光大证券 田明华 顾建国

　　事件：

    公司公告与中国移动签署了《战略合作协议》，双方将基于各自的主营业务与资源，合作的内容包括但不限于在数据中心、宽带业务、云加速平台和行业信息化等领域全面深化战略合作，并建立密切的合作伙伴关系，充分发挥各自行业优势，共同促进双方的业务发展和产品延伸。

    鹏博士丰富的IDC资源将和中移动形成有效互补。

    数据中心资源不足一直以来是中移动面临的问题，尤其是随着4G用户近年来的高速发展，数据中心需求量不断递增。鹏博士在北京、上海、广东、四川等地拥有规模庞大的分布式数据中心集群，将对中移动将产生有效的互补作用，在鹏博士未覆盖到的地方也可以利用中国移动的IDC资源。我们预计双方将在数据中心机房租赁、合建、代维代建、网络合作和共享客户资源及内容资源等方面展开深入紧密合作。

    双方宽带业务的合作有望促进鹏博士用户数迅速增长。

    鹏博士当前拥有700万左右的宽带接入用户，但相比中电信和中联通来说，体量仍然较小。根据合作内容，双方将推动和促进在包括但不限于长途传输链路、BGP接入、城域网、云加速平台和家庭宽带等方面的合作，我们认为这将给后期鹏博士用户数的增长带来较大的弹性。

    行业信息化合作助力鹏博士在线医疗和在线教育再上台阶。

    鹏博士依托自身的大麦平台，在互联网教育和医疗领域已有所布局，此次合作有望借助双方在高速宽带网络和云计算方面的基础设施和产品开发，助力鹏博士在线医疗和在线教育再上台阶。

    继续看好公司价值的稳步提升，维持“买入”。

    综上所述，我们认为此次鹏博士和中国移动的合作虽然仅是集团层面上的战略合作框架，但结合两者的特点来看，此次合作双方互补效应较为明显。随着后续合作内容的细化和逐步的落实，我们继续看好公司未来的价值的稳步提升。我们测算公司2014-2016年EPS分别为0.45元、0.67元和0.93元，继续给予“买入”评级。

    风险提示：1、宽带用户数增长速度低于预期；2、互联网服务拓展缓慢。