2014上半年业绩同比预增20-50%

　　上半年业绩同比增长 20-50%，归属上市公司股东净利润 4855.9-6069.9万元。商旅+金融业务快速发展，TMC 完成主要区域布局，金融业务高增长，到 2015 年继续享受所得税 15%的优惠税率。

　　预计 B2B 业务全年高增长，收购 TMC 维持高增长行业份额进一步提升，分销龙头地位逐渐凸显，B2B 业务全年预计维持 30%增速。差旅管理市场集中度低，小企业被并购意愿强，公司能够通过持续并购维持板块业绩高增长。

　　互联网金融线上线下齐推进，P2P 网贷打开小贷瓶颈

　　渠道内对资金需求持续增长，公司放贷额瓶颈明显，通过网贷可以有效解决。预计全年小贷利润超 2000 万，上半年完成 1000 万。线下 POS 机收单也将在下半年迎来收入放量。

　　主营业务进入毛利率提升拐点，维持“买入”评级

　　一季度开始毛利率同比有明显提升，转型后前期投入带来效益，金融业务占比有明显提升。预计复权后 2014/2015 年 EPS 0.57/0.81 元，对应 PE 30.9/21.8x，维持“买入”评级。

　　风险提示

　　创业板系统风险；并购不达预期；小额贷款政策性管制