炭企业财务费用同比增加40亿元，增长16.2%;资产负债率大幅上升。4月末大型煤炭企业资产负债率超过了70%，有的企业已经超过了80%;山西、河南等省的一些大型煤炭企业资源整合占用资金数额巨大，经营风险上升。如山西省七大集团已累计支付资源价款和煤矿技术改造费用1200亿元，后续还需增加1000亿元以上。
　　值得关注的是，企业资金紧张已经开始影响煤矿正常安全生产投入，矿区稳定压力越来越大。
　　后期运行雪上加霜
　　通报警示，尽管当前我国宏观经济仍然保持了稳中向好的基本态势，煤炭行业却不能掉以轻心。“供需两端的一增一减，将使处于寒冬期的煤炭产业运行形势雪上加霜。”姜智敏分析称。
　　从需求角度看，国家控制煤炭消费总量、优化能源结构，都将拉低煤炭消费增速。今后几个月，溪洛渡—浙西跨区输电线路将投产，加上之前已投产的跨区输电线路，将使四川、云南等地水电大量输往华东、华南等地;核电还将投产500万千瓦左右，且全部集中在沿海地区，预计减少电煤消耗2000万吨以上。此外，粗钢、水泥、平板玻璃、化肥等主要耗煤产品产量增速明显回落，煤炭消耗下降。
　　从供应角度看，煤炭产能正处于集中释放期，近年一大批新井将建成投产，且多是大型现代化矿井，生产能力强;如果市场供需稍有好转，价格出现回调，一些处于停产半停产状态的中小煤矿将迅速恢复生产。另外，受国际煤炭市场价格偏低，以及一些电厂已经建立比较稳定的进口煤采购渠道等因素影响，全年净进口量仍将在3亿吨左右。
　　由于国有大型企业面临着业绩考核和内部稳定的多重压力，煤矿安全生产和矿区稳定的问题值得高度关注。当日与会的多家大型煤企在三方面达成基本共识，一是控制煤炭生产总量，二是遏制煤炭价格下跌刻不容缓，三是要形成有效的价格协同机制。
　　对此，中煤协建议加强总量控制和行业自律。改革企业业绩考核机制，防止企业单纯追求产量，盲目扩张规模，加剧市场过剩压力;落实产能公告制度，加大违规违法建设和生产行为的查处力度;加强安全生产监管力度，加快关闭不具备安全生产条件的煤矿。不搞恶性竞争，注重维护行业整体利益;坚持诚信经营，认真履行合同，维护市场稳定。(.钢.之.家)

　　2014年下半年煤炭行业煤价股价双双筑底
　　原标题：2014年下半年煤炭行业投资策略:煤价股价双双筑底
　　煤炭行业基本面盘底。2014年上半年,国内煤炭价格大幅回落,重回底部区域,煤炭产量出现负增长,国际煤价持续低迷,动力煤价格再创近年来的新低,受伊拉克内战升级影响,国际原油价格明显反弹;煤炭下游行业增速全面回落至5%以内,对煤炭需求减弱;受煤炭需求疲弱影响,我国煤炭进口量累计同比首次出现自2008年以来的负增长;国内煤炭库存居高不下,重点煤矿库存创出新高,去库存压力加大;剔除中国神华的影响,煤炭上市公司2013年全年和2014年一季度业绩普遍下滑50%以上。总体来看,煤炭行业基本面目前处于盘底阶段。
　　能源革命,调整消费结构。习近平主席提出推动能源体制革命,还原能源商品属性,并就推动能源生产和消费革命提出5点要求,为我国能源行业未来发展定下了基调。我国将通过非化石能源和天然气替代煤炭,实现能源消费结构的调整,未来煤炭在我国能源消费结构中的占比将下降,煤炭消费增速可能下降至1%以内,几无增量。
　　能源进口压力增大,总体成本上升。我国通过天然气替代煤炭,将大量进口天然气,假设石油在消费中占比不变,初步估算,到2017年,我国石油、天然气的进口依存度均将超过50%,石油为64.76%,天然气为52.82%,我国能源总体成本将上升。
　　下半年煤炭行业经营环境不乐观。环保压力将会对煤炭需求造成负面影响,煤炭需求无大的改观。我们预计下半年煤炭价格仍将会在底部徘徊,煤炭行业经营环境不容乐观。
　　煤炭公司股价已跌至长周期底部。煤炭行业为强周期性行业,股价波动显示出明显的周期性特征,目前的股价水平已跌至08年金融危机期间的最低点,处于长周期底部。我们继续维持煤炭行业看好的投资评级。
　　重点公司评级。在本期报告中,我们继续推荐:1、业绩稳健,具有一体化经营优势的中国神华;2、大幅折价销售的中煤能源;3、成本控制良好的平煤股份。
　　风险提示:宏观经济回暖幅度可能不如预期,另外,政府治理大气污染的力度超出预期,可能导致煤炭需求增速进一步下降;若国际煤价继续低迷,将导致我国煤炭进口居高不下,压制国内煤价反弹。(太平洋证券股份有限公司)

　　东北亚煤炭交易会7月举行相关煤炭股或受益
　　据新华网消息，由中国煤炭工业协会等部门主办的“2014夏季全国煤炭交易会暨东北亚煤炭交易会”将于7月24至25日在大连举行。会议除了组织煤炭交易外，还将全面呈现煤炭市场体系建设创新成果，探索推进煤炭交易电子化。
　　据中国煤炭工业协会副会长姜智敏介绍，本届交易会以“创新与突破”为主题，除组织煤炭交易外，将围绕市场规则与诚信、煤炭企业商业模式创新、煤炭物流发展以及电子商务趋势等举行高端产业论坛、专题座谈等活动，并将邀请业内专家学者、国内外煤炭生产企业、进出口贸易商和交易中心召开战略与市场圆桌会议。
　　在我国大力推进煤炭行业市场化改革的背景下，传统计划体制下的煤炭订货会于2009年终止。为促进我国煤炭交易市场有序高效发展，在行业协会推动以及煤电企业的积极参与下，东北亚煤炭交易会等应运而生。业内认为，行业协会组织全国煤炭交易合作组织搭建平台，为实现市场决定价格、公开透明交易、提高交易效率、降低交易成本提供了有效载体。而相关煤企无疑是直接受益者。
　　安信证券近期发布研报称，自2012年中期行业进入调整周期后，秦皇岛煤价已经累计下跌30%以上，部分产地价格(如兖州混煤、榆林块煤)价格下跌幅度接近50%，焦煤的普遍跌幅也接近40%，在人力、政策性等现金成本的刚性约束下，价格下行的空间已经非常校换言之，从中周期看，安信证券判断煤价的急跌阶段已经结束，未来进入盘整阶段，影响行业的关键词由“空间”转变为“时间”，关注点由“跌多少”转变为“底部还要持续多久”。安信证券表示，随着煤价下跌风险的钝化，市场对行业利空的反应也逐渐钝化，建议策略上从消极的防御转为积极的防御，关注有并购可能的公司。
　　华鑫证券表示，整个煤炭板块2013年业绩大幅下滑，预计今年三季度开始启稳，目前动力煤价已企稳，炼焦煤价跌幅有限，预计今年二季度见底后，随着低估值、低市净率的上市公司业绩风险被市场消化，投资价值逐渐显现。目前可积极布局抗风险能力最强的煤电运一体化及新型煤化工龙头企业中国神华，以及业绩弹性较大的标的，如盘江股份、山煤国际、大同煤业等。

　　机构重点个股解析
　　国泰君安
　　潞安环能(601699)：整合矿产能陆续释放降本增效应对景气下滑
　　首次覆盖给予“谨慎增持”评级，目标价8.40元。我们预计公司2014-2016年EPS为0.46/0.48/0.51元。煤炭整体景气仍处于底部，但公司作为喷吹煤优质企业，成本控制能力好，盈利水平居行业前列，并且按上市承诺，集团资产存在注入预期，给予2014年18倍PE，目标价8.40元。
　　公司2013年业绩下滑，但盈利能力依然优于同行。2013年公司收入192亿元(-4.3%)；净利润15.3亿元(-40.4%)，EPS0.66元，下滑幅度在市场预期之内；煤炭产量超3700万吨(+8%)，在行业景气低迷下显得难能可贵；毛利率降至40%左右，但仍高于业内同行，凸显公司独特优势。
　　整合矿将陆续进入产能释放期。我们预计，公司本部5大矿井产量将稳定在3200万吨左右，而整合矿总产能达2000万吨，尤其是忻州、临汾等的整合矿投产速度较快，并且煤质主要为肥煤、主焦煤等，好于本部煤矿。此外，2013年公司喷吹煤销量约1500万吨，在商品煤的占比从2010年的35%逐年递增至49%，我们预计2014年公司总产量将突破4000万吨，喷吹煤占比将继续攀升至54%左右，从而提升公司产品附加值。
　　微利时代，成本为王。2013年公司吨煤成本约为333元，同比下降约41元，其中主力矿井吨煤成本下降33.55元，对利润的增厚作用明显，显示公司较好的成本控制能力，预计未来公司吨煤成本仍将保持小幅下降。
　　公司外延式扩张潜力大，存在资产注入预期。2013年集团原煤产能超过1亿吨，产量达8878万吨，相当于公司的2.2倍、2.4倍。按上市时承诺，我们认为，目前集团旗下的司马矿、郭庄矿等矿的注入条件日趋成熟。
　　风险提示：煤价持续下跌，整合矿投产低于预期；资产注入不确定性大。

　　群益证券
　　中国神华(601088)：Q1净利降一成符合预期维持买入评级
　　结论与建议：业绩符合预期：公司Q1实现营收609.3亿元，yoy-0.1%；实现净利润103.7亿元，yoy-9.9%，折合EPS0.522元，符合预期。报告期内尽管煤炭销售量价齐跌，但是由于贸易业务量、煤化工销量增加，所以营收同比基本持平。净利润同比下降主要是由于营业成本同比上升所致。
　　煤炭分部：报告期内公司商品煤产量为0.79吨，同比持平，销量为1.095亿吨，yoy-1.8%，主要是由于贸易煤销售减少所致。受产能过剩和需求疲软影响，煤炭销售加权平均价格为370.1元/吨，yoy-10%。自产煤单位生产成本为127.8元/吨，同比增长4.6%，主要是由于矿务工程费及剥离费、搬迁补偿费增加导致“其他成本同比增长9.7%。由于售价下跌、成本上升，公司自产煤毛利为232元/吨，yoy-11.6%。
　　发电分部：报告期内公司总发电量为515.6亿千瓦时，yoy+2.2%；总售电量为480.4亿千瓦时，yoy+2.1%；平均售电电价为362.5元/兆瓦时，yoy-1.0%。由于燃料成本降低，平均售电成本为251.7元/兆瓦时，yoy-6.8%。以上综合导致平均售电毛利为110.8元/兆瓦时，yoy+15.54%。
　　铁路分部：报告期内公司自有铁路运输周转量50.1十亿吨公里，yoy-0.2%；港口下水煤量53.3百万吨，yoy+12.2%；航运货运量23.3百万吨，yoy+26.6%；航运周转量20.0十亿吨海里，yoy+11.7%。
　　煤化工分部：报告期内公司聚乙烯销售量为8.34万吨，yoy+5.4%；聚丙烯销售量为8.63万吨，yoy+6.0%。
　　煤价低位企稳，港口库存降至近年最低：根据我们监测的数据显示，最新一期环渤海动力价格指数报收532元/吨，同比下跌13.2%，环比持平。秦皇岛港口库存为437万吨，比年内最高点下降48.1%，比去年同期低15.3%，创下2012年以来的新低。随着库存的持续下降、落后产能淘汰的加速和宏观经济增速的回升，我们认为煤炭行业低迷的态势或将有所好转。
　　盈利预测：我们维持此前的盈利预测，预计公司2014/2015年别实现净利润446和503亿元，yoy-2.26%和+12.63%，折合EPS2.25和2.53元，目前A股价对应2014/2015年的PE分别为6.1和5.7倍，H股股价对应的2014/2015年PE分别为7.2和6.7倍。鉴于公司估值较低和股息率6%以上，我们维持买入评级。

　　中银国际
　　兰花科创(600123)：业绩符合预期盈利能力较强
　　公司13年实现归属母公司净利润10亿元，同比下降46.2%，每股收益0.88元，与业绩快报一致。今年1-3月归属母公司净利润-0.52亿元，每股收益-0.05元。如果不考虑非经常性损益，净利润1.82亿元，同比下降57%，符合预期，扣非净利润率15%。13年整体煤炭业务毛利率下降10个百分点至55%。煤炭业务盈利能力仍十分强，吨煤净利可达90元。未来增长性主要靠整合矿释放产量，但产量的释放进度仍有一定不确定性。
　　基于16倍14年市盈率，约合1倍市净率，将目标价下调至8.48元，维持谨慎买入的评级。
　　支撑评级的要点：公司13年实现归属母公司净利润10亿元，同比下降46.2%，每股收益0.88元，与业绩快报一致。
　　期间费用率保持不变。毛利率下降10个百分点至35%，经营利润率下降12个百分点至19%，净利润率下降10个百分点至15%。净资产收益率降10个百分点至10%。整体利润率下滑程度好于同业。这与较好的成本费用控制以及产业链的经营有关。总体盈利能力仍十分强。
　　整体煤炭业务毛利率下降10个百分点至55%。煤炭业务盈利能力仍十分强，粗算吨煤净利可达90元。
　　产量增长9%，煤炭价格下降幅度(20%)略超预期，化工化肥业务吨毛利为-2元，亏损。
　　亚美大宁矿盈利能力强劲，13年净利润9亿元，收入22.7亿元，净利润率40%。贡献净利润超过30%，吨煤净利超200元。
　　未来增长性主要靠整合矿释放产量，但产量的释放进度仍有一定不确定性。公司今年1-3月实现归属母公司净利润-0.52亿元，每股收益-0.05元。由于化肥厂搬迁导致资产减值准备2.5亿元，是导致亏损的主要原因。如果不考虑非经常性损益，净利润1.82亿元，同比下降57%，符合预期。
　　扣非净利润率15%。公司计划14年煤炭产量715万吨，同比增长13.5%，尿素产量118万吨，同比下降26%。收入68亿元，利润8亿元。