不久前，全国中小企业股份转让系统（新三板）公布了其决定对北京中农立民羊业科技股份有限公司（ST羊业）实施移除处理的决定。至此，ST羊业成为新三板退市第一股，也引发了各界对新三板退市制度的又一轮讨论。

　　根据新三板发布的《关于处置ST羊业的公告》，针对ST羊业未能按照《关于发布实施<全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）>有关事项的通知》（以下简称《通知》）的规定，“申请其公司股票在全国股份转让系统公开转让、纳入非上市公众公司监管”的行为，其已在新三板新交易支持平台切换上线之日（2014年5月19日）被实施移除处理。

　　不过，在业界看来，ST羊业的退市只是一个特殊案例，其并不由新三板退市制度引发。“实际上，根据《通知》第二条规定，新三板挂牌公司，应当于2013年3月20日前，履行董事会、股东大会等决策程序，向中国证监会设在全国股份转让系统公司的受理窗口递交申请书，申请其公司股票在全国股份转让系统公开转让、纳入非上市公众公司监管，并于中国证监会核准后与全国股份转让系统公司签订挂牌协议。但ST羊业却并未按《通知》要求提交申请材料、完成相关程序，因此，其才将被从新三板移除。”一位不愿具名的律师向《证券日报》记者介绍。

　　知名新三板专家程晓明博士也向《证券日报》记者表示，ST羊业的退市还谈不上新三板退市制度的进步。在他看来，“严格的退市机制是新三板市场可持续发展的制度保证。而依据股价、交易量来衡量新三板挂牌公司退市与否，最为科学、客观”。

　　ST羊业：新三板双“第一”

　　公开资料显示，ST羊业于2007年3月在原证券公司代办股份转让系统挂牌。2008年12月，公司原法定代表人王立民被锦州市中级法院以虚报注册资本罪进行了刑事判决。随后，公司生产经营活动全面停止，主要资产损失严重，资金链断裂，公司员工全部解散。截止到目前，ST羊业仍然无法恢复正常运营，连续七年不能披露年度报告。

　　早在2009年时（2009年7月8日），中农羊业因未能按时披露2007年度、2008年度定期报告，被中国证券业协会实行特别处理，公司股票简称由“中农羊业”变更为“ST羊业”。

　　而今，继当年成为新三板第一家被ST的挂牌公司后，ST羊业又成为了新三板第一家退市公司。

　　《关于处置ST羊业的公告》指出，根据《非上市公众公司监督管理办法》、《全国中小企业股份转让系统有限责任公司管理暂行办法》等有关规定，全国股份转让系统挂牌公司需取得中国证监会的核准、纳入非上市公众公司监管。根据经中国证监会批准的《通知》，原代办股份转让系统挂牌公司应履行其公司股票在全国股份转让系统公开转让、纳入非上市公众公司监管的申请程序。由于ST羊业没有按照《通知》要求提交申请材料，未能完成相关程序，因此，根据有关规定，决定将ST羊业从全国股份转让系统中移除。

　　以股价、交易量为界限

　　除了上述对ST羊业的处理外，不久前，全国中小企业股份转让系统还曾发布公告，对2012年年报披露中存在违规行为的两家新三板挂牌公司及中介机构实施自律监管措施。据悉，这是新三板首次对挂牌企业出具警示函。

　　以退市制度为例，业界普遍认为，相较于中小板、创业板日趋严格、规范、市场化的退市标准，新三板现行的退市标准较为宽松。“虽然与主板不尽相同，但新三板仍然会遇到诸多主板同样面临的问题，因此，新三板需要借鉴主板乃至海外市场的成熟经验，制定一套更为完善的制度。”一位券商人士向《证券日报》记者表示。

　　在程晓明看来，新三板市场的突出特点就是高风险性。“新三板挂牌公司主要是处于发展初期的中小高科技企业和其他创新型企业，这些企业具有良好的成长性，但同时也蕴含诸多的不确定性与巨大的风险。因此，对新三板挂牌公司的价值判断重点应放在企业是否仍然具有创新活力以及市场对其创新活力的认可上，而不是简单地强调财务指标这样的量化标准。”

　　“参照纳斯达克的‘一美元退市规则’，建立维持挂牌地位的最低标准，如成交量、做市商数和最低报买价等。如挂牌公司低于某一最低标准一定期限，即直接退市、快速退市，不再实行长时间的退市风险警示。”程晓明表示。