宏源证券 王凤华

　　国内网络优化行业主流企业，行业景气底部反转推动业绩增长。2011-2013年行业3G网络优化投资在达到高峰后需求持续下行，2013年4G投资启动，网络优化行业即将反转进入上行周期，公司作为行业内主流企业，相关业务将受益于行业景气上行而重回增长。

    养老产业市场空间广阔，蓄势待发。从发达国家的经验来看，养老产业规模巨大。我国已经步入老龄化社会，养老产业尚处于起步阶段，增长空间广阔，未来在老龄化的进一步深化和政府政策助推之下，养老产业将快速发展。

    联手老龄委，打造全国性养老信息化平台。公司已在南京、天津、甘肃和丽江开展养老服务，与老龄委合作后公司可以借助老龄委的政策、资源优势推动异地拓展，未来发展又添助力。

    平台定位战略和商业模式创新能力带来长期竞争优势。打造养老综合服务平台的战略辅以良好的执行和不断的业务创新，将使公司成为养老产业价值链中的掌控者，形成长期竞争优势。

    风险分析：网络优化行业竞争激烈，行业盈利能力上升不及预期；养老业务商业模式创新失败；养老业务向全国推进速度不及预期。

    盈利预测及投资价值：我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.18元、0.26元和0.36元，对应市盈率为44.0、29.6和21.4。我们看好养老产业的发展，首次给予“增持”评级，6个月目标价11元。