开山股份：中石化海南炼化项目成功运行 炼化市场获突破
　　投资要点:
　　近日,我们参观了中国石化（600028）海南炼化60万吨/年聚酯原料项目ORC热水发电项目。项目首次采用热水ORC两级串联发电,设备来自于开山股份（300257）,属汤炎博士专利。项目于2014年5月25日建成,5月30日两台机组调试完毕,并网发电。
　　每年节约电费470万,投资回收期2.8年。按照发电功率900KW算,该ORC热水发电项目将每年为海南炼化发电756万千瓦,节约电费约460万,项目静态投资回收期2.8年。在没有采用ORC热水发电之前,海南炼化的工艺废水采用冷凝器冷却,冷凝器耗电约1000KW,每年产生电费500万元。正负来看,ORC热水发电项目每年将为海南炼化节约电费约1000万元。
　　海南炼化ORC热水发电项目得到中石化管理层的高度认可和重视,有望在中石化体系内进行推广。海南炼化一期项目可用低温热有50~60兆瓦,可发电的余热有5~6兆瓦,目前这个装置每天净发电量800千瓦,测算未来海南炼化还需要4套该装置。中国石化对节能环保非常重视,海南炼油化工有限公司60万吨/年聚酯原料项目ORC热水发电项目的成功运行已经引起了中石化管理层的重视,有望在中石化内部进行推广。
　　该项目的成功运行标志着开山已经打开炼化行业螺杆膨胀机应用市场,同时开山在地热、天然气发电领域已经积累了项目储备,螺杆膨胀机的应用空间正在逐渐打开。通过不断地调研考察,公司认为螺杆膨胀发电技术在地热、天然气发电、燃气轮机低温尾气、炼化行业、煤化工行业有很大的推广空间。公司目前在炼化、地热、天然气发电领域已经有项目储备,今年我们可能会看到实质进展。公司为螺杆膨胀机的产业化推广,踏踏实实,一个行业一个行业进行开拓,为中国节能减排事业贡献力量,这份坚定和执著,值得认可。
　　维持“增持”评级。维持公司2014~2016年EPS预测为1.16、1.38和1.51元,PE为29、25和22.5倍。开山股份致力于将螺杆膨胀发电技术应用和产业化,为中国节能减排事业贡献力量,公司管理层有具有实干家精神,是一家有梦想、有实力的公司,看好公司发展前景,维持增持评级。
　　风险提示:空压机需求持续低迷;螺杆膨胀发电站市场开拓情况低于预期。
　　（华泰证券）


　　卧龙电气买入评级
　　投资要点
　　2014 年1-6 月公司业绩同比大幅提升
　　公司近日发布公告：经财务部门初步测算，预计2014 年1-6 月实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期(法定披露数据)相比，将增加65%左右，达到约1.7 亿元水平。
　　由于公司2013 年9 月完成重大资产重组，需要对2013 年度财务报表和财务指标进行重述，经测算，预计2014 年1-6 月实现归属于上市公司股东的净利润与上年同期重述后数据相比，增幅将在23%左右。
　　盈利能力显着提升
　　2013 年，公司产品综合毛利率为22.97%，同比大幅提升3.76个百分点，其中电机及控制装置、变压器产品毛利率均呈现了提升，如我们之前报告所述——“卧龙业绩已经步入上升通道”，预计2014年公司综合毛利率在23%以上。
　　估值与投资评级
　　我们预计，2014 年公司每股收益0.41 元，目前股价对应动态市盈率约21 倍，维持卧龙电气（600580）“买入”的投资评级。
　　催化剂：
　　铁路牵引变压器中标超预期，获得新能源汽车电机大额订单，继续外延式扩张。
　　(浙商证券)


　　苏宁环球增持评级
　　公司公告收购泓霆影业公司51%的股权。继昨日正式介入文化相关产业后完成首单收购。泓霆影业目前强项在于电视剧制作。公司通过本次并购正式介入电视剧行业。被收购方股东承诺泓霆影业未来三年业绩达到复合增长60%以上。我们认为公司多元化发展思路清晰，预计后期还将会加大该产业投资。目前南京市三号地铁正在抓紧建设，预计于年底可以通车，届时会进一步拉动公司的房地产销售。预计公司2014、2015 年每股收益分别是0.46 元和0.54 元。截至7 月17日，公司收盘于4.73 元，对应2014 年PE 为10.28 倍，2015 年PE 为8.76 倍，预计RNAV 为10.13 元。我们认为公司的转型具备较好的增长潜力，按RNAV 的60%定价，对应目标价为6.08 元，维持“增持”评级。
　　(海通证券)


　　光迅科技：募投项目布局中高端芯片市场
　　积极布局中高端芯片市场，持续提升公司盈利能力： 我们认为，公司积极布局中高端芯片的生产研发，将有助于提升公司的长期盈利能力，具体而言：1、随着光电器件市场规模不断扩大，市场对于中高端芯片的需求正加速上升，6G/10G 光模块已成为4G 基站建设的主打产品；此次募投项目的建设将有助于公司加速产品结构调整的进程，迎合行业的发展趋势，提升公司在光电子器件领域的市场份额；2、高端光器件中芯片成本占比较高，可达到50%；通过提升高端芯片的自给率，可明显降低产品成本，对于提高公司盈利水平起到积极作用。
　　4G 基站建设驱动光器件需求，公司业绩维持高增长：随着FDD-LTE 试运营的启动，三大运营商均加大基站建设的投入，4G 建设的热潮使光器件产品维持旺盛的市场需求，具体表现在：1、大规模的4G 基站建设将直接拉动基站侧光模块的需求；2、4G 用户的增长将加大传输网的带宽压力，促使运营商对传输网的进行扩容，驱动传输领域光器件的需求。我们认为，在行业维持高景气度的背景下，公司主营业务将延续高增长态势，主要原因在于：1、公司与主要的光网络设备厂商有着长期稳定的供应关系和合作关系，市场份额稳定，可充分受益于行业的高速发展；2、受益于4G 建设的持续展开，毛利率水平较高的10G 光模块的收入占比还将进一步上升，从而提升公司整体毛利率水平。
　　非运营商市场稳步拓展，提供公司长期成长空间：公司在传统光器件市场景气度持续向上的背景下，也在积极拓展非运营商市场。目前，公司在非运营商市场的增长主要来自数据通信领域；伴随公司与Google 等客户合作的进一步深化，数据通信类光器件的收入规模将会迎来爆发性增长，并成为驱动公司长期发展的新引擎。
　　投资建议：我们看好公司的发展前景，预计公司2014-2016 年的EPS 分别为1.17 元、1.56 元和1.98 元，维持对公司的“推荐”评级。
　　（长江证券）


　　舜元实业：股改顺利完成 芯片设计新秀腾飞在即
　　事件:公司近日发布公告,股改进程顺利完成,公司由原来的“S舜元”更名为“舜元实业（000670）”。同时,公司大股东舜元投资和公司实际控制人陈志成先生双双自2014年7月15日起的未来12个月内在二级市场增持公司股份,各自累计增持不少于200万股,比例不超过公司已发行总股份的2%。
　　股改顺利完成,A股基于ARM架构的移动互联网芯片设计第一股诞生。
　　此次股改的顺利完成,标志着舜元实业通过引入上海盈方微电子,成为A股第一家基于ARM架构的、专注于移动互联网处理器芯片设计的个股。上海盈方微电子正式成为公司第一大股东,持股比例达到25.92%。
　　智能家具和智能穿戴是当下重点布局,64位芯片市场公司有望脱颖而出。
　　公司过去几年在平板电脑处理器芯片市场已取得较大成功(四款主打芯片均一次流片成功),并积累了广泛的客户和合作伙伴。随着近年整个平板市场增速趋缓,公司后续已重点布局了智能家居(OTTBox和IPCamera)和智能穿戴市场(医疗健康类和运动类)。
　　目前公司在研芯片储备丰富,受ARM的64位核今年一季度才发布,所有大厂的64位处理器芯片基本都要在今年下半年才推出,故目前64位处理器市场各厂商处同一起跑线,别的厂商之前的先发优势将不存在。公司有望借助于上市后的资本和平台优势在64位处理器芯片市场脱颖而出。
　　“业绩承诺”+“大股东增持”+“不减持承诺”彰显未来发展信心。
　　公司业绩承诺提供安全边际(盈方微承诺2014-2015年归属于母公司的净利润不低于人民币5000万和1.25亿);公司实际控制人和大股东舜元发展双双增持股份,彰显对公司未来业绩的信心;盈方微承诺所持公司股份锁定三十六个月,且通过二级市场减持价格不低于人民币15元/股。
　　基于我们对公司最新经营情况的测算,我们上调舜元实业2014-2016年摊薄之后的EPS至0.08元、0.18元和0.25元。考虑到标的稀缺性、芯片设计业可能的业绩爆发性以及公司未来借助于资本市场的外延式并购预期,我们给予公司目标价12.5元,对应16年50倍PE,维持“增持”评级。
　　风险提示:1、公司芯片开发进展不及预期;2、芯片设计市场竞争恶化
　　（光大证券）


　　中材节能：余热发电行业的龙头专家
　　中材节能（603126）股份有限公司是中材集团旗下从事余热、余压综合利用的专业化节能公司,主要核心技术是低温余热发电,是业内领先的余热发电全方位服务商。
　　国家大力倡导节能减排,余热发电行业前景可观
　　余热发电工程技术服务行业作为国家大力倡导的“节能减排”行业,一直受到国家产业政策的鼓励支持和高度重视,符合国家关于节约资源、保护环境及可持续发展的方针政策。
　　预计到2015年,国内水泥行业需加装余热电站的生产线将达到720条左右,整个市场规模约为285亿元,以现有余热发电工程服务公司的总体承接能力估计,国内水泥行业的余热发电市场预期尚有5年以上的发展空间。
　　中材节能:行业龙头地位稳定,多方位拓展业务
　　截至2012年,按加装余热发电的水泥生产线条数计算,公司的市场份额为22.95%,居行业首位。
　　公司提供多种业务模式,包括E、EP、EPC、BOOT、EMC等,在境内境外都有良好的收益。同时公司不仅服务于水泥行业,还将余热发电技术成功应用于于钢铁、化工、冶金、玻璃及其他建材等行业。
　　公司2012、2013年业绩有所下滑,主要原因是下游水泥、钢铁等基础性行业受国家宏观经济因素的影响,以及在土耳其、利比亚的境外业务发展不利。随着2013年签署的合同在2014年执行并形成收入,公司业绩有望上升。同时公司计划充分利用本次发行募集资金,进行EMC、BOOT等创新型业务模式的投资,有望为公司利润的持续增长提供有力保证。
　　盈利预测
　　我们预计公司2014-2016年收入11.08、11.67、12.34亿元,同比增长4.51%、5.38%、5.71%。归属母公司净利润1.21、1.37、1.457亿元,同比增长33.3%、12.9%、5.7%。可比公司2014年平均估值为28倍。
　　驱动因素
　　国家关于节能减排的政策出台,带来下游产业的装机订单增长
　　风险提示
　　对下游行业,如水泥、玻璃、钢铁等行业的依赖性风险lBOOT/EMC业务模式的经营风险、境外业务风险
　　（东方证券）